尿素日报：气头减产兑现，高价成交缩量

研究院 化工组 策略摘要 研究员 中性：本周产业数据显示产量小幅回落，但仍高于去年同期；需求微幅缩小，农业处于刚需空档期，补货依旧较少。工业刚需稳中有增预期；订单微幅缩小，部分企业选择低价让利吸单；库存有所增加，但销售压力不明显。综合来看，继续涨价动力不足，行情或趋稳，期货建议短期以中性对待，后期关注气头企业的停产情况。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 期货市场：11 月 23 日尿素主力收盘 2309 元/吨（-24）；主力合约前二十位多头持仓：147435（-11401），空头持仓：124145（-6430），净多持仓：23290（-4853）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289 号 现货：11 月 23 日河南商丘小颗粒报价：2460 元/吨（+10）；山东菏泽小颗粒报价：2450 元/吨（+10）；江苏沐阳小颗粒报价：2490 元/吨（+10）。 原料：11 月 23 日，小块无烟煤 1150 元/吨（0），尿素成本 1810 元/吨（0），尿素出口窗口-73 美元/吨（0）。 生产：截至 11 月 23 日，全国周度尿素产量 124.06 万吨（-0.49），山东周度尿素产量17.02 万吨（-0.27）；开工率方面：尿素企业产能利用率 80.46%（-0.32%），其中煤制尿素：82.02%（+1.32%），气制尿素：75.54%（-5.49%）。 库存：截至 11 月 23 日，国内尿素样本企业总库存量为 43.63 万吨（+7.7），尿素港口样本库存量为 31.9 万吨（+0.2）。 消费：截至 11 月 23 日，复合肥产能利用率 42.81%（+5.22%）；中国三聚氰胺产能利用率为 65.12%（-0.54%）；中国尿素企业预收订单天数 6.82 日（-0.12）。 观点：11 月 23 日，国内尿素市场主流区域企业报价继续上调，新单成交缩量，但多数企业暂时无出货压力，选择挺价或继续拉涨，预计短期行情维持高位运行。 ■策略 中性：本周产业数据显示产量小幅回落，但仍高于去年同期；需求微幅缩小，农业处于刚需空档期，补货依旧较少。工业刚需稳中有增预期；订单微幅缩小，部分企业选择低价让利吸单；库存有所增加，但销售压力不明显。综合来看，继续涨价动力不足，行情或趋稳，期货建议短期以中性对待，后期关注气头企业的停产情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■风险 气头企业停产检修情况、库存变动情况、出口政策变动、淡储进度、国际市场变化 目录 策略摘要...............................................................................................................................................................................................1核心观点...............................................................................................................................................................................................1 图表 图1 :尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.......................................................................................................................... 4图2 :尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.......................................................................................................................... 4图3 :基差：山东-UR401丨单位：元/吨.........................................................................................................................................4图4 :基差：河南-UR401丨单位：元/吨.........................................................................................................................................4图5 :煤制尿素开工率丨单位：%.................................................................................................................................................... 4图6 :气制尿素开工率丨单位：%.................................................................................................................................................... 4图7 :尿素待发订单天数丨单位：天................................................................................................................................................5图8 :复合肥开工率丨单位：%........................................................................................................................................................ 5图9 :三聚氰胺开工率丨单位：%.................................................................................................................................................... 5图10 :国内独立焦化厂开工率丨单位：%...................................................................................................................................... 5图11 :港口库存丨单位：万吨..........................................................................................................................................................5图12 :上游库存丨单位：万吨..........................................................................................................................................................5图13 :波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨...............................................................................................................................6图14 :东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨...................................................................................................................................6图15 :中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图16 :中国大颗粒FOB丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图17 :尿素出口盈亏（小颗粒）丨单位：美元/吨........................................................................................................................ 6图18 :尿素出口盈亏（大颗粒）丨单位：美元/吨........................................................................................................................ 6图19 :尿素成本丨单位：元/吨........................................................................................................................................................ 7图20 :山东现货利润丨单位：元/吨................................................................................................................................................ 7图21 :主力连续盘面利润丨单位：元/吨........................................................................................................................................ 7图22 :期货仓单丨单位：张.......................................................