纸浆月报：下跌消化过热预期，国际贸易表现一般

2023年11月26日 下跌消化过热预期，国际贸易表现一般 商品宏观报告 研究员： 11月最后一期主港纸浆库存继续累库，听闻阔叶浆的到港量也在增加。浆价在月末随商品整体大幅下挫，宏观的压力可能来自于走强的人民币汇率。除个别区域外，大部分现货基差并未明显走弱，纸浆自身交投尚可。 潘盛杰期货从业证号：F3035353投资咨询从业证号：Z0014607手机号：166-2162-2706邮箱：panshengjie_qh@chinastock.com.cn微博： 国内消费环境改善。10月，国内机制纸及纸板产量报收1315万吨，同比增产+14.2%，连续第5个月边际增产。从已公布的国内零售数据观察，在日用品、化妆品、文娱用品、家电等4项与包装消费有关的分项中，仅日用品零售金额连续2个月边际减少，其余3项均表现为边际增量。 国际贸易环境表现一般，不利于包装需求的释放。从国内的视角看，10月进出口总额减量报收4931亿美元，同比下滑-2.5%，在最近的13个月中，仅2月到4月表现为同比正增长，其余均为同比下滑。国际海运的需求和价格均处于低位。此外，10月加拿大交通运输业CPI下滑报收169.5点，同比下滑-0.4%，这是连续第11个月边际走弱。 10月，英国的报纸期刊销量、欧元区的书报文具调和CPI、新加坡的书报文具CPI均表现为环、同比走低，海外终端文化用纸需求降温。更直接的数据：经过修正后的10月欧洲木浆消费量报收30.1万吨，同比减量-13.2%，连续20个月边际减少；10月，欧洲木浆库存量去库报收25.2万吨，同比去库-3.3%，终止了已持续了15个月的边际累库。 通过本轮价格下挫，可能已消化了前期对消费过高的预期，当前基本面尚可。 目录 一、说明.....................................................................................................................................6 1、综合指数...........................................................................................................................10 三、宏观供应.........................................................................................................................11 1、海外数据...........................................................................................................................11 A.美国新屋开工.............................................................................................................11 四、微观供应|木材端............................................................................................................12 1、海外数据...........................................................................................................................12 A.CME木材期货...........................................................................................................12B.俄罗斯木材业.............................................................................................................13C.南非锯木业销售.........................................................................................................15 2、国内数据...........................................................................................................................15 A.进口量-锯材...............................................................................................................15 五、贸易流通|纸浆端............................................................................................................17 1、绝对价格...........................................................................................................................17 2、相对价差...........................................................................................................................18 A.交割利润：人民币针叶浆基差季节性..................................................................18B.交割利润：美元针叶浆（银星）基差季节性......................................................22C.跨品种价差：非标基差&加工利润.....................................................................26 3、海外数据...........................................................................................................................30 A.波罗的海干散货指数................................................................................................30B.进口金额-美国纸浆及废纸......................................................................................31C.加拿大交通运输.........................................................................................................32 D.欧洲纸浆库存&消费.................................................................................................32E.日本纸浆......................................................................................................................34F.韩国贸易收支平衡-回收纸.......................................................................................35 4、国内数据...........................................................................................................................36 A.进口量-纸浆...............................................................................................................36B.纸浆产量.....................................................................................................................37C.纸浆库存.....................................................................................................................38D.沿海货物吞吐总量....................................................................................................39E.进出口总额.................................................................................................................40F.CCFI出口集装箱运价-美东航线.............................................................................41 1、海外数据...........................................................................................................................42 A.美国库销比.................................................................................................................42B.书籍报纸.....................................................................................................................43C.日本纸及纸制品销售额...............................................................