2024年银行股投资策略：息差见底，业绩回升

根据报告正文，预计2024年银行贷款端利率变化主要受以下因素影响：对公贷款占比将进一步提升，涉政类资产受化债影响利率调降，LPR下调及市场竞争影响。对公贷款零售贷款涉政类资产涉政类资产票据贴现票据贴现消费贷款按揭贷款消费贷款存量按揭贷款新发放按揭贷款其他贷款其他贷款利率受供需关系影响较大，2023年已显著降低，预计2024年变化有限。其他贷款利率受供需关系影响较大，2023年已显著降低，预计2024年变化有限。存量按揭贷款：2023年8月31日央行、金融监管总局联合发布《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，自9月25日起对于符合条件的存量首套房商贷，可以调整房贷利率。2023年10月15日，央行三季度金融统计数据新闻发布会提到“9月末，存量住房贷款加权平均利率为4.29%，比上月末低42个基点......9月25日到10月1日实施首周，有98.5%符合条件的存量首套房贷利率完成下调，合计4973万笔、21.7万亿元。调整后的加权平均利率为4.27%，平均降幅0.73个百分点”。2023年11月3日，央行《始终保持货币政策稳健性着力营造良好的货币金融环境》提到“9月新发放个人住房贷款平均利率为4.02%，较高点回落1.6个百分点，22万亿元存量首套房贷利率调整工作基本完成，为5000万户家庭每年节省利息1600-1700亿元”。假设存量按揭贷款利率平均调降43bp，预计影响上市银行2024年净息差4.5bp。增量住房按揭贷款：2022H2-2023H1期间个人住房贷款提前还款率显著提升，叠加房屋销售需求疲弱，2022年个人住房贷款余额微增1.3%，2023年前三季度逐季下降。受2023年1月发布的首套房贷利率政策动态调整机制、8月“认房不认贷”政策及二套房贷利率