中国化工新时代系列报告之PEEK（聚醚醚酮）：PEEK性能优异应用广泛，需求快速增长国产化推进顺利
敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023年11月22日 行业研究 PEEK性能优异应用广泛，需求快速增长国产化推进顺利 ——中国化工新时代系列报告之PEEK（聚醚醚酮） 基础化工 聚醚醚酮（PEEK）性能全面且优异，应用领域广泛。在各类聚芳醚酮中，聚醚醚酮（PEEK）是最主要的品种，其物理和化学性能优异。由于PEEK的分子链中含有大量的苯环，具有优良的物理和化学性质、力学和热等性能，其相关性能显著优于其他工程塑料或金属材料。PEEK的熔点达到343°C，玻璃化转变温度（Tg）为143°C，拉伸强度达到100 MPa。另外在250°C的高温下，PEEK也能保持较高的耐磨性和较低的摩擦系数。由于PEEK材料具有耐热性、耐磨性、耐疲劳性、耐辐照性、耐剥离性、抗蠕变性、尺寸稳定性、耐冲击性、耐化学药品性、无毒、阻燃等优异的综合性能，其在电子电气、航空航天、汽车、能源及其他工业、医疗等多个领域得到广泛应用。根据Emergen Research的测算，2019-2027年期间全球PEEK材料市场规模将由7.21亿美元增长至12.26亿美元，对应CAGR约为6.8%。 我国为增速最快的PEEK消费国。近几年，随着全球电子信息、汽车、航空航天产能不断向亚太地区转移，亚太地区的PEEK消费增长速度远超欧洲。其中，中国PEEK市场需求增长速度尤为突出。2019年至2022年期间，中国市场的PEEK消费量由1400吨提升至1950吨，对应全球消费量占比由24.0%提升至25.8%。而根据前瞻产业研究院的数据口径，2012-2021年期间中国PEEK产品需求量由80吨增长至1980吨，对应CAGR约为42.8%。 国产PEEK产品已突破，但自主供应能力仍有不足。目前，全球PEEK生产厂商呈现“一超多强”的竞争格局。其中，英国威格斯是全球最大的PEEK生产商，产能达到7,150吨/年，约占全球总产能的60%。2016年以来，以中研股份为代表的国内企业打破了国外公司在PEEK领域的垄断，我国自主生产的PEEK产品在国内电子信息领域的应用逐步扩大。根据沙利文咨询统计，截至2021年，国内企业PEEK材料的合计产量约为1154吨，难以满足当年国内下游领域客户对PEEK材料的消费需求，国内近一半的PEEK需求仍需要通过进口才能满足。 2027年国内PEEK需求量将超5000吨，医疗、新能源、人形机器人等应用领域带来新增量。根据沙利文咨询的预测，在假设我国PEEK材料主要终端应用产品维持不变的情况下，2022至2027年期间我国PEEK市场需求量将由2334吨提升至5079吨，对应CAGR约为16.8%；市场规模将由14.96亿元提升至28.38亿元，对应CAGR约为13.7%。另外，随着产业链上下游及科研院所对于PEEK材料的不断研究，PEEK的新应用也在陆续推出，从而进一步拓宽PEEK材料未来的需求量及市场规模。PEEK材料在颅骨修补及固定产品、脊柱类产品、新能源汽车800V电机漆包线、人形机器人领域的应用将有望带来更高的需求增量。 投资建议：PEEK材料凭借其耐热性、耐磨性、耐冲击性、耐化学药品性、阻燃等优异的综合性能，在电子电气、航空航天、汽车、能源及其他工业、医疗等多个领域得到广泛应用。目前，国内企业已突破了海外企业对于PEEK生产的垄断，正在努力拓宽在下游医疗健康、航空航天等高附加值领域的应用。建议关注国内PEEK行业龙头中研股份。公司目前为PEEK年产量最大的中国企业，同时持续实现进口替代，已经超越英国威格斯成为中国市场销量最大的公司。目前中研股份的PEEK产品已经顺利进入汽车、电子信息、高端制造、能源行业，医疗级PEEK树脂即将实现量产，同时公司与东华大学持续推进CF/PEEK复合材料的应用研发。 风险分析：下游需求不及预期，产品研发风险，客户验证风险，新增产能爬坡进度不及预期。 增持（维持） 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：周家诺 执业证书编号：S0930523070007 021-52523675 zhoujianuo@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -16%-9%-3%4%10%11/2202/2304/2306/2308/23基础化工沪深300 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 基础化工 目 录 1、 PEEK：处于金字塔尖的特种工程塑料 .............................................................................. 4 2、 我国为增速最快的PEEK消费国，国产产品已突破但供应能力不足 ................................... 6 2.1、 PEEK材料市场规模稳步增长，中国为增速最快的消费国 ..................................................................... 6 2.2、 全球PEEK供应呈现“一超多强”格局，国内PEEK自供能力不足 ......................................................... 7 3、 PEEK应用领域广泛，需求量将快速提升 ......................................................................... 9 3.1、 PEEK应用领域广泛，预计2027年国内需求量将超过5000吨 ............................................................. 9 3.2、 PEEK应用领域持续扩增，未来空间广阔 ............................................................................................ 10 4、 建议关注国内PEEK行业龙头中研股份 ........................................................................... 12 5、 风险分析 ......................................................................................................................... 15 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 基础化工 图目录 图1：常用工程塑料金字塔图 ............................................................................................................................. 4 图2：2012-2021年中国PEEK产品市场消费量 .................................................................................................. 7 图3：中研股份2015-2023Q3营业收入（万元） .............................................................................................. 13 图4：中研股份2015-2023Q3归母净利润（万元） .......................................................................................... 13 表目录 表1：主要的聚芳醚酮类（PAEK）材料 ............................................................................................................. 4 表2：PEEK的主要特性 ..................................................................................................................................... 5 表3：PEEK与主要工程塑料、特种工程塑料性能对比情况 ............................................................................... 5 表4：PEEK与通用金属钢、铝合金以及医用金属材料性能对比情况 ................................................................ 6 表5：纯PEEK树脂和经玻纤/碳纤维改性PEEK树脂的性能对比 ...................................................................... 6 表6：全球主要PEEK消费地区情况 .................................................................................................................. 7 表7：2021年全球PEEK主要生产商情况 .......................................................................................................... 8 表8：2021年国内PEEK生产商产能及产量情况 ............................................................................................... 8 表9：PEEK材料在终端应用领域的典型产品类型 ............................................................................................. 9 表10：2022-2027年国内PEEK材料需求量及市场规模测算（假设终端应用产品不变） .................................. 9 表11：2027年PEEK类颅骨修补及固定产品需求及市场规模测算 .................................................................. 10 表12：2027年PEEK脊柱类产品需求及市场规模测算 .................................................................................... 11 表13：2027年新能源汽车800V电机漆包线对PEEK材料需求的测算 ...........................................................
