橡胶日报：东南亚产胶区降雨增加，原料供应压力趋缓

研究院化工组 策略摘要 研究员 国内降雨减少利于胶水开割释放，但云南产区逐步进入停割期，国内总体原料供应压力不大；泰国和越南近日雨水较多，原料产出受限，整体原料供应趋缓，对原料收购价格形成支撑；消费淡季轮胎企业整体销售缓慢，成品胶社会库存累库压制，胶价弱势运行。部分企业装置临时停车或检修，合成胶供应压力有所减缓，下游轮胎季节性淡季，对原料采购需求表现偏淡，样本企业库存小幅累库，合成胶弱势承压运行。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 天然橡胶：国内云南和海南产胶区降雨偏少，利于原料供应释放，考虑到云南产区逐步进入停割期，原料总体供应压力不大；泰国和越南近日雨水较多，降雨影响原料产出受限，整体原料供应趋缓，对原料收购价格形成支撑；消费淡季轮胎企业整体销售缓慢，库存储备有增无减，但轮胎企业开工率仍维持高位运行；中国天然橡胶社会库存周环比小幅增加，浅色胶库存增加，深色胶降库，库存累库压制，胶价弱势运行。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 顺丁橡胶：现货方面部分装置检修降负，但整体货源供应充裕；下游轮胎季节性淡季，对原料采购需求表现偏淡，样本企业库存小幅累库，合成胶弱势承压运行，考虑到近日原油价格小幅反弹，成本端或对BR橡胶小有支撑，谨防追空风险。 策略 RU和NR中性。国内降雨减少利于胶水开割释放，但云南产区逐步进入停割期，国内总体原料供应压力不大；泰国和越南近日雨水较多，原料产出受限，整体原料供应趋缓，对原料收购价格形成支撑；消费淡季轮胎企业整体销售缓慢，成品胶社会库存累库压制，胶价弱势运行。 BR中性。部分企业装置临时停车或检修，合成胶供应压力有所减缓，下游轮胎季节性淡季，对原料采购需求表现偏淡，样本企业库存小幅累库，合成胶弱势承压运行。 风险 国内需求恢复缓慢，全球产量的释放节奏。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤..........................................................................................................3 图1:RU基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤...........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤...................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................5图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨..............................................................................................................................................5图12:3L-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................5图13:RU-NR丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................6图14:青岛港口库存丨单位：吨......................................................................................................................................................6图15:RU期货库存丨单位：吨.........................................................................................................................................................6图16:NR期货库存丨单位：吨........................................................................................................................................................6图17:丁二烯价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................6图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨.........................................................................................................................7图20:BR基差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................7图21:顺丁橡胶生产利润丨单位：元/吨.........................................................................................................................................7图22:BR非标价差丨单位：元/吨...........................................................................................