纯碱玻璃期货周报：纯碱玻璃为何连续四连阳？

国元期货研究咨询部 2023年11月20日 纯碱玻璃为何连续四连阳？ 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 纯碱近日延续上涨，主要是宏观好转迹象显现，市场情绪偏热。同时，上周纯碱供需面偏紧，供应减少叠加下游产销良好，库存从积累转为下降。但考虑到上周供应端存在扰动，预计本周供应量将略有增加，基本面偏宽松。目前市场情绪持续升温，纯碱主力合约价格处在近期高位，建议投资者谨慎观望。 张霄电话：010-84555193 玻璃近日延续上涨，幅度低于纯碱。从基本面看，当前玻璃供应少许增加，订单有所增加，库存有所下降。随着近期北方降温，玻璃产销将下滑。如我们上期预测，短期玻璃需求得到持续，主要是年前采购需求及企业降价，但中长期受季节性等因素影响，玻璃整体需求趋势向弱，行情主基调以震荡为主。 邮箱zhangxiao@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3010320 投资咨询资格号Z0012288 【目录】 一、市场回顾.........................................................................1二、基本面分析.......................................................................22.1宏观经济存转暖预期...............................................................22.2纯碱供应下滑幅度收窄.............................................................32.3玻璃供应边际改善但企业库存下降.................................................6三、总结.............................................................................8 一、市场回顾 纯碱自上周三至今走出四连阳，周一盘面大幅上涨，并持续创近期新高，主要是基本面的边际好转使得多头信心较足，但部分获利了结，整体持仓量有所下滑。截至11月20日，纯碱主力合约日内收于2236元/吨，成交量173.4万手，持仓71.4万手，比上次截稿时减少了7万手。截至周一，周涨幅达到7.09%。纯碱现货端价格跟涨，基差收窄至214元/吨。 玻璃同样走出四连阳，主要是政策面利好，市场情绪转暖所致。从技术上看，玻璃主力合约站上前期阻力线，若能站稳，对盘面有一定支撑，整体持仓量比上周有所下滑。截至11月20日，玻璃主力合约日内收于1762元/吨，成交量88.1万手，持仓量80.8万手，截至周一，周涨幅3.58%。相较于纯碱，玻璃主力2401合约上行的幅度偏小。 二、基本面分析 2.1宏观经济存转暖预期 宏观方面，美国通胀数据好于预期，市场对于明年美联储降息预期十分强烈，使得近期市场资金量增加、交易活跃，期货市场整体氛围偏多。据统计，美国10月整体生产者价格指数（PPI）年增1.3%，低于美联储设定的2%的目标，10月消费者价格指数（CPI）环比持平，同比增速降至3.2%。 第2页共10页国内地产市场发展平稳。一是地产政策跟进，11月17日，央行等三部门提出要积极服务 保障性住房等“三大工程”建设，加快房地产金融供给侧改革；二是地产竣工数据向好，玻璃主要应用于房地产竣工阶段，据统计，1—10月份，房屋竣工面积55151万平方米，增长19.0%。其中，住宅竣工面积40079万平方米，增长19.3%。 但是地产价格略有下降，中国10月70城房价出炉，新房和二手房价格环比下降城市分别有56个和67个，均比上月增加2个，其中二手房价下跌城市个数创新高，只有杭州、三亚两个城市上涨。各线城市房价环比全面下降，一线城市二手房价跌幅再次居前，北京跌幅1.1%，位居并列第三。新房价格同比下降城市有47个，比9月增加2个；二手住宅同比下降城市有67个，个数与9月相同。后续需关注地产实际成交情况。2.2纯碱供应下滑幅度收窄 上周纯碱供应边际减少，主要是个别企业限产，两家企业检修，开工负荷偏低。后期来看，本周暂无检修，而此前检修产能逐步恢复，点火产线缓慢提量，近期纯碱供应有边际提升预期。从产量看，截至11月16日，周内纯碱产量65.92万吨，环比下降0.51万吨，跌幅0.77%，比11月9日收窄了1.3个百分点。从开工率看，截至11月16日，周内纯碱整体开工84.68%，环比下降0.66个百分点。从利润来看，氨碱法利润增加。截至11月16日，中国氨碱法纯碱理论利润512.28元/吨，较上周增加159.94元/吨，环比上涨45.39%；中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为950.60元/吨，较上周增加211.00元/吨，涨幅28.53%。周内原盐价格稳定，煤炭价格小幅上涨。 上周纯碱市场交易较好，库存边际下降。主要是供应下降，叠加纯碱价格下调后的刚需推进，东北市场因天气影响原片价格下调较多，外发货源增多；华北市场因外部货源冲击，下游采购谨慎；西北市场较为稳定，但整体氛围对价格有影响，成交价有松动，厂商促销处理部分产品。截至11月16日，中国纯碱企业出货量为75.02万吨，环比上涨16.60%；纯碱整体出货率为113.80%，环比增加16.95个百分点。 当前纯碱延续累库，轻重碱累库速度接近。截止11月16日，本周国内纯碱厂家总库存44.30万吨，环比下降9.10万吨，下降17.04%。其中，轻质纯碱库存30.88万吨，减少了6.26万吨，环比下降16.86%，重质纯碱库存13.42万吨，减少了2.84万吨，环比下降17.47%。 数据来源：国元期货，钢联 按照玻璃吨耗纯碱（重碱）0.23吨计算，测算出本周重碱-玻璃供需缺口比上周增加，说明玻璃对重碱需求呈现边际增加。截至11月16日，光伏玻璃有效产能95560吨/日，环比无变化；光伏玻璃产能利用率93.89%，环比增加0.06个百分点，浮法玻璃产量172410吨/日，环比上升不变，重碱-玻璃供需缺口环比增加了3.62万吨。 2.3玻璃供应边际改善但企业库存下降 玻璃供应边际改善。截至11月16日，浮法玻璃行业平均产能利用率83.99%，环比增加0.17个百分点；浮法玻璃产量120.69万吨，环比增加0.2%，同比增加6.65%。 玻璃需求较好，企业库存下降。主要是浮法玻璃现货市场价格延续下行，企业实行以价换量，且北方气温下降较快，地产淡季将至。本周浮法玻璃交易较为顺畅，下游订单兑现节奏较快。截至11月16日，全国浮法玻璃现货平均价格为1999元/吨，较11月9日减少28元/吨，比起11月9日时价格降幅扩大了1元/吨；浮法玻璃样本企业总库存4056.7万重箱，环比下滑71.6万重箱，环比减少1.7%，同比减少43.9%，折库存天数16.8天，较上期下滑0.4天。截至2023年11月中旬，深加工企业订单天数21.7天，较10月底增加0.2天。周内多地日均产销率尚可，带动行业去库，东北因天气原因产销率水平相对偏低。 总的来看，随着宏观氛围改善，玻璃短期需求有改善，但随着气温下降，北方停工，需求不会长时间延续。 纯碱玻璃期货周报 三、总结 纯碱近日延续上涨，主要是宏观好转迹象显现，市场情绪偏热。同时，上周纯碱供需面偏紧，供应减少叠加下游产销良好，库存从积累转为下降。但考虑到上周供应端存在扰动，预计本周供应量将略有增加，基本面偏宽松。目前市场情绪持续升温，纯碱主力合约价格处在近期高位，建议投资者谨慎观望。 玻璃近日延续上涨，幅度低于纯碱。从基本面看，当前玻璃供应少许增加，订单有所增加，库存有所下降。随着近期北方降温，玻璃产销将下滑。如我们上期预测，短期玻璃需求得到持续，主要是年前采购需求及企业降价，但中长期受季节性等因素影响，玻璃整体需求趋势向弱，行情主基调以震荡为主。 纯碱玻璃期货周报 免责声明 本报告的著作权和/ 个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 纯碱玻璃期货周报 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 合肥营业部地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 合肥分公司地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607电话：0551-62895515 青岛营业部地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 深圳营业部地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 通辽营业部地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层西侧电话：0475-6380818 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050