有色金属11月周专题：锂价何时止跌？

锂产业周报概览

市场动态

• 本周趋势：本周锂价延续下行态势，板块个股整体呈现下跌。
• 碳酸锂价格：截至2023年11月23日，碳酸锂期货收盘价为12.41万元/吨，周环比下降10.11%；SMM统计的电池级和工业级碳酸锂市场均价分别降至13.80万元/吨和12.80万元/吨，周环比分别下降6.12%和8.08%。

行业供需分析

• 需求端：新能源汽车等终端应用进入传统销量淡季，导致正极厂开工率下降，下游需求走弱。
• 供给端：2023年10月碳酸锂月度产量为4.04万吨，同比增长18.32%，但环比下降3.11%。按原料分类，锂辉石、锂云母、盐湖和回收产碳酸锂量均有所变化，其中锂云母产量下降显著。库存方面，截至2023年11月23日，碳酸锂样本企业库存总量增加145吨至6.34万吨，分项库存也相应变动。
• 进口情况：2023年10月锂精矿进口量同比增长116.27%，但环比下降7.13%；碳酸锂进口量同比增长29.88%，环比下降21.19%。

成本与利润

• 成本变动：锂辉石精矿价格大幅下滑，矿端成本降低，对锂盐厂利润造成压力。
• 生产成本与利润：SMM数据显示，使用不同原料生产碳酸锂的现金成本和生产利润均显著下降，反映出成本端的下行压力对锂盐厂的影响。

投资建议

• 行业展望：预计全球锂资源需求将持续增长，主要由新能源汽车渗透率提升和储能锂电池装机量增长驱动。
• 策略推荐：在当前锂价持续低位、板块估值处于底部的情况下，建议关注锂资源自给率高、成本控制能力强的公司，如天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源和永兴材料等。

风险提示

• 宏观经济风险：全球宏观经济衰退可能影响新能源汽车和储能市场的消费能力。
• 市场风险：新能源汽车渗透率增长低于预期将直接影响锂资源需求。
• 环境与安全风险：环保政策收紧和安全事故可能影响锂产业的运营。
• 汇率波动风险：外汇市场的不确定性可能影响进口成本和出口收益。
• 地缘政治风险：地缘政治紧张局势和逆全球化趋势可能影响供应链稳定和国际交易。