有色金属·投研日报

2023年11月23日星期四 一、行情建议 建议观望，短线操作，关注逢高空机会，注意控制风险。 元/镍。 2、市场消息整理： 从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在平均水平。截止至2023年11月17日，LME锌库存为133,050吨，较上一交易日减少150吨，注销仓单占比为15.73%。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在平均水平。 4、 行情回顾：今日沪锌主力合约2312收报20920元/吨，跌260元/吨，跌幅为1.2%。 3、逻辑观点：海外库存大幅增加叠加人民币汇率短期大幅走强，锌价继续回落。短期可择机布局1-2正套，库存仍处于相对低位，后市价差存在走扩概率，风险点在于宏观利空下的近月大跌。宏观面，美国10月通胀回落，美元指数回落。截止到11月20日社会库存为7.75万吨，周度环比减少0.59万吨，预期短期沪锌存在一定支撑。但原料库存压力仍在上行空间亦有限，我们判断总体仍将维持震荡走势。原料供应端，截止到11月17日国内锌锭冶炼厂原料库存在28天左右，周度环比小幅增加，且仍处于历史相对高位。加工费方面，国内原料供应相对充足加工费预计稳中小降。展望后市，社会库存仍处于历史低位，Back结构将持续。海外高利率环境维持，国内政策刺激实际效果存疑，锌价上行空间有限。基本面上，社库处于相对低位锌价存在支撑。策略方面，择机布局正套。 4、风险关注：俄乌局势及欧天然气供应，欧美货币政策，仓单库存 备注：本表格中，涨跌幅均采用15：00收盘价数据；隔月价差采用10：30数据 二、重点数据监测 1、贵金属 2、镍 表1现货价格 数据来源：文华财经 数据来源：Wind 表1现货价格（元/吨） 4、铝 5、锌 国贸期货研究员：方富强执业证号：F3043701投资咨询号：Z0015300联系电话：0592-5822724 国贸期货投资咨询部：白素娜执业证号：F3023916投资咨询号：Z0013700 8国贸期货研究员：谢灵 执业证号：F3040017投资咨询号：Z0015788