棉花周刊

金信期货研究院 棉花周刊 2023/11/21 品种 采摘：截至11/16，全国棉花采周观点%，交售占已采摘的比例为84.3% 摘进度95 思路 棉花 供给：加工：截至11/20，轧花厂当日加工新棉7.8万吨，累计加工新棉279万吨抛储：截至11/14，本轮抛储累计挂牌量123.21万吨，累计成交88.45万吨 需求：截至11/17，棉纱厂开机负荷为48.7%；棉布开机为50.3% 偏空 截至10月底，全国棉花商业库存总量为240.52万吨，工业库存量为90.7万吨 库存：截至11/17，纺织纱布厂原棉料纱库存为257.2.9天天，，织成布品厂库全存棉3坯4天布成品库存33.3天 棉花价格：截至11/20，新疆籽棉主流收购价7.2-7.4元/公斤，棉籽价格2.83-2.93元/公斤 总结：下游负反馈持续，纱线价格走弱，成品继续累库，10月进口棉同比大增，缺乏需求端提振，棉花基本面仍偏弱，维持偏空观点不变。 数据来源：金信期货市场有风险，投资需谨慎 棉花交售尾声 新疆棉：轧花厂加工量（万吨） 全国棉花采摘进度% 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：iFind、钢联、金信期货 市场有风险，投资需谨慎 9月18日 9月15日 9月 9月25日 9月22日 2020年 10月8日 9月30日 10月16日 10月13日 10月 2021年 10月23日 10月20日 月日 10月27日 11月3日 1030 11月 2022年 11月10日 11月6日 11月17日 11月13日 12月 2023年 月日 11月20日 12月4日 1127 月日 12月9日 1215 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 9月10日 9月1日 9月 9月28日 9月19日 10月 10月16日 10月7日 11月 2018/19 2021/22 11月3日 10月25日 11月21日 11月12日 12月 2019/20 2022/23 12月9日 12月18日 11月30日 1月5日 1月14日 12月27日 1月 2月 2020/21 2023/24 2月1日 1月23日 2月19日 2月10日 3月9日 3月18日 2月28日 3月 3月27日 新疆棉：轧花厂加工量累计值（万吨） 700 600 500 400 300 200 100 0 9月10日 9月1日 9月 9月28日 9月19日 10月 10月16日 10月7日 2018/19 2021/22 11月3日 10月25日 11月 11月21日 11月12日 12月 2019/20 2022/23 12月9日 12月18日 11月30日 1月5日 12月27日 1月 1月23日 1月14日 2月 2020/21 2023/24 2月10日 2月19日 2月1日 3月9日 3月18日 2月28日 3月 3月27日 籽棉价格下跌 数据来源：中国棉花信息网、金信期货市场有风险，投资需谨慎 3.00 政策抛储结束 抛储价量 19000 2.5018500 2.0018000 1.5017500 1.0017000 0.5016500 2023/7/31 2023/8/2 2023/8/4 2023/8/8 2023/8/10 2023/8/14 2023/8/16 2023/8/21 2023/8/23 2023/8/25 2023/8/29 2023/9/1 2023/9/5 2023/9/7 2023/9/11 2023/9/13 2023/9/15 2023/9/19 2023/9/21 2023/9/25 2023/9/27 2023/10/4 2023/10/6 2023/10/8 2023/10/10 2023/10/12 2023/10/16 2023/10/18 2023/10/20 2023/10/24 2023/10/26 2023/10/30 2023/11/1 2023/11/3 2023/11/7 2023/11/9 2023/11/13 0.0016000 储备棉抛储成交量/万吨储备棉抛储成交均价/元/吨储备棉抛储成交价(折3128B) 数据来源：中国棉花信息网、金信期货市场有风险，投资需谨慎 中国棉花进口数量（万吨） 45 进口棉大增 24 中国棉纱进口数量（万吨） 40 21 35 18 30 2515 2012 15 9 10 5 0 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 2018/20192019/20202020/20212021/20222022/20232023/2024 6 3 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 2018/20192019/20202020/20212021/2022 2022/2023 2023/2024 数据来源：iFind、金信期货市场有风险，投资需谨慎 内外价差回落 3128指数-Cotlook:A 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 2016/9/2 2016/11/2 2017/1/2 2017/3/2 2017/5/2 2017/7/2 2017/9/2 2017/11/2 数据来源：iFind、金信期货 2018/1/2 2018/3/2 2018/5/2 2018/7/2 2018/9/2 2018/11/2 2019/1/2 2019/3/2 2019/5/2 2019/7/2 2019/9/2 1%关税 2019/11/2 2020/1/2 市场有风险，投资需谨慎 2020/3/2 2020/5/2 滑准税 2020/7/2 2020/9/2 2020/11/2 2021/1/2 2021/3/2 2021/5/2 2021/7/2 2021/9/2 2021/11/2 2022/1/2 2022/3/2 2022/5/2 2022/7/2 2022/9/2 2022/11/2 2023/1/2 2023/3/2 2023/5/2 2023/9/2 2023/11/2 2023/7/2 纺纱亏损拉大 C32S理论加工利润(元/吨) 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 截至11/20，棉纱的高库存及下游的弱需求继续压制纱价走低，国内纺纱亏损再度拉大。 9月10日 9月1日 数据来源：iFind、金信期货 9月28日 9月19日 月日 10月14日 11月1日 1023 2019/2020 11月19日 11月10日 12月7日 11月28日 月日 12月16日 2020/2021 1月4日 1225 月日 1月13日 2月1日 122 2021/2022 2月19日 2月10日 市场有风险，投资需谨慎 3月9日 2月28日 月日 3月18日 4月6日 327 2022/2023 月日 4月15日 5月6日 424 月日 5月15日 2023/2024 6月2日 524 6月20日 6月11日 7月8日 6月29日 月日 7月17日 8月4日 726 8月22日 8月13日 8月31日 下游开工下滑 70 60 50 40 30 20 10 0 1月14日 1月3日 2018年 2月11日 1月26日 3月9日 2月25日 2019年 4月1日 3月20日 纯棉纱厂开工率（%） 4月26日 4月14日 月日 5月10日 2020年 6月2日 521 6月29日 6月15日 月日 7月10日 2021年 数据来源：TTEB、金信期货 8月3日 722 月日 8月14日 9月7日 826 2022年 9月30日 9月18日 10月29日 10月18日 月日 11月10日 2023年 12月3日 1122 月日 12月15日 1227 80 70 60 50 40 30 20 10 0 市场有风险，投资需谨慎 1月14日 1月3日 2018年 2月11日 1月26日 3月9日 2月25日 2019年 4月1日 3月20日 全棉坯布开工率（%） 4月26日 4月14日 月日 5月10日 2020年 6月2日 521 6月29日 6月15日 月日 7月10日 2021年 8月3日 722 月日 8月14日 9月7日 826 2022年 9月30日 9月18日 10月29日 10月18日 月日 11月10日 2023年 12月3日 1122 月日 12月15日 1227 50 40 30 20 10 0 2018年 1月3日 1月18日 2月5日 2月24日 2019年 3月11日 3月26日 4月12日 4月27日 2020年 5月14日 5月29日 数据来源：TTEB、金信期货 6月15日 7月2日 2021年 7月17日 8月2日 8月17日 9月1日 9月16日 2022年 10月6日 10月22日 11月6日 11月22日 2023年 12月7日 12月22日 50 45 40 35 30 25 20 15 市场有风险，投资需谨慎 1月3日 2018年 1月18日 2月5日 2月24日 3月11日 2019年 3月26日 4月12日 4月27日 5月14日 2020年 5月29日 6月15日 7月2日 7月17日 2021年 8月2日 8月17日 9月1日 9月16日 2022年 10月6日 10月22日 11月6日 11月22日 2023年 12月7日 12月22日 11月月137日 50 405 305 205 105 2018年 纺企棉纱库存（天） 60 22月月221日 2019年 33月月260日 纺企棉花库存（天） 44月月139日 2020年 6月17 6月2日 55月月159日 17 7月3日 2021年 14 7月31日 11 8月28日 2022年 15 9月25日 11月12日 10月29日 2023年 10 11月26日 12月24日 21 18 15 12 9 6 3 0 2018年 全棉坯布库存（天） 11月月137日 22月月221日 2019年 33月月260日 织厂棉纱库存（天） 44月月139日 2020年 55月月159日 66月月127日 77月月137日 2021年 78月312148日 2022年 9月1215日 11月12日 10月1259日 2023年 12月10日 11月26日 12月24日 成品继续累库 600 棉花商业库存（万吨） 棉花库存 100 棉花工业库存（万吨） 50090 40080 30070 20060 0 40 10050 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 2018/2019 2019/2020 2020/2021 2018/2019 2019/2020 2020/2021 2021/2022 2022/2023 2023/2024 2021/2022 2022/2023 2023/2024 数据来源：iFind、金信期货市场有风险，投资需谨慎 美国供需 数据来源：USDA、金信期货 巴西供需 数据来源：USDA、金信期货 中国供需 数据来源：USDA、金信期货 金信期货研究院 谢谢大家 重要声明 而直接或间获得受任何形式的报酬或利益。 本反报映告了所分采析用师的数研据究均观来点自，合力规求渠独道立，、分客析观逻和辑公基正于，分结析论师不的受职任业何理第解三。方分的析授师意以或勤影勉响的。职分业析态师度不，曾独因立也、将客不观会地因出本具报本告报中告的。具本体报推告荐清意晰见准或确观地点 改。 当自行关注相应的更新或修改。 者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。