国债期货早报：非标预计影响近4万亿 期债上方仍有一段空间

金融期货研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 国债期 货 早报 银河期货研发中心策略组 2 0 1 6年8月3日 星期三 非标预计影响近4万亿 期债上方仍有一段空间 [行情走势回顾] 周二国债期货低开低走，早盘维持窄幅震荡，午盘开始震荡上行，主力合约TF1609收于101.515，上涨0.08%，成交量维持低位，持仓量明显上升。 [央行公开市场操作] 央行公开市场周二进行了600亿7天期逆回购操作，银行间回购利率和Shibor利率普跌。 [宏观基本面消息] （1）财新：银监会正在研究制定的《商业银行理财业务监督管理办法》，对理财投资非标通道作出限制。具体要求，投资的特定目的载体，不得直接或间接投资于非标资产，信托计划除外。 （2）截至3月末，银行业理财资金余额为24.6万亿元，同比增54%。其中，投向权益类资产的比例为8%，近2万亿元；投向非标资产的比例为16%，近4万亿元；投向存款、货币基金及债市的比例为74%，近18万亿元。相比前两年，非标资产配置比例明显下降。 [行情走势预期] 央行公开市场周二进行了600亿7天期逆回购操作，同时央行公开市场当日有1300亿7天期逆回购到期，央行公开市场净回笼700亿元。财新报道银监会正在研究对理财投资非标通道作出限制，只有信托计划可以直接或间接投资非标资产，从3月末的银行理财规模来看，影响的银行理财近4万亿元。由于理财新规出台的影响，我们建议投资者在前期少量多单的基础上增加一部分多单仓位，但是由于目前国债期货均值过高，加上政策面上也不支持货币政策继续放松，此次加仓需要控制好比例，同时加仓是为了博取短线收益，不可长期持有，目前来看，随着周二期债回升，上方应该还有一段空间，不过如果出现明显涨幅，建议投资者将前期增加的多单仓位平仓，落袋为安，长期来看仍然仍然建议投资者只留下少量多单。 研究员：胡明哲 电话：021-60329606 邮箱：humingzhe@chinastock.com.cn 金融期货研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货研究中心所有。未获得银河期货研究中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于银河期货研究中心及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在银河期货研究中心及其研究员知情的范围内，银河期货研究中心及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。 上海市浦东新区世纪大道1501号SOHO世纪广场9层 www.yhqh.com.cn