PF日报：库存累积 PF偏弱运行

策略摘要 研究员 建议保持观望。短纤加工费回落，库存持续累积，生产利润轻度亏损。下游淡季背景下，产销清淡，需求依然偏弱，后续关注库存变化和原料端走势。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 PF基差+20元/吨（+0），基差持续偏弱。 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 成本端回落，PF偏弱运行。PF生产利润-49元（-7），利润持续亏损。 上周涤纶短纤权益库存天数15.6（+0.1），1.4D实物库存21天（+0.4），1.4D权益库存13.7天（+0.1），本周库存继续小幅抬升，压力显著。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 上周直纺涤短负荷88.4%（+0.8），涤纱开机率66%（-1.5），下游开工一般。 ■策略 建议保持观望。短纤加工费回落，库存持续累积，生产利润轻度亏损。下游淡季背景下，产销清淡，需求依然偏弱，后续关注库存变化和原料端走势。 风险 上游原料价格摆动，下游需求水平变化。 目录 策略摘要....................................................................................................................................................................................1核心观点....................................................................................................................................................................................1上游价格走势& PF基差结构...................................................................................................................................................3PF基本面情况..........................................................................................................................................................................4PF下游情况..............................................................................................................................................................................5PF再生料与出口.......................................................................................................................................................................6 图表 图1:PF、TA、EG现货价格走势|单位：元/吨.........................................................................................................................3图2:PF主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨.....................................................................................................................3图3:PF现货生产利润|单位：元/吨.........................................................................................................................................4图4:PF现货-主力期货合约基差|单位：元/吨.........................................................................................................................4图5:PF主力期货合约-次次主力期货合约价差|单位：元/吨..................................................................................................4图6:涤纶短纤权益库存天数|单位：天...................................................................................................................................4图7:直纺涤纶短纤开工率|单位：%........................................................................................................................................4图8:涤纶短纤1.4D实物库存天数|单位：天..........................................................................................................................5图9:涤纶短纤1.4D权益库存天数|单位：天..........................................................................................................................5图10:涤纶短纤产销|单位：%.................................................................................................................................................5图11:涤纱开机率|单位：%.....................................................................................................................................................5图12:纯涤纱生产利润|单位：元/吨........................................................................................................................................5图13:1.4D涤短-1.4D仿大化价差|单位：元/吨.......................................................................................................................6图14:再生棉型短纤负荷|单位：%..........................................................................................................................................6图15:涤短FOB张家港-短纤1.4D华东现货最低价换算美金价|单位：美元/吨...................................................................6 上游价格走势&PF基差结构 数据来源：CCF卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：CCF卓创资讯华泰期货研究院 PF基本面情况 数据来源：CCF卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：CCF卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：郑州商品交易所华泰期货研究院 数据来源：CCF华泰期货研究院 数据来源：CCF华泰期货研究院 数据来源：CCF华泰期货研究院 数据来源：CCF华泰期货研究院 PF下游情况 数据来源：CCF华泰期货研究院 数据来源：CCF华泰期货研究院 数据来源：CCF华泰期货研究院 PF再生料与出口 数据来源：CCF华泰期货研究院 数据来源：CCF华泰期货研究院 数据来源：CCF华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com