公用事业与环保行业周报：24年广东电力市场规模扩大，港口库存维持高位

投资要点 23年11月煤电项目核准/开工规模为6.0/11.2GW，秦皇岛动力煤价小幅上涨 。23年初至今累计新增核准/开工/建成投产规模分别约75.6/95.1/66.5GW，其中11月新增核准/开工/投产规模6.0/11.2/3.3GW。 截至11月24日，秦皇岛Q5500动力煤价格为946元/吨，周涨幅为1.07%，截至2023年11月16日，南方八省电厂煤炭日耗量为187万吨，最新发电企业库存天数达26.2天，核心电厂和港口库存仍处在较高水平。 24年广东电力市场规模扩大，电量电价机制保持不变。2023年11月21日，广东省发布了关于《关于2024年电力市场交易有关事项的通知》。 2024年广东年度长协电量占比为53.3%，年度交易成交均价区间暂定为0.372/kWh-0.554元/kWh，与去年保持一致；《通知》同时建立容量电价机制，按照一定比例对电量进行补偿或回收，保障火电稳定盈利，随着广东省逐渐明确容量电价机制，火电估值有望进一步抬升。 本周硅片价格持续下跌，多晶硅料价格小幅下跌，三峡水库水位同比增高。本周182mm/150μm单晶硅片价格区间为2.3元/片，成交均价为2.3元/片，本周价格小幅下跌；182mm/23%+单晶PERC电池片价格区间为0.44-0.45元/片，均价为0.45元/片，周价格稳定。11月24日三峡水库入库流量7600立方米/秒，周均入库流量较22/21年分别同比+9%/-11%；出库流量7544立方米/秒，周均出库流量较22/21年分别同比-6%/-32%；水库水位172米，周均水位线较22/21年分别同比+8%/-1%，本周三峡水库水位均值为172米。 投资策略与重点关注个股：本周煤价小幅上涨，预计后续延续震荡趋势，建议重点关注高弹性火电及补贴占比较高的优质绿电企业：1）火电：国电电力、华电国际、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展、林洋能源等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。 124年广东电力市场规模扩大，电价机制不变 2023年11月21日，广东省能源局、国家能源局南方监管局，发布了关于《关于2024年电力市场交易有关事项的通知》。通知对规定了市场主体的责任和义务，强调了电力市场交易的稳定性和安全性，要求市场主体遵守市场规则和监管要求，并接受监管机构的监督和管理。 24年广东电力市场规模扩大，电价机制不变。2024年广东市场交易规模约为6000亿千瓦时，其中年度交易规模上限3200亿千瓦时，即2024年年度长协电量占比为53.3%。 交易价格保持不变，依然是燃煤基准价0.453元/kWh+上下浮动20%，年度交易成交均价区间暂定为0.372/kWh-0.554元/kWh，与去年保持一致。 建立容量电价机制，保障发电机组盈利。《通知》建立广东省容量电价机制，按照一定比例对电量进行补偿或回收，保障火电稳定盈利，随着广东省逐渐明确容量电价机制，火电估值有望进一步抬升。 新能源全面参与现货交易，电价折价有限。《通知》明确，220kV及以上电压等级的中调调管风电场站、光伏电站全部参与现货市场交易，适时参与中长期市场交易(含绿电交易)； 电价方面，根据《广东新能源试点参与电力现货市场交易方案》，新能源按照“基数电量+现货偏差结算”的机制全电量参与市场，即10%的电量执行现货交易价格，折价影响有限。 2本周电池片价格回升，单晶硅片、多晶硅料价格下跌 23年11月煤电项目核准规模为6.0GW，开工规模为11.2GW，项目多集中于缺电省份和风光大基地。据电力圈和北极星电力网等数据显示，我国23年1-11月累计新增核准、开工和建成投产规模分别75.6GW、95.1GW和66.5GW，其中11月新增核准规模6.0GW，开工规模为11.2GW，投产规模7.4GW。本周新增开工，投产规模0.32/0.36GW。分省份看，新建机组主要集中在缺电省份（广东、江西、四川等）和风光大基地（山西、内蒙古、甘肃等）。分运营商看，有煤炭资产的央企集团的新建机组项目占比较高，其中国家能源集团以80.9GW遥遥领先，占比高达21.1%，头部效应显著。 表1：22年至今煤电项目梳理 图1：23年至今新增煤电核准规模约为75.6GW 图2：23年至今煤电新增开工规模约为95.1GW 本周182mm/150μm单晶硅片价格小幅下跌，多晶硅料价格小幅下跌。11月22日，lnfoLink Consulting发布硅片价格，182mm/150μm单晶硅片价格为2.3元/片，成交均价为2.3元/片，周价格小幅下跌；210mm/150μm单晶硅片价格区间在3.26-3.40元/片，成交均价为3.3元/片，周价格小幅下跌。目前上游硅料价格涨势不断叠加电池片价格快速下跌，在硅片自身库存水平增加情况下，预计下周价格振荡偏弱运行。根据百川盈孚数据，本周多晶硅料价格为63元/千克。 图3：本周硅片价格小幅下跌 图4：2023.01.01-2023.11.24多晶硅料价格走势 本周电池片价格小幅回升，单面单玻组件价格维持稳定。根据InfoLink Consulting发布价格信息，本周182mm/23%+单晶PERC电池片价格区间为0.44-0.45元/片，均价为0.45元/片，周价格稳定；210mm/23%+单晶PERC电池片价格区间为0.56-0.60元/片，均价为0.58元/片，周价格上涨3.6%。单面单玻182mm单晶PERC组件价格区间在0.95-1.10元/片，均价为1.03元/片，周价格下跌1.0%；210mm单晶PERC组件价格区间在1.02-1.13元/片，均价为1.07元/片，周价格稳定。 图5：本周电池片价格小幅上涨 图6：本周单面单玻组件价格小幅下跌 3行业高频数据跟踪 3.1煤炭行情跟踪 本周综合平均价格指数：秦皇岛动力煤Q5500平仓价上涨，2023年11月24日价格为937元/吨，周价格上涨0.1%；此外进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价本周价格震荡波动，2023年11月24日价格为880元/吨。 图7：近一年秦皇岛动力煤Q5500平仓价走势 图8：近一年防城港印尼煤Q5500场地价走势 港口煤价方面，广州港山西优混Q5500库提价最新数据为1010元/吨，周环比上涨6.32%，较上年同比下跌29.4%，较年初下降25.7%；产地煤价方面，榆林Q5500/鄂尔多斯Q5500/大同Q5500每吨最新价格分别为740/690/805元，周价格分别-1.3%/-/-4.7%，较上年同比分别-5.1%/-/-5.9%。 表2：煤炭相关数据跟踪 港口发运方面：本周总体调出量>调入量，处于去库存状态。截至11月24日，环渤海港调出合计量为178万吨，周环比减少7.4%，调入量为191万吨，周环比减少1.0%，本周总体调出量大于调入量，环渤海港处于去库存状态。 图9：环渤海港日均调出量（万吨） 图10：环渤海港日均调入量（万吨） 库存方面：库存处于历史较高位。截至11月24日，南方八省煤炭库存为3576万吨，较上周增加44万吨，同期CCTD北方港口库存为3917万吨，较上周增加21万吨。整体港口库存均处于历史高位。 图11：南方八省电厂库存（万吨） 图12：CCTD沿海港口库存（万吨） 图13：CCTD北方港口库存（万吨） 图14：CCTD主流港口库存（万吨） 日耗方面：发电用煤略有提升，库存仍维持高位。截至2023年11月16日，南方八省电厂日耗量为187万吨，较11月7日188.4万吨减少1.4万吨；同期全国重点电厂日耗量为511万吨，较11月9日466万吨增加45万吨。据中电联数据，11月16日，发电企业库存天数为26.2天，周环比下降1.3天。 图15：南方八省电厂煤炭日耗量（万吨） 图16：全国重点电厂煤炭日耗量（万吨） 图17：南方八省电厂煤炭库存天数（天） 图18：发电企业煤炭库存可用天数（天） 3.2水电行情跟踪 2023年11月24日，三峡水库入库流量7600立方米/秒，周环比减少7.3%，本周三峡水库入库流量均值为7620立方米/秒；出库流量7690立方米/秒，周环比上升0.8%，本周三峡水库出库流量均值为7544立方米/秒；水库水位172米，周环比减少0.2%，本周三峡水库水位均值为172米。 图19：近两年三峡出库入库流量走势 图20：近两年三峡水库水位情况 3.3风光上游行情跟踪 从风力发电上游来看，本周钢材最新价格为4101元/吨，较前一周上涨66元/吨，涨幅为1.6%。 图21：近两年钢材综合价格走势 从光伏发电行业上游来看，最新多晶硅料现货价为63.1元/kg，较上周下跌2.9元/Kg，周环比下跌4.4%；本周光伏组件综合价格略微下降，为0.997元/W，周环比下降1.1%。 图22：年初至今多晶硅现货的价格 图23：年初至今光伏组件综合价格走势 3.4天然气行情跟踪 2023年11月24日，中国LNG出厂价格全国指数达到5461元/吨，较上周上涨89元/吨，周环比上涨1.7%，本周均价达到5430元/吨；11月19日，中国LNG综合进口到岸价格达到4150元/吨，周环比下跌80元/吨，跌幅为1.9%。 图24：近两年全国LNG出厂价格全国指数走势 图25：近两年全国LNG综合进口到岸价格指数 4市场回顾 本周A股市场整体上涨。上证指数下跌0.44%、沪深300指数下跌0.84%，创业板指数下跌2.45%。从板块表现来看，房地产、农林牧渔、煤炭涨幅靠前。申万公用事业板块（简称申万公用）本周跌幅为0.64%，在所有申万一级行业中相对排名21/31。申万环保板块（简称申万环保）本周跌幅为0.21%，在所有申万一级行业中相对排名17/31。 图26：近一年申万公用板块相对沪深300走势 图27：近一年申万环保板块相对于沪深300走势 从年初以来相对于沪深300指数的涨跌幅看，申万公用上涨6.72%，在所有申万一级行业中相对排名12/31；申万环保上涨5.81%，在所有申万一级行业中相对排名14/31。从交易额看，本周万得全A交易额4.5万亿，环比上升1.25%；本周申万公用板块交易额588亿，环比下滑14.63%；本周申万环保板块交易额352亿，环比上升4.28%。 图28：年初以来申万公用事业与环保板块相对沪深300表现 从细分板块表现看，火力发电板块本周下跌0.21%，交易额为128亿，环比下降42.12%，水力发电板块本周下跌0.02%，交易额为63亿，环比下降30.95%；风力发电板块本周下跌0.78%，交易额为34亿，环比下降39.95%；光伏发电板块本周下跌1.05%，交易额为41亿元，环比下跌30.08%；燃气板块本周上涨1.87%，交易额为100亿，环比下降13.88%； 电能综合服务板块本周下跌0.34%，交易额为34亿，环比下降34.52%。 表3：公用事业子版块本周表现 从公用事业板块个股涨跌幅来看，上周凯添燃气、九丰能源、ST金鸿等个股涨幅居前。 江山控股、赣能股份、聆达股份跌幅居前。 图29：上周凯添燃气、九丰能源等个股有所上涨 图30：上周江山控股、赣能股份等个股跌幅居前 从公用事业板块交易额来看，上周长江电力、九丰能源等排在行业前列，成交额基本在33亿以上。其中，前两名交易额合计82亿，占板块交易额比重为14%，显著高于板块个股平均交易额。从年初累计涨幅来看，通宝能源、杭州热电、新天然气等涨幅居前，上涨个股个数占比48.1%。年初以来，丰盛控股、协鑫新能源等跌幅居前。 图31：上周申万公用板块中交易额靠前的个股（亿元） 图32：年初以来申万公用上涨个股占比为47.4% 从环保板块个股涨跌幅来看，上周森远股份、恒合股份、新安洁等个股涨幅居前。盛剑环境、国林科技、仕净科技等个股跌幅居前。 图33：上周森远股份、恒合股份等个股有所上涨 图34：上周盛剑环境、国林科技等个股