铝&镍日报

行业铝&镍日报 2023 年 11 月 24 日 有色金属研究团队 研究员：余菲菲021-60635729yufeifei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3025190 研究员:张平021-60635734zhangpin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3015713 一、行情回顾与操作建议 铝观点： 23 日铝价继续弱势运行，主力 2401 最低至 18675 元/吨，日线收跌 0.48%，指数总持仓增加 1560 手至 396649 手，12-01back 扩大 15 至 60 元/吨。进口窗口小幅开启，收盘测算现货进口亏损较上日收窄 156 转为盈利 77 元/吨。现货上，本周四库存去化，近两周表现连续去库，对现货升贴水起到一定提振作用，华东华东贴水 30 元/吨到升水 20 元/吨左右，中原地区亦收窄至小贴水 20 元/吨。宏观情绪反复，美联储会议纪要显示需保持限制性货币政策，欧央行再现鹰派言论，“鹰鸽乱飞”对市场干扰加大。基本面上，根据调研显示云南铝企已经完成减产，但减产效果预计在 12 月才会显现，后续水电供应情况仍需要关注，供应端收紧趋势不变；下游需求暂无亮点，国内地产端刺激政策持续，深圳降低二套房首付比例，政策支撑下拖累亦不明显。关注后续库存去化持续性，当前供需变化边际有限，维持双弱格局，关注震荡区间下边界 18500 元/吨一线支撑表现。 镍观点： 镍价跌跌不休，23 日沪镍 2401 继续下挫刷新数年低点至 125890 元/吨，伦镍最低亦至 16335 美元/吨，当前市场仍在继续交易过剩逻辑，空头氛围浓厚。金川镍升水上升 425 至 2600 元/吨，俄镍贴水扩大 20 至-150 元/吨，硫酸镍较镍豆价差扩大至每吨万元以上，由于盘面大幅下降，现货成交有所好转。但基本面仍保持弱势，当前仍未有有减产以及印尼政策干扰等信息出现，供应过剩逻辑未改。 产业链条上，前期印尼镍矿配额事件基本解决，对镍铁端支撑减弱，而新能源汽车市场库存压力较高，叠加磷酸铁锂对三元电池替代，导致硫酸镍需求持续疲软，且临近年底部分镍盐厂家存在资金回流压力，挺价心理再次走弱，硫酸镍价格持续承压；此外，合金以及电镀用镍等边际增量难有大幅突破。供增需减背景下库存呈现累积，镍价难以摆脱弱势格局。 二、行业要闻 【国家统计局：从 10 月份当月情况看，房地产开发投资、商品房销售额等指标出现了一定的边际改善迹象】 国家统计局新闻发言人刘爱华表示，1-10月份，全国房地产开发投资同比下降 9.3%，降幅比 1-9 月份继续扩大 0.2 个百分点。商品房销售面积下降 7.8%，商品房销售额下降 4.9%。从这些数据来看，目前房地产市场仍然处于转型期的调整中。针对房地产市场形势，党中央、国务院作出了一系列重要部署，近期相关部门密集出台一系列优化调整政策。从 10 月份当月情况看，房地产开发投资、商品房销售额等指标出现了一定的边际改善迹象。从长期看，目前我国人均 GDP 刚刚超过 1.2 万美元，城镇化率也还有较大提升空间。应该讲，整体上住房刚性需求和改善性需求依然较大。未来，随着各地区、各部门进一步深化落实房地产有关政策，房地产发展新模式逐步建立，将促进房地产市场的平稳健康和高质量发展。 【高盛建议做多部分大宗商品】高盛最新观点认为，因美联储鹰派立场减弱以及经济衰退风险降低将提振需求，预计大宗商品价格将在 2024 年上涨。高盛预计油价将保持在每桶 80-100 美元区间，2024 年布伦特原油均价为每桶92 美元。同时看好铜和铝，预计 2024 年铜均价为每吨 9,200 美元。 【2023 年 10 月份国内原铝净进口量超 21 万吨】据海关数据显示，2023 年10 月份国内原铝净进口量达 21.6 万吨，环比增长 11.5%，同比增长 223.4%。1-10 月份国内原铝总净进口量达 105.9 万吨，同比增长 347%。其中 10 月份原铝进口量 21.7 万吨，环比增长 7.9%，同比增长 221.1%。10 月份原铝表现出口的量约为 614 吨左右，环比下降 91.3%,同比减少 4.7%。（以上数据包括76011010，76011090 两个编码） 【中国铝土矿月度进口数据】 11 月 20 日讯， 据中国海关总署，2023 年 10月中国共进口铝土矿 1112.3 万吨，环比增加 11%，同比增加 23.97%。 分国 别看，本次自几内亚进口 708.4 万吨，环比增加 4.61%，同比增加 60.51%；自澳大利亚进口 342.29 万吨，环比增加 26.86%，同比增加 3.44%；自土耳其进口 22.67 万吨，自塞拉利昂进口 14.76 万吨，自加纳进口 10.44 万吨，自牙买加进口 4.50 万吨，自巴西进口 4.35 万吨，自马来西亚进口 3.99 万吨，自老挝进口 1.34 万吨。 据海关数据显示，2023 年 10 月未锻轧铝合金进口量 10.89 万吨，同比增加9.2%，环比增加 17.5%。2023 年 1-10 月累计进口 90.78 万吨，同比减少 15.9%。2023 年 10 月未锻轧铝合金出口量 1.54 万吨，同比减少 15.6%，环比减少45.1%。1-10 月累计出口 20.61 万吨，同比增加 10.9%。 三、数据概览 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 B3211电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市下城区新华路 6 号 224 室、225 室、227 室电话：0571-87777081邮编：310003 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533邮箱：service@ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com