红枣月报：采收临近尾声，关注消费及仓单交割情况

红枣月报 红枣 采收临近尾声，关注消费及仓单交割情况 核心观点 姓 名 ：毕 慧宝 城 期货 投 资 咨 询 部从 业 资格 证 号 ：F0268536投 资 咨询 证 号 ：Z0011311电 话 ：0411-84807266邮 箱 ：bihui@bcqhgs.com 截 至11月26日 ， 上 游 产 区 新 枣 采 收工 作 接 近 尾 声 ， 预 计 本 月底 完 成 收 购 工 作 ，成 交 价 格 依 旧 坚 挺 但 逐 步 于 高 位 趋 稳， 仍 有 部 分枣 农 坚持 挺 价 惜 售 。统 货 货 权 转 移、 拉 运 工 作 正有 序 进 行 。 下 游 销 区 ， 受 新 枣 采 收成 本 持 续 攀 升 及 货 源 偏 紧 因 素 影 响 ， 新旧 批 发 价 依 旧 维 持稳 中 偏 硬 态 势 ， 依 据 历 史 同 期 价 格 走势 分 析 ， 主销 区 价 格 已 于 高 位维 稳 ， 暂 无 继 续 上 涨 动 能 。 天 气 转 冷， 红 枣 季 节性 消 费 旺 季 即 将 来临 ， 亦 有 客 商 开 始 着 手 春 节 季 备 货 ，市 场 走 货 情况 尚 好， 红 枣 贸 易 、流 通 各 环 节 普遍 预 期 乐 观 。 作者声明 盘 面 来看，主 力 期价 已 抬 升 至15000元/吨 以 上，减 产 及高 采 收成 本 等 利 多 因 素 基本 得 到 兑 现 ， 看 涨 情 绪 有 所 平 复 。 受高 价 区 套 保盘 进 场 抑 制 ， 期 价继 续 上 涨 承 压 ， 但 考 虑 到 成 本 端 估 值支 撑 ， 短 期期 价 或在15000元/吨 附 近维 持 震 荡 走 势。 近 期 主 力 合约 移 仓 换 月，建 议CJ2401合 约 多 单 逢 高 离 场 观 望 ， 激 进投 资 者 可 对CJ2405合 约逢 低 轻 仓 试 多 。 随着 新 季 首 个 交 割 月 份 的 临 近 ， 后 市 需重 点 关 注 仓单 注 册进 度 及 新 枣 交割 情 况 。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 正文目录 12323年11月红枣市场回顾.....................................................42现货市场现状分析.............................................................52.1产区....................................................................52.2销区....................................................................52.3季节性消费旺季即将到来..................................................63期市表现.....................................................................73.1持仓分析................................................................73.2价差套利分析...........................................................103.3基差分析...............................................................103.4仓单分析...............................................................114库存........................................................................134.1结转库存...............................................................134.2新季产能...............................................................135红枣市场近期运行逻辑及未来矛盾点梳理........................................135.1近期市场运行逻辑.......................................................135.2未来矛盾点.............................................................146结论........................................................................14 图表目录 图1红枣期货价格走势（元/吨）...................................................4图2前20名会员持仓变动趋势图（手）.............................................5图3 12合约净多头龙虎榜（手）...................................................8图4 12合约多头增仓龙虎榜（手）.................................................8图5 12合约多头减仓龙虎榜（手）.................................................8图6 12合约净空头龙虎榜（手）...................................................8图7 12合约空头增仓龙虎榜（手）.................................................8图8 12合约空头减仓龙虎榜（手）.................................................8图9 01合约净多头龙虎榜（手）...................................................9图10 01合约多头增仓龙虎榜（手）................................................9图11 01合约多头减仓龙虎榜（手）................................................9图12 01合约净空头龙虎榜（手）..................................................9图13 01合约空头增仓龙虎榜（手）................................................9图14 01合约空头减仓龙虎榜（手）................................................9图15月间价差走势图（元/吨）...................................................10图16基差走势图（元/吨）.......................................................11图17注册仓单数（张）..........................................................12图18仓单变动趋势图（张）......................................................12 表格1中泰期货产区成交价格追踪（元/公斤）........................................5表格2华融融达期货产区成交价格追踪（元/公斤）....................................5表格3崔尔庄新枣报价（元/公斤）..................................................6 12323年11月红枣市场回顾 本 月 ，红 枣 期 价 经 历两 次 强 势 拉 涨， 价 格 屡 创 阶段 新 高 ， 气 势如 虹 。 截至11月24日 ， 主 力CJ2401合 约 月 线 收 盘 上 涨2005元/吨 ， 涨 幅15.09%， 最 高价 录 得15620元/吨 ， 火 热 的 行 情 走 势 吸 引 了 更 多 市 场 关 注 度 ， 交 投 活 跃 度 明显 提 升， 月 度 成 交 量继 续 放 大 。 月 初 ， 新 季 灰 枣 陆 续 下 树 ， 开 秤 价 格 受 夏 季 高 温 造 成 减 产 事 实 影 响 相 较 去年 涨 幅 显 著 ， 成 本 端 估 值 推 动 期 价 大 涨 ， 期 价 运 行 中 轴 由13000元/吨 跨 越至14000元/吨；随 着 产区 采 收 工 作 有序 进 行，统 货 成交 价 一 直 居 高不 下，稳 中 有涨，甚 至 部分 区 域 出 现 客商 枪 收 现 象，高 企 的原 料 成 本 带 动下 游 销 区 现 货市 场价 格 跟 涨 ， 产 销 区 价 格 相 互 提 振 ， 给 予 期 市 强 烈 看 多 信 心 ，11月20日 红 枣 期货 再 度 跳 空 高 开 ， 大 幅 上 扬 ， 期 价 运 行 中 轴 再 度 抬 升 至15000元/吨 以 上 。 随着 近 期 各 种 利 多 因 素 在 盘 面 相 继 兑 现 ， 看 涨 情 绪 有 所 平 复 ， 目 前 期 价 处于15000-15500元/吨 区 间高 位 宽 幅 震 荡态 势 。 数据来源：文华财经、宝城期货金融研究所 2现货市场现状分析 2.1产区 11月 红 枣 进 入 集 中 下 树 期 ， 主 产 区 新 季 灰 枣 前 期 定 园 价 格 为6.5-8元/公斤，但 部 分枣 园 下 树 后 反馈 果 数 基 本 符合 预 期，但 单 体重 量 偏 小，整 体 减产 幅度 超 前 期40%的 预 估 ， 部 分 业 内 人 士 认 为 今 年 减 产 幅 度 预 计 在50%左 右 。 受 这一 利 多消 息 影 响 ，11月3日 产 区部 分 客 商 开 始参 与 抢 收 ， 盘面 立 即 做 出 反应，主 力 期价 自13200元/吨 上 涨并 维 持 在14000元/吨 水 平。随 着 产区 抢 收 氛 围 持续 发 酵，原 料 成交 价 格 一 路 上扬。根 据 中泰 期 货 于 文 华财 经 公 开 信 息数 据 显 示，阿 克 苏地 区 当 前 成 交参 考 价9.5元/公 斤（较 月 初上 涨2.5元/公 斤）、阿 拉 尔地 区 当 前 成 交 参 考 价10.5元/公 斤 （ 较 月 初 上 涨3元/公 斤 ） 、 喀 什 地 区 当 前成 交 参考 价11.5元/公 斤（较 月 初上 涨3.25元/公 斤）。截 至11月26日，上游 产 区新 枣 采 收 工 作接 近 尾 声，预 计 本月 底 完 成 收 购工 作，成 交 价格 依 旧 坚 挺但 逐 步于 高 位 趋 稳，仍 有 部分 枣 农 坚 持 挺价