金融期权日报

【行情要点】 金融期权标的上证50ETF、上证300ETF低开低走后窄幅盘整，午后加速上行；创业板ETF平开后剧烈震荡，午后加速上行；中证1000指数平开后震荡上行。截至收盘，上证50ETF涨幅0.36%报收于2.480，上证300ETF涨幅0.53%报收于3.630，创业板ETF涨幅0.63%报收于1.911，中证1000指数涨幅1.05%报收于6197.53。 投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号Z0015541F3047321交易咨询号卢品先 【期权分析】 隐含波动率：期权的隐含波动率是期权市场对标的物在期权有效期限内即将出现的统计波动率的预测。其中上证50ETF期权隐含波动率报收于13.33%（-0.48%），上证300ETF期权隐含波动率报收于13.30%（-0.44%），创业板ETF期权隐含波动率报收于17.41%（-0.72%），中证1000股指期权隐含波动率报收于15.34%（-0.23%）。 成交额PCR：期权的成交额PCR是看跌期权成交金额与看涨期权成交金额的比值，代表投资者资金投向，是市场情绪更直接的体现。成交额PCR与标的行情往往表现为反方向，比值越大表明空头压力越大，比值越小表明多头力量越强。截止收盘，上证50ETF期权成交额PCR报收于0.90（-0.30），上证300ETF期权成交额PCR报收于1.12（-0.30），创业板ETF期权成交额PCR报收于1.13（-0.20），中证1000股指期权成交额PCR报收于0.80（-0.10）。 持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。截止收盘，上证50ETF期权持仓量PCR震荡下行于较低位置报收于0.68（-0.02），上证300ETF期权持仓量PCR自历史较高位置持续震荡回落报收于0.74（-0.00），创业板ETF期权持仓量PCR自高位持续震荡下行报收于0.65（-0.00），中证1000股指期权持仓量PCR自高位急速下跌至较低位置后小幅波动报收于0.66（+0.03）。最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 至收盘，从期权卖方行权价的角度看，上证50ETF的压力点行权价维持在2.50；上证300ETF的压力点行权价维持在3.7，支撑点下降一个行权价为3.6；创业板ETF的压力点行权价维持在1.95；中证1000指数的支撑点上升两个行权价为6000。 【结论与策略建议】 （1）上证50ETF期权 方向上：上证50ETF前期结束宽幅盘整震荡行情加速下行后超跌反弹缓慢上行，两周前缓慢震荡下行，近一周偏弱势多头宽幅震荡；波动上：期权隐含波动率于下轨道线较低位置小幅波动； 策略建议：构建卖出偏多头的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持 仓delta保持正数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如上证50ETF期权，即S_510050P2312M02450@10，S_51005P2312M02500@10和S_510050C2312M02500@10，S_510050C2312M02550@10。（2）上证300ETF期权 方向上：上证300ETF连续震荡下行一个半月后于近三周超跌反弹震荡回暖，近两周在前期高点压力下窄幅震荡； 波动上：期权隐含波动率于下轨道线较低位置小幅波动； 策略建议：构建偏中性的蝶式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持约为 0，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如上证300ETF期权，即B_510300P2312M03400@10，S_510300P2312M03600@10和S_510300C2312M03600@10，B_510300C2312M03800@10。 （3）创业板ETF期权 方向上：创业板ETF在空头压力下持续震荡下行两个月后于三周前阶梯式震荡上行，突破两个月前的高点后于两周前弱势偏空头震荡小幅回落； 波动上：创业板ETF期权隐含波动率围绕历史平均数水平窄幅波动半月后加速下行跌破下轨道线，于较低位置小幅波 动； 策略建议：构建卖出偏空头的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CYBETF期权，S_159915P2312M01850@10，S_159915P2312M01900@10和S_159915C2312M01900@10，S_159915C2312M01950@10。 （4）中证1000股指期权 方向上：中证1000指数宽幅盘整一个多月后加速下行近两周，一个月前自低位反弹后震荡上行，短期中性偏多； 波动上：中证1000股指期权隐含波动率前期剧烈震荡，近一个月于中间偏低位置大幅波动。策略建议：构建卖出偏多头的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持 仓delta保持正数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如ZZ1000股指期权，S_MO2312-P-6100@10，S_MO2312-P-6200@10和S_MO2312-C-6200@10，S_MO2312-C-6300@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构