研究报告

富昌證券研究報告 一．重點新聞 國際 英偉達(NVDA.US)2024財年第三季度營收181.2億美元，EPS為4.02美元，總營收同比增兩倍、EPS盈利增近六倍，分別較分析師預期高近13%和20%；AI芯片所在業務數據中心收入同比增近兩倍，再創單季新高；主要業務中僅汽車收入低於預期。英偉達稱，關注以色列相關地緣政治局勢對運營影響；四季度營收指引同比增230%、較預期高近12%。CFO稱，最近幾個季度，中國等受出口限制影響地區貢獻20%到25%的數據中心收入；四季度在中國銷售料將「大幅下滑」，下滑足以被其他地區銷售增長抵消。英偉達美股盤後一度大跌6.3%，目前跌幅收窄至1%。 德國總理朔爾茨領導的執政聯盟一直加緊釐清聯邦憲法法院判決所帶來的影響。法院上週作出裁決，認為政府改變600億歐元防疫專項資金的用途，用作應對氣候變化問題的預算外資金，這麼做違背德國憲法。這一裁決令常規聯邦預算外的規模數千億歐元類似特殊資金工具面臨風險。據未具名政府官員稱，德國財政部週一凍結了今年幾乎所有新的支出授權，以試圖確定更廣泛和更長期的影響。 中港 百度集團-SW(09888.HK)今年第三季度營收344億元人民幣，同比增長6%，超出市場預估的342.1億元；淨利潤(non-GAAP)達73億元，同比增長23%。電話會上百度認為，文心一言用戶數達7000萬；得益於生成AI相關業務的增長勢頭，AI雲收入應該會在第四季度反彈至正增長。公司將把更多資源從非核心業務轉向AI。美國的芯片出口限制對百度短期影響不大，目前的芯片庫存足以應對,已在尋找AI芯片替代方案。財報還披露，百度已成立科技倫理委員會，以指導科技專業人員的實踐。另外，百度還任命京東集團新任CEO許冉擔任獨立董事。 多間房企確認監管部門正在擬定50家房企白名單，強調對入圍企業的正常融資需求應當滿足。國有和民營房企均會被列入白名單，可能將包括萬科、龍湖、碧桂園、旭輝等規模房企，其中不乏已經出險房企。監管部門在17日座談會上明確要求，各行自身房地產增速不低於銀行行業平均房地產增速，對非國有房企對公貸款增速不低於本行房地產增速，對非國有房企個人按揭增速不低於本行按揭增速。 日期 年/月/日 2023.11.22 二．市況回顧 外圍市況 美股週二三大指數收跌。道瓊斯工業平均指數跌62.75點或0.18%，收報35,088.29點。標準普爾500指數跌9.19點或0.20%，收報4,538.19點。納斯達克指數跌84.55點或0.59%，收報14,199.98點。 週二恒生指數報17,733.89點，跌44.18點或0.25%，國企指數跌26.67點或0.44%至6,076.67點；恒生科技指數跌40.51點或0.99%，報4,037.07點。 A股滬綜指收報3,067.933點，跌0.386點或0.013%；深成指報9,997.09點，跌25.61點或0.26%；創業板指數報1,984.27點，跌8.7點或0.44%。 原油 原油四連跌。週二紐約市場原油期貨的收盤價為每桶77.77美元，跌0.08%。 金銀 加息預期降溫，金價高位震盪。紐約期金週二收盤價為每安士1,998.29美元，升1.0222%。 外圍指數表現 環球主要股市指數 上日收市 變動（%） 升/跌 上證綜指 3067.933 -0.013 -0.386 恒生指數 17733.89 -0.25 -44.18 紐約道瓊斯指數 35088.29 -0.18 -62.75 標準普爾500指數 4538.19 -0.2 -9.19 納斯達克指數 14199.98 -0.59 -84.55 倫敦富時100指數 7481.99 -0.19 -14.37 法蘭克福DAX指數 15900.53 -0.01 -0.8 巴黎CAC40指數 7229.45 -0.24 -17.48 紐約期油（美元） 77.77 -0.08 -0.06 期金(美元） 1998.29 1.0222 20.22 免責聲明 本報告由富昌證券有限公司(“富昌證券”)發行。本報告所載之資料和意見乃根據本公司認為可靠之資料來源及以高度誠信來編制，惟富昌證券並不就此等內容之準確性、完整性或正確性作出明示或默示之保證。本報告內之所有意見均可在不作另行通知之下作出更改。本報告的作用純粹為提供資訊。本報告對任何公司或其產品之描述均並非旨在提供完整之描述，本報告亦並非及不應被解作為提供明示的買入或沽出任何產品的要約。富昌證券在法律上均不負責任何人因使用本報告內資料而蒙受的任何的直接或間接損失。本報告只供指定收件人使用，未獲富昌證券許可前，不得翻印、分發或發行本報告以作任何用途。撰寫研究報告內容的分析員均為根據證券及期貨條例註冊的持牌人士，此等人士保證，文中觀點均為其對有關報告提及的證券及發行者的真正看法。富昌證券、其董事、高級人員、分析員或僱員可能持有所述公司的股20票、認股證、期權或第三者所發行與所述公司有關的衍生金融工具等。 風險披露聲明 儘管本公司相信本報告的內容是基於可靠的資料來源，本公司不擔保、保證或表述其內容的準確性或完整性。本公司或任何附屬成員、分支機構、分析員、高級人員、雇員、董事均不對本網頁表述的任何資料或任何建議(其更改無須事先通知)承擔任何責任。本報告提供的資料不是提供任何投資的意見，而僅只在提供資料作參考之用。所有投資均有風險，證券交易的虧蝕風險可以極大，即使投資者已考慮本公司所編制及／或發出的研究報告亦然。 期貨及期權交易的風險買賣期貨合約或期權的虧蝕風險可以極大。在若干情況下，你所蒙受的虧蝕可能會超過最初存入的保證金數額。即使你設定了備用指示，例如 “止蝕 ”或 “限價 ”等指示，亦未必能夠避免損失。市場情況可能使該等指示無法執行。你可能會在短時間內被要求存入額外的保證金。假如未能在指定的時間內提供所需數額，你的未平倉合約可能會被平倉。然而，你仍然要對你的帳戶內任何因此而出現的短欠數額負責。因此，你在買賣前應研究及理解期貨合約及期權，以及根據本身的財政狀況及投資目標，仔細考慮這種買賣是否適合你。如果你買賣期權，便應熟悉行使期權及期權到期時的程式，以及你在行使期權及期權到期時的權利與責任。