金融衍生品策略日报：股债短期观点均维持中性

2023-11-29 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 股债短期观点均维持中性 报告要点 昨日盘面震荡上行，其中小盘风格领涨，汽车、医药具有赚钱效应。 摘要： 金融衍生品团队 股指方面，北证与小盘具有显著跷跷板效应，当北证强势时，资金分流会压制小盘表现，这是近期小盘偏弱势的一大诱因。但随着近期北证波动加大，不排除阶段修整的可能性，或有利于资金重新回流小盘风格。从期货指标来看，资金对于后市空间仍偏谨慎，一方面，期货持仓上行放缓，暗示未有增量投机多单入市，表征趋势性有限的看法，另一方面，近期贴水扩大，虽有雪球多单抛售因素，但一定程度也反映期货资金对后市谨慎。于是短期趋势看法中性，等低吸小盘机会。 研究员：姜沁021-60812986从业资格号 F3005640投资咨询号 Z0012407 张菁021-60812987从业资格号 F3022617投资咨询号 Z0013604 期权方面，情绪指低迷：一方面，持仓量 PCR 指标处于滚动低位，IO 持仓量 PCR 处于滚动 50 个交易日的 15.6%分位，MO 持仓量 PCR 处于 5.8%分位；另一方面，从指标绝对值角度看，看涨期权持仓量几乎为看跌期权持仓量两倍左右，上涨受到卖权压制。不论是期权成交额还是隐含波动率都处于中枢，难有趋势行情，期权端可延续备兑防御思路。 康遵禹010-58135949从业资格号 F03090802投资咨询号 Z0016853 国债方面，昨日情绪回暖，主要原因或在于央行第三季度货币政策执行报告指出“政府债集中大量供给需央行做好流动性安排”，市场对后续可能降准或通过公开市场操作加大流动性投放的预期有所升温，进而对资金面紧张情绪缓和，导致债市收涨。短期来看，国债增发可能形成一定供给压力，不过也需关注后续央行方面操作情况。另外从中长期来看，经济基本面仍有待进一步修复。建议交易性需求维持中性；关注空头套保；适当关注次季合约基差做阔；适当关注曲线做陡。 程小庆010-60819969从业资格号 F3083989投资咨询号 Z0018635 风险因子：1）流感爆发；2）市场流动性持续萎缩；3）货币宽松不及预期； 一、行情观点 （4）基差：T、TF、TS、TL 次季基差分别为 0.043 元、-0.072 元、-0.147元、0.235 元，1 日变动-0.075 元、-0.020 元、-0.009 元、-0.128 元。 （5）央行昨日开展 4150 亿元 7 天期逆回购，当日有 3190 亿元逆回购到期。 逻辑：昨日国债期货集体收涨。截至收盘，T、TF、TS 和 TL 主力合约分别上涨 0.20%、0.13%、0.06%和 0.37%。日内看，T 主力合约高开高走，日内总体呈上涨走势，最终收于 101.825。现券方面，十年期国债收益率下行2.1BP，至 2.690%。昨日债市情绪回暖，主要原因或在于央行第三季度货币政策执行报告指出“政府债集中大量供给需央行做好流动性安排”，市场对后续可能降准或通过公开市场操作加大流动性投放的预期有所升温，进而对资金面紧张情绪缓和，导致债市收涨。短期来看，国债增发可能形成一定供给压力，不过也需关注后续央行方面操作情况。另外从中长期来看，经济基本面仍有待进一步修复。建议交易性需求维持中性；关注空头套保；适当关注次季合约基差做阔；适当关注曲线做陡。 二、经济日历 三、重要信息资讯跟踪 1．国家发改委公开征求《基础设施和公用事业特许经营管理办法（修订征求意见稿）》意见，意见稿拟提出，积极支持符合条件的特许经营项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。鼓励符合条件的特许经营项目公司进行结构化融资，发行项目收益票据、不动产信托资产支持票据和资产证券化产品等。国家鼓励特许经营项目按照市场化方式采用成立私募基金，引入战略投资者，发行企业债券、公司债券、非金融企业债务融资工具等方式拓宽投融资渠道。 2.新一代国产 CPU-龙芯 3A6000 在北京发布。据介绍，龙芯 3A6000 采用我国自主设计的指令系统和架构，无需依赖任何国外授权技术，是我国自主研发、自主可控的新一代通用处理器，可运行多种类的跨平台应用，满足各类大型复杂桌面应用场景。它的推出，标志着我国自主研发的 CPU 在自主可控程度和产品性能方面达到新高度，性能达到国际主流产品水平。 3.国务院总理李强出席首届中国国际供应链促进博览会开幕式暨全球供应链创新发展论坛并发表主旨演讲。李强就深化产业链供应链国际合作提出四点倡议：一是共同构筑安全稳定的产业链供应链，二是共同构筑畅通高效的产业链供应链，三是共同构筑开放包容的产业链供应链，四是共同构筑互利共赢的产业链供应链。（新华社） 4．中国人民银行行长潘功胜会见阿联酋中央银行行长哈立德·塔米米，，就中阿金融合作等议题交换了意见。双方续签《中国人民银行与阿联酋中央银行人民币/迪拉姆双边本币互换协议》，协议有效期五年，互换规模为 350 亿元人民币/180 亿阿联酋迪拉姆。 四、衍生品市场监测 （一）流动性观察 料来源：Wind中信期货研究所 （二）股指期货数据 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 （三）股指期权数据 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 （四）国债期货数据 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座 13 层 1301-1305、14 层邮编：518048电话：400-990-8826