LPG期货周报：汇率下跌叠加外盘价格走弱，LPG弱势仍在延续

2023-11-26LPG期货周报本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号作者：张晓珍联系人：欧楚晗联系方式：020-88818025张晓珍从业资格：F0288167投资咨询资格：Z0003135汇率下跌叠加外盘价格走弱，L P G弱势仍在延续 主要观点本周策略LPG本周原油在市场交易OPEC+延长减产政策的背景下小幅先涨后跌，非洲国家在产量评估上再起分歧，会议被推迟至11月30日，关注后续OPEC+会议进展对原油及LPG的影响。LPG基本面来看,LPG国内供给量变化不大，本周船期到港量增加，港口库存有小幅下降，但仍处于高位。巴拿马运河拥堵，新规出台使运费高企。当前，已是燃烧旺季。化工需求方面，PDH装置利润仍处于低位，开工率再度走低，对化工需求端形成一定负反馈，烷基化装置开工率整体有小幅回升，MTBE装置开工率上涨。多空条件博弈中，主力合约运行区间参考4750-5150，运行至4750附近可逢低做多。多空条件博弈中，主力合约运行区间参考4750-5150，运行至4750附近可逢低做多。 指标运行情况观点原油OPEC+会议召开前，其非洲国家在产量评估上再起分歧，会议被推迟至11月30日，OPEC+会议的不确定性放大油价波动。如果OPEC维持原减产政策不变，油价预计回落，但下方空间或受油品低库存结构支撑；若进一步扩大减产规模，油价预计上涨。短期OPEC+会议落地前预计油价延续震荡走势，关注OPEC+会议结果。中性供应截至11月23日，山东独立炼厂常减压产能利用率为63.92%，较上周有小幅下降。截至11月23日，国内液化气商品量总量为54.44万吨左右，较上周增加0.15万吨或0.28%，日均商品量为7.78万吨左右。中性库存本周港口到船大于上周，截至11月23日，中国液化气港口样本库存量为261.02万吨，较上周减少4.74%。本周炼厂库存小幅波动，下游采购谨慎为主，基本保持产销稳定。中性偏多下游PDH装置利润仍处于低位，开工率有小幅回升，本周开工率为67.4%，烷基化装置开工率有所回升，为41.67%；MTBE装置开工率稳定，为70.96%。中性偏多指标与观点 目录行情回顾LPG相关价格及价差LPG供需情况010203 一、行情回顾 走势回顾本周PG盘面价格在进口到岸成本、汇率下跌和CP价格下跌等多重利空影响下大幅走跌。 华南现货情况山东现货情况醚后碳四现货情况华东现货情况数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、Wind、彭博、广发期货发展研究中心华南和山东现货价格有小幅下调，醚后碳四及华东现货价格稳定0.001000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.008000.0001-0103-0105-0107-0109-0111-01华南现货价格20202021202220230.001000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.008000.0001-0103-0105-0107-0109-0111-01山东现货价格20202021202220230.001000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.008000.009000.0001-0103-0105-0107-0109-0111-01醚后碳四现货价格20202021202220230.001000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.008000.0001-0103-0105-0107-0109-0111-01华东现货价格2020202120222023 LPG广州基差情况LPG山东基差情况醚后碳四基差LPG华东基差情况数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、Wind、彭博、广发期货发展研究中心各地区基差走强-1500.00-1000.00-500.000.00500.001000.001500.002000.0001-0103-0105-0107-0109-0111-01广州基差2020202120222023-1000.00-500.000.00500.001000.001500.0001-0103-0105-0107-0109-0111-01山东基差2020202120222023-1500.00-1000.00-500.000.00500.001000.001500.002000.002500.003000.0001-0103-0105-0107-0109-0111-01醚后碳四基差2020202120222023-1500.00-1000.00-500.000.00500.001000.001500.002000.0001-0103-0105-0107-0109-0111-01华东基差2020202120222023 LPG01-02（单位：元/吨）LPG02-03（单位：元/吨）LPG03-04（单位：元/吨）LPG注册仓单数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、Wind、彭博、广发期货发展研究中心LPG月差情况0200040006000800010000120001400001-0203-0205-0207-0209-0211-02LPG注册仓单2020202120222023-250-200-150-100-5005010015020025030006-1007-1008-1009-1010-1011-1012-10lpg01-02价差PG2401-2402PG2301-2302PG2201-2202PG2101-2102-200-100010020030040050005-1106-1107-1108-1109-1110-1111-11lpg02-03价差PG2402-2403PG2302-2303PG2202-2203PG2102-2103-800-600-400-2000200400lpg03-04价差PG2403-2404PG2303-2304PG2203-2204PG2103-2104 CP M1FEI M1CP M1-M2FEI M1-M2数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、Wind、彭博、广发期货发展研究中心本周CP价格下跌，FEI月差位于低位 PG-FEI（单位：元/吨）FEI-CP（单位：美元/吨）MB-FEI（单位：美元/吨）FEI/BRENT数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、Wind、彭博、广发期货发展研究中心PG-FEI价差走弱 二、LPG供需情况 美国原油产量（单位：千桶/天）美国汽油表观消费量（单位：千桶/天）美国商业库存（单位：百万桶）美国炼厂开工率（单位：%）数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、Wind、彭博、广发期货发展研究中心美国原油产量高位运行 美国丙烷丙烯净产量（单位：千桶/天）美国丙烷丙烯期末库存量（单位：千桶）美国丙烷丙烯供应天数（单位：天）数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、Wind、彭博、广发期货发展研究中心丙烷丙烯产量和供应天数一直高于同期水平，期末库存量稳定1000150020002500300001-0103-0105-0107-0109-0111-01净产量:丙烷和丙烯:美国20202021202220239000011000013000015000017000019000021000001-0103-0105-0107-0109-0111-01期末库存量:天然气厂液体/液化石油气:不含丙烷/丙烯:美国202020212022202302040608010012014016001-0103-0105-0107-0109-0111-01供应天数:丙烷/丙烯:美国2020202120222023美国丙烷丙烯出口量（单位：千桶/天）200700120017002200270001-0103-0105-0107-0109-0111-01出口量:丙烷和丙烯:美国2020202120222023 中东至远东运费（单位：美元/吨）美国运费（经巴拿马）（单位：美元/吨）美国运费（经好望角）（单位：美元/吨）数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、Wind、彭博、广发期货发展研究中心中东至远东运费有小幅上升0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.00200.0001-0103-0105-0107-0109-0111-01中东至远东运费20202021202220230.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.0001-0103-0105-0107-0109-0111-01美国至远东运费（经好望角）20202021202220230.0050.00100.00150.00200.00250.00300.0001-0103-0105-0107-0109-0111-01美国至远东运费（经巴拿马）2020202120222023 液化气进口情况（单位：万吨、%）LPG月度进口（单位：万吨）LPG进口来源（单位：吨）LPG月度进口（单位：万吨）数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、Wind、彭博、广发期货发展研究中心LPG月度进口情况1001502002503003501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月LPG月度进口2020年2021年2022年2023年05101520253035404550301302303304305306307308302022-01-312022-05-312022-09-302023-01-312023-05-312023-09-30液化气进口情况进口量（万吨）表观消费量（万吨）进口依存度（%）300.0400.0500.0600.0700.0800.0900.01000.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月LPG月度表观消费2020年2021年2022年2023年3020003040003060003080003010000301200030140003016000302023-01-312023-03-312023-05-312023-07-312023-09-30LPG进口来源卡塔尔科威特美国阿联酋沙特阿拉伯阿曼 液化气进口情况（单位：万吨、%）液化气年度产能（单位：万吨）液化气月度产量（单位：万吨）液化气表观消费量（单位：万吨）数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、Wind、彭博、广发期货发展研究中心LPG月度产量有小幅增加05101520253035404550301302303304305306307308302022-01-312022-05-312022-09-302023-01-312023-05-312023-09-30液化气进口情况进口量（万吨）表观消费量（万吨）进口依存度（%） 山东地炼开工率（单位：%）中国原油主营炼厂开工率（单位：%）LPG日均产量（单位：万吨）数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、Wind、彭博、广发期货发展研究中心LPG日均产量小幅下降，山东炼厂开工率低位运行30.0040.0050.0060.0070.0080.0001-0103-0105-0107-0109-0111-01山东地炼开工率(常减压开工率)20202021202220233.0004.0005.0006.0007.0008.0009.00001-0103-0105-0107-0109-0111-01LPG日均产量20202021202220236065707580859001-0103-0105-0107-0109-0111-01中国主营炼厂开工率20202021202220232503003504004505001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月LPG月度产量2020年2021年2022年2023年LPG月度产量（单位：万吨） 丁烷进口情况（单位：万吨）丙烷进口情况（单