有色金属：钛合金切入3C领域，关注原料及加工领域优质标的

主要观点： 报告日期：2023-11-24 钛性能优异，具有较高的比强度、低密度、优异的生物相容性和耐腐蚀性，被誉为“战略金属”、“第三金属”及“海洋金属”，是极具发展前景的结构材料，广泛应用于航空航天、海洋工程、汽车工艺、医疗设备等领域。全球钛材主要应用于航空及工业领域，我国钛材在航空航天领域应用仍有较大提升空间。我国钛材及上游海绵钛产量持续增长，占全球产量比例不断提升，2022年全球海绵钛产量26万吨，我国海绵钛产量15万吨，占比57.69%。 ⚫3C领域崭露头角应用于边框外壳，CNC及3D打印各有优势 钛合金可满足3C电子减重、坚固、耐磨等多重需求。钛合金比强度高、密度小、耐腐蚀及生物兼容性高，用于3C电子可提升其坚固耐用性能同时具备轻量化属性。目前已有部分机型及穿戴设备在边框、背板、铰链等使用钛合金。钛合金零件的制备工艺可分为CNC及3D打印等途径。随技术迭代，CNC切削磨削成型率不断提升，工艺成熟同时保证精度，为当前钛合金主流加工方式。3D打印技术以缩短交期、降低成本、成形复杂结构零件为目的，在钛合金铸件生产过程中具有显著技术优势。 执业证书号：S0010121070002邮箱：wangjz@hazq.com联系人：黄玺 执业证书号：S0010122060011邮箱：huangxi@hazq.com ⚫以手机中框为例，测算钛合金中框2027E需求量可达1.4万吨，对应28亿规模 以手机中框为例，测算2027E所需钛合金及其市场规模，主要假设有：1）智能手机出货量保持小幅平稳增长，25-27E年均增速2%；其中高端手机渗透率、高端手机钛合金中框渗透率持续提升；2）单台手机中框所需钛合金坯料为80g，且主要采用TC4合金，TC4合金均价保持20万元/吨；以此测算可得2027E手机中框钛合金需求量约1.4万吨，对应市场规模为28亿元。 ⚫投资建议 钛合金民用逐步扩张，3C领域未来增量可期，钛合金加工及钛材/钛合金粉末原料领域优质标的持续受益。建议关注银邦股份（参股飞而康，掌握中国领先金属增材制造技术），宝钛股份（我国最大钛及钛合金生产企业），有研粉材（金属粉体材料平台，子公司有研增材专注3D打印技术及粉体）。 1.金价稳中有升，关注汽车轻量化需求2023-11-192.美联储表态偏鹰金价承压，关注磁材板块需求修复2023-11-133.美国经济数据不及预期，贵金属短期或偏强运行2023-11-05 ⚫风险提示 钛合金在消费电子应用渗透率不及预期、钛价格剧烈波动、其他金属/非金属在消费电子领域对钛合金的替代等。 正文目录 1钛合金在3C领域崭露头角................................................................................................................................................4 1.1凭借其优异特性，钛及钛合金应用广泛............................................................................................................................41.23C领域崭露头角，钛合金逐渐应用于边框、外壳等......................................................................................................61.3加工路径：CNC及3D打印各有优势...............................................................................................................................81.4以手机中框为例，测算钛合金未来需求量........................................................................................................................9 2.1银邦股份.............................................................................................................................................................................102.2宝钛股份.............................................................................................................................................................................112.3有研粉材.............................................................................................................................................................................13 图表目录 图表1钛产业链概览......................................................................................................................................................................4图表2钛及钛合金优异性能介绍.................................................................................................................................................4图表3钛与其他金属物理性能对比.............................................................................................................................................5图表4钛及钛合金分类.................................................................................................................................................................5图表52019年全球钛材下游应用情况.........................................................................................................................................6图表62022年国内钛加工材下游应用占比..................................................................................................................................6图表7全球及我国海绵钛产量......................................................................................................................................................6图表8我国钛加工材产量及增速..................................................................................................................................................6图表9IPHONE15PRO系列采用航空级钛金属边框.....................................................................................................................7图表10小米14PRO采用钛金属边框.............................................................................................................................................7图表11荣耀MAGICVS2/V2采用钛金属铰链.............................................................................................................................7图表12三星GALAXY5PRO手表采用钛合金外壳..........................................................................................................................7图表13钛合金在3C电子领域的应用.........................................................................................................................................7图表14较高的比强度使得钛合金可明显减轻机身重量............................................................................................................8图表15钛合金机械加工的主要特点...........................................................................................................................................8图表16几种常见的钛合金3D打印方式对比.............................................................................................................................9图表17手机中框未来钛合金需求量测算.....................................................................................................................