指数基金跟踪点评（七）：“回头看”之红利指数及重点关注产品

“回头看”之红利指数及重点关注产品 基金市场 指数基金跟踪点评（七） 投资要点 2023年11月22日 目前A股市场主要有13个红利指数 经筛选统计，截至2023年11月21日，A股市场主要红利类指数共13个，跟踪产品规模合计约640.64亿元。其中，跟踪产品规模及个数最多的是中证红利指数，共有15只产品，规模合计约264.54亿元。 年初以来红利指数市场表现较为亮眼 年初以来（截至20231121），红利指数收益率中位值为4.56%，大幅跑赢市场主要宽基指数，同期市场主要宽基指数收益率中位值-8.19%。其中表现最为亮眼的是300红利LV、红利低波100，年初以来收益率分别为11.20%、10.64%。从中长期维度来看（3—5年），东证红利低波、红利低波、红利低波100的表现较为突出，从短期维度来看，300红利LV、红利低波100、东证红利低波、红利低波的表现较为突出。综上，结合中长期和短期数据，我们建议重点关注东证红利低波、红利低波和红利低波100指数及相关基金产品。 华泰柏瑞红利ETF（510880.OF） 1）规模流动性：截至2023年11月21日，该产品主基金管理规模约161.70亿元，规模占比（同类基金）约25%，规模较去年增长了13.64%。近一年来，区间日均成交金额近2.45亿元，占同类基金成交额的33.14%。2）市场表现：年初以来，该产品复权单位净值增长率9.05%，超出被动池中位值4.60个百分点，超额收益5.67%，位于被动池第四。 燕 轶纯分 析师执业证书编号:S0530521030001yanyichun@hnchasing.com18711660707 华泰柏瑞红利低波动ETF（512890.OF） 相关报告 1）规模流动性：截至2023年11月21日，该产品主基金管理规模约26.40亿元，较2022年末相比，规模增长率高达923%。最新报告期的流通份额约25.31亿元，其中机构投资者占比超80%。2）市场表现：年初以来，该产品复权单位净值增长率13.28%，超出被动池中位值8.83个百分点，超额收益5.70%，位于被动池第三。 1基金行业周报（20231120-20231124）：新发基金以被动型产品为主2023-11-192 FOF行业深度（八）：近期FOF市场数据、资产配置及重点目标日期策略产品分析2023-11-163基金行业周报（20231113-20231117）：首批创业板200产品正式上报，权益类产品发行稍回暖2023-11-12 富国中证红利指数增强A（100032.OF） 1）规模流动性：截至2023年11月21日，该产品主基金管理规模约92.82亿元，较2022年末增长43.88%，在同类增强指数基金中占比约86%。自2016年以来，该产品规模实现逐年上升，较2015年末相比，规模增长了20倍。2）市场表现：年初以来，该产品复权单位净值增长率8.15%，超出被动池中位值3.70个百分点，超额收益6.69%，位于被动池第一。 风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，在极端情况下，可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。 1市场主要红利指数 1.1目前A股市场主要有13个红利指数 筛选标准：指数名称中包含“红利”字眼，且为A股对应指数，有跟踪产品的指数。 经筛选统计，截至2023年11月21日，A股市场主要红利类指数共13个，跟踪产品规模合计约640.64亿元。其中，跟踪产品规模及个数最多的是中证红利指数，共有15只产品，规模合计约264.54亿元。 1.2年初以来红利指数市场表现较为亮眼 年初以来（截至20231121），红利指数收益率中位值为4.56%，大幅跑赢市场主要宽基指数，同期市场主要宽基指数收益率中位值-8.19%。其中表现最为亮眼的是300红利LV、红利低波100，年初以来收益率分别为11.20%、10.64%。 近五年，红利指数区间回报超过20%的占比超60%，近一年、近三年、近五年的收益率中位值分别为4.91%、3.59%、27.59%，同期各主要宽基指数的收益率中位值分别为-7.26%、-26.46%、20.35%，对比来看红利指数的市场表现较为亮眼。 从中长期维度来看（3—5年），东证红利低波、红利低波、红利低波100的表现较为突出，从短期维度来看，300红利LV、红利低波100、东证红利低波、红利低波的表现较为突出。综上，结合中长期和短期数据，我们建议重点关注东证红利低波、红利低波和红利低波100指数及相关基金产品。 2重点关注产品跟踪 截至2023年11月21日，跟踪红利指数的主代码基金共31只（剔除成立不满一年品种），其中包括普通被动指数型基金28只、增强指数型基金3只，以下简称“被动池”。 我们在公开报告《指数基金跟踪深度（六）：年报窗口期下红利指数投资价值及相关品种分析》中综合考量跟踪指数的行业偏好和估值等因素，以及基金的规模、跟踪误差、费率、ETF交易活跃度等因素，筛选出了重点关注的3只被动指数品种，其中包括普通被动指数型产品华泰柏瑞红利ETF（510880.OF）和华泰柏瑞红利低波动ETF（512890.OF），增强指数产品富国中证红利指数增强A（100032.OF）。 年初以来，我们筛选的三只产品组合与同类型产品相比均有不错的市场表现，复权单位净值增长率和超额收益均位于被动池的前列，具体情况如下表。 2.1华泰柏瑞红利ETF（510880.OF） 华泰柏瑞红利ETF，简称红利ETF，系市场上唯一完全跟踪红利指数（000015.SH）的产品。该基金成立于2006年11月17日，并于2007年1月18日上市交易。总费率(持有1年)为0.60%，其中管理费率0.50%，托管费率0.10%。 1）规模流动性：截至2023年11月21日，该产品主基金管理规模约161.70亿元，联接基金（012761.OF、012762.OF）规模合计约2.11亿元，最新报告期的流通份额约54.17 亿元，目前管理规模占比约25%（被动池第一），规模较去年增长了13.64%。近一年来，区间日均成交金额近2.45亿元，占同类基金成交额的33.14%（被动池第一）。 2）市场表现：年初以来（截至2023年11月21日），该产品复权单位净值增长率9.05%，超出被动池中位值4.60个百分点，超额收益5.67%，位于被动池第四。今年以来，产品大幅增持了中国石化、盘江股份、海澜之家、山东高速等股票，收益贡献主要来源于中国石化、盘江股份、中国神华。 综上，该产品继续规模和流动性优势，且在同类产品中市场表现较为亮眼，建议继续关注。 2.2华泰柏瑞红利低波动ETF（512890.OF） 华泰柏瑞红利低波动ETF，简称红利低波ETF，系完全跟踪红利低波(H30269.CSI)的普通被动指数型基金。该基金成立于2018年12月19日，并于2019年1月18日上市交易。总费率(持有1年)为0.6%，其中管理费率0.50%，托管费率0.10%。 1）规模流动性：截至2023年11月21日，该产品主基金管理规模约26.40亿元，联接基金（007466.OF、007467.OF）规模合计约3.77亿元，较2022年末相比，规模增长率高达923%。最新报告期的流通份额约25.31亿元，其中机构投资者占比超80%。 2）市场表现：年初以来（截至2023年11月21日），该产品复权单位净值增长率13.28%，超出被动池中位值8.83个百分点，超额收益5.70%，位于被动池第三。今年以来，产品大幅增持了中国石化、中国神华、中国石油、交通银行、凤凰传媒、长江传媒、山东高速等股票，收益贡献主要来源于中国石化、长江传媒、交通银行、中国石油等。 综上，该产品今年以来规模增速十分亮眼，且在同类产品中市场表现较优，积极的调换仓也为产品带来了不错的正收益，建议继续关注。 2.3富国中证红利指数增强A（100032.OF） 富国中证红利指数增强A，是由富国基金担任管理人的增强指数型基金，业绩比较基准为：中证红利指数收益率*90%+一年期银行储蓄存款利率(税后)*10%。该基金成立于2008年11月20日，总费率(持有1年)为1.4%-4.7%，其中管理费率1.20%，托管费率0.2%。 1）规模流动性：截至2023年11月21日，该产品主基金管理规模约92.82亿元，规模较2022年末增长43.88%，在同类增强指数基金中规模占比约86%。自2016年以来，该产品规模实现逐年上升，较2015年末相比，规模增长了20倍。 2）市场表现：年初以来（截至2023年11月21日），该产品复权单位净值增长率8.15%，超出被动池中位值3.70个百分点，超额收益6.69%，位于被动池第一。今年以来，产品大幅增持了大秦铁路、中国石化、北京银行、交通银行、南京高科、南钢股份、中 国神华等股票，收益贡献主要来源于中国石化、北京银行、海澜之家、南钢股份等。 综上，该产品今年以来规模增速十分亮眼，且在同类产品中超额收益位列第一，在被动池的三只增强指数中表现最优，建议继续关注。 3风险提示 历史数据不代表未来业绩； 跟踪品种为非保本型产品，在极端情况下，可能存在无法完全回收本金的情形； 指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，影响基金收益水平等。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438