请阅读最后一页重要声明 1 研究员： 覃静  从业证号： F0261120  投资咨询资格编号： Z0003013 ：(027)65799961 ：qinjing@cjfco.com.cn [Table_Doc] 相关研究 《铝：供应增长受限 铝价偏强震荡》 2016-04-30 《铜：时间推动铜市天平向空头倾斜》 2016-03-30 《有色：矿石缺口预期支撑锌价》 2016-02-26 《有色：利好释放 金属偏强》 2016-02-14 《有色：收储及减产增强铜铝抗跌性》 2016-01-31 报告观点 本周美联储按兵不动，有色金属走势分化，除供应端受环保检查影响的铅和锡外，其余金属走弱。下周有主要经济体PMI数据公布，届时会给金属价格以更多指引。但从目前LME金属净持仓看，净多持仓维持在近期高位，进一步强化的可能性下降，若集中离场则对空头更有利。 铜周内反复测试4900美元/37800元支撑后，最终选择下破。从目前主要铜矿产出国看，未来铜矿供应充裕，而国内经济表现平淡，央行通过MLF对冲到期资金，降低降准的可能性，铜价面临的压力开始增强。操作上，背靠37800单子持有，上设200点止损，目标暂看36600-37000区域。 近期的铝市场新闻主要围绕投产和各家铝厂增加阳极采购量做扩产准备，未来市场供应跟上的预期加强，推升空头兴趣。时间推升天平向空头倾斜，但目前低库存是多头的最后一道有力防线。操作上，仍以逢高沽空为主，动态设置100元止损。 锌、锡均属于在矿石端出现了产能收缩，据悉有锌冶炼厂已出现矿石紧张的苗头，当下下游正处淡季，有回调机会买入持有。 有色：铜空单持有，铝择机入场 有色金属周报2016-7-29 2 请阅读最后一页重要声明 一、行情回顾 本周有色金属表现分化，Sn、Pb受环保督查小组入驻8省检查生产影响，录得不错涨幅，其余金属出现不同程度回调。 表1：上期所主力合约周度涨跌（元/吨） Cu Al Pb Zn Sn Ni 37470 12260 13775 16870 120070 80330 -1.86% 0.82% 2.84% -2.40% 1.79% -1.10% 资料来源：博易大师 长江期货研究部 1、本周重要新闻 美联储维持现行基准利率0.25%-0.50%不变，为去年12月加息以来连续第五次会议按兵不动。美联储表示，威胁到美国经济的风险因素在减小，劳动力市场在好转，这意味着美联储认为形势在朝着有利于加息的方向转变。美联储同时重申，经济形势只允许以缓慢的速度加息。美联储未提及下次可能的加息时点。 日本央行将ETF年度购买规模从当前3.3万亿日元扩大至6万亿日元，但维持利率及QQE规模不变。日本央行维持政策利率-0.1%，预期-0.15%，前值-0.1%；维持货币基础年增幅目标80万亿日元，预期80万亿日元，前值80万亿日元。 根据SMM了解，锌精矿加工费降幅近日趋缓，但是铅精矿加工费下降幅度仍旧较大。因为环保督查的进驻，个别矿企表示复产的计划可能因此推迟。粗铅企业受环保影响停产，粗铅供应紧张加剧。 SMM报道称，上周起云南、广西、江西地区均有锡冶炼厂暂停生产，云南地区部分民营冶炼厂停产已数日，江西地区冶炼厂冶炼环节几乎全部停产，目前具体复产时间待定。冶炼厂集中停产，预计会对7-8月锡市供应带来影响。 秘鲁官方周四公布的数据显示，该国6月铜产量较上年同期大幅增加42%，而黄金产量则同比上升4%。 2、后市展望 本周美联储按兵不动，有色金属走势分化，除供应端受环保检查影响的铅和锡外，其余金属走弱。下周有主要经济体PMI数据公布，届时会给金属价格以更多指引。但从目前LME金属净持仓看，净多持仓维持在近期高位，进一步强化的可能性下降，若集中离场则对空头更有利。 铜周内反复测试4900美元/37800元支撑后，最终选择下破。从目前主要铜矿产出国看，未来铜矿供应充裕，而国内经济表现平淡，央行通过MLF对冲到期资金，降低降准的可能性，铜价面临的压力开始增强。操作上，背靠37800单子持有，上设200点止损，目标暂看36600-37000区域。 近期的铝市场新闻主要围绕投产和各家铝厂增加阳极采购量做扩产准备，未来市场供应跟上的预期加 请阅读最后一页重要声明 3 强，推升空头兴趣。时间推升天平向空头倾斜，但目前低库存是多头的最后一道有力防线。操作上，仍以逢高沽空为主，动态设置100元止损。 锌、锡均属于在矿石端出现了产能收缩，据悉有锌冶炼厂已出现矿石紧张的苗头，当下下游正处淡季，有回调机会买入持有。 3、重要数据跟踪 图1：铜、铝、锌现货升贴水（元/吨） 图2：全球交易所铜库存（吨） 资料来源：Wind 长江期货研究部 资料来源：Wind 长江期货研究部 图3：电解铝社会库存（万吨） 图4：全球交易所锡库存（吨） 资料来源：SMM 长江期货研究部 资料来源：Wind 长江期货研究部 图5：外盘金属现货升贴水（美元/吨） 4 请阅读最后一页重要声明 资料来源：Wind 长江期货研究部 图6：中国精炼铜产量（万吨） 资料来源：Wind 长江期货研究部 图7：中国电解铝产量（万吨） 资料来源：Wind 长江期货研究部 图8：中国精炼锌产量（万吨） 请阅读最后一页重要声明 5 资料来源：Wind 长江期货研究部 图8：中国精炼铅产量（万吨） 资料来源：Wind 长江期货研究部 图9：中国锡产量（吨） 资料来源：Wind 长江期货研究部 长江期货业务受理机构 上海分公司 上海市浦东新区世纪大道1589号8楼01-02单元 Tel: 021-61683728 Fax: 021- 61683728-817 上海北京西路营业部 上海市静安区北京西路1399号信达大厦3楼A座 Tel: 021-62893583 Fax: 021-62898711 北京建国门营业部 北京市东城区建国门北大街8号华润大厦一层103单元 Tel: 010-84683288 Fax: 010-84682176 北京复兴路营业部 北京市海淀区复兴路乙12号626、627室 Tel: 010-63980248 Fax: 010-63974016 广州营业部 广州市海珠区琶洲大道琶洲国际采购中心A-1栋1608 Tel:020-28087800 Fax: 020-28087816 成都营业部 成都市青羊区白丝街56号棉麻大厦3楼 Tel: 028-86679150 Fax: 028-86679150 长沙营业部 长沙市雨花区芙蓉中路佳天国际新城北栋21B Tel: 0731-85302657 Fax: 0731-88772121 郑州营业部 郑州市未来路69号未来大厦1916、1911、1902房间 Tel: 0371-65665721 Fax: 0371-65665736 福州营业部 福州市鼓楼区湖东路168号宏利大厦21层B3 Tel: 0591-87808303 Fax:0591-87270809 客户服务中心 Tel:027-85861133 95579 太原营业部 太原市小店区平阳路1号金茂国际数码大厦1幢A座17层 Tel: 0351-8721092 Fax: 0351-8721091 武汉分公司 湖北武汉市汉口解放大道国际大厦A座三楼 Tel: 027- 027-85860140 Fax: 027- 85860102 江岸营业部 湖北武汉市汉口沿江大道160号时代广场1座8楼 Tel: 027- 82798910 Fax: 027-82798982 硚口营业部 湖北武汉市硚口区解放大道1007号兴隆大厦第九层 Tel: 027-85860129 Fax: 027-83310031 武昌营业部 湖北省武汉市武昌区洪山路81号洪山礼堂一层 Tel: 027-85499321 Fax: 027-85556075 黄石营业部 湖北省黄石市高新技术创业服务中心综合楼8018号 Tel: 0714-6351518 Fax: 0714-6351718 杭州营业部 浙江省杭州市江干区解东路37号财富金融中心2幢1605室 Tel: 0571-86009560 Fax: 0571-86009569 上海浦电路营业部 （上海）自由贸易试验区世纪大道1589号801室 Tel:021-61683728 Fax:021-61683728-817 深圳营业部 深圳市福田区东北深圳国际商会中心0606- 0608 Tel: 0755-82835766 Fax: 0755-82835701 免责声明 长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为长江期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究咨询部介绍 长江期货研究咨询部，多年来始终以“客户资产增值为己任”作为终极使命，与投资者风雨同舟，帮助投资者发现机会，规避投资风险，是投资者值得信赖的投资决策参谋。 在多年的投资实践中，我们确立了“专业化、系统化、个性化、可操作化”的研发模式，开发了一整套服务于各类投资者的研发产品系列：专业化的研发信息，系统化的趋势研究，个性化的