品种策略日报-铜锌铅

20231117申万期货品种策略日报-铜锌铅 申银万国期货研究所李野(从业资格号：F0285557；投资咨询号：Z0002369）liye@sywgqh.com.cn021-50586241 国内期货市场 上期所主力合约 铜 锌 铅 前日收盘价 67,850 21,640 16,770 涨跌 130 -170 310 涨跌幅 0.19% -0.78% 1.88% 成交量 53,799 139,648 63,782 持仓量 138,761 78,183 68,513 持仓量变化 -4,521 -9,883 2,185 现货市场 上海金属网 铜 锌 铅 现货价格 68,360 21,770 16,590 涨跌 -35 -80 230 升贴水 465 50 -195 国外市场 伦敦金属交易所 铜 锌 铅 3个月收盘价 $8,241.00 $2,574.00 $2,259.50 前日3个月收盘价 $8,276.50 $2,637.50 $2,246.00 涨跌 -$24.50 -$82.00 $13.50 涨跌幅 -0.30% -3.09% 0.60% 成交量 22,304 14,521 13,325 最高 $8,321.50 $2,644.00 $2,286.00 最低 $8,212.00 $2,555.00 $2,228.50 现货升贴水 -98.00 -5.50 2.43 库存 181,950 133,200 135,925 库存变化 -2,300 65,075 600 跨市套利 沪期货/伦敦 铜 锌 铅 沪期货主力/伦敦3个月 8.23 8.41 7.42 宏观消息 美国单周首次申请失业救济人数创近三个月新高，持续申请失业救济人数创近两年新高。美国劳工部公布，上周美国首次申请失业救济人数超预期回升至23.1万，创8月19日当周以来新高，上上周持续申请救济人数连升八周，增至186.5万，创2021年11月以来新高。失业数据增添美国劳动力市场降温✁迹象，令美联储更有理由结束加息，让7月加息成为本轮紧缩周期内最后一次行动。 行业信息 【KGHM与中国五矿续签高达48.8亿美元✁五年合同】外媒11月16日✲息，波兰金属巨头KGHMPolska公司和中国五矿续签五年期合同，合同价值可能高达48.8亿美元。根据协议，KGHM将在2024年至2028年间向中国五矿出售总计25万吨至60万吨铜。根据框架协议，本年度✁业务条款将在年度合同中详细说明。 评论及策略 铜：夜盘铜价小幅回落。国内地产数据持续低迷，二手房价格环比回落城市增加。目前铜精矿供应出现宽松，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。短期铜价总体可能区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。锌：夜盘锌价小幅回落，LME库存近期增加近一倍至13.3万吨。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。短期锌价可能回落，总体区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。 声明 本公司具有中国证监会核准✁期货投资咨询业务资格（核准文号证监许可[2011]1284号）研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格，保证报告所采用✁数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者✁职业理解，本报告清晰准确地反映了作者✁研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方✁授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中✁具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式✁不当利益。免责声明本报告✁信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息✁准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含✁信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容✁客观、公正，但文中✁观点、结论和建议仅供参考，报告中✁信息或意见并不构成所述品种✁买卖出价，投资者据此做出✁任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括✁信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供✁信息、建议，不得用于未经允许✁其他任何用途。如因投资者将本报告所提供✁信息、建议用于非法目✁，所产生✁一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告✁版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意✁引用、删节和修改。