汽车行业新能源10月月报：10月新能源渗透率达36%

证券研究报告·行业月报·汽车 东吴证券研究所 1 / 11 请务必阅读正文之后的免责声明部分 汽车行业月报 新能源10月月报：10月新能源渗透率达36% 2023年11月21日 证券分析师 黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师 杨惠冰 执业证书：S0600523070004 yanghb@dwzq.com.cn 研究助理 孟璐 执业证书：S0600122080033 mengl@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《广州车展总结：智驾加速，差异竞争》 2023-11-21 《汽车周观点： 车展新车频出&智驾政策催化，看好【AI智能化+出海】主线》 2023-11-20 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 行业景气度跟踪：10月行业表现略好于我们预期。乘联会口径：10月狭义乘用车产量实现245.1万辆（同比+7.2%，环比+0.6%），批发销量实现244.5万辆（同比+11.3%，环比-0.3%）。交强险口径：10月行业交强险口径销量为188.9万辆，同环比分别+18.0%/-0.9%。中汽协口径：10月乘用车总产销分别实现251.3/248.8万辆，同比分别+7.7%/+11.4%，环比分别+0.7%/+0.02%。10月整体产批零表现略好于我们预期。出口方面：10月中汽协口径乘用车出口42.1万辆，同环比分别为+50.5%/+10.4%。展望2023年11月：我们预计11月行业产量为263万辆，同环比分别+26.3%/+7.1%；批发为257.5万辆，同环比分别+26.9%/+5.3%。交强险零售预计194.5万辆，同环比分别+24.2%/+3.0%。新能源批发预计99.0万辆，同环比分别+36.0%/+12.1%。 ◼ 新能源跟踪：10月新能源汽车批发渗透率36.11%，环比+2.26pct。乘联会口径，10月新能源汽车产量91.9万辆（同比+27.5%，环比+13.8%），批发销量实现88.3万辆（同比+30.6%，环比+6.5%）。交强险口径，10月新能源零售71.3万辆（同比+59.1%，环比+1.9%）。分地区来看，10月非限购地区新能源销量占比上升。10月非限购地区新能源车销量占比为83.25%，环比+1.27pct。分价格带来看，10月10-15万元、15-20万元、25-30万元以及40万以上价格带占比下滑，环比分别-0.29/-1.43/-1.70/-0.30pct。分价格带来看新能源车渗透率，10月25-30万元价格带明显下滑，渗透率绝对值为39.73%，环比-4.89pct。 ◼ 自主崛起跟踪：整体自主批发市占率环比上升。分车辆类型：10月乘 用车整体/轿车/SUV市场自主品牌市占率分别为60.52%/51.4%/67.7%，分别环比+3.3pct/+2.7pct/+3.7pct ；分技术路线：10月BEV/PHEV市场自主品牌市占率为83.07%/92.27%，分别环比+3.19pct/+1.43pct。 ◼ 投资建议：标的选股思路：1）自上而下维度：按照5条细分主线筛选出核心标的池；2）自下而上维度：第一，Q4业绩出现拐点向上或Q4业绩继续向好；第二，贴合细分主线具备催化剂驱动（尤其是AI智能化）。优选组合【小鹏汽车+理想汽车+德赛西威+保隆科技+新泉股份+星宇股份+潍柴动力】。 ◼ 风险提示：全球经济复苏力度低于预期，L3-L4智能化技术创新低于预期，全球新能源渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。 -10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%2022/11/212023/3/222023/7/212023/11/19汽车沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 2 / 11 内容目录 1. 行业景气度跟踪：10月产批零表现略好于预期 ............................................................................. 4 1.1. 产批零层面：10月行业产批零表现略好于预期 .................................................................... 4 1.2. 库存层面：企业库存和渠道库存整体补库 ............................................................................. 5 1.3. 技术路线层面：10月PHEV&EV渗透率环比均上升 ........................................................... 7 2. 新能源跟踪：批发口径新能源汽车渗透率36% ............................................................................. 7 3. 自主崛起跟踪：整体自主批发市占率环比上升 .............................................................................. 9 3.1. 分车辆类型：轿车市场和SUV市场自主品牌批发市占率环比上升 ................................... 9 3.2. 分技术路线：BEV/PHEV市场自主零售口径市占率环比上升 ............................................ 9 4. 投资建议 ............................................................................................................................................ 10 5. 风险提示 ............................................................................................................................................ 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 3 / 11 图表目录 图1： 2023年10月狭义乘用车产量环比+0.6%（万辆） ................................................................. 4 图2： 2023年10月狭义乘用车批发环比-0.3%（万辆） .................................................................. 4 图3： 2023年10月乘用车零售环比-0.9%（万辆） .......................................................................... 4 图4： 2023年10月乘用车出口环比+10.4%（万辆） ....................................................................... 4 图5： 10月乘用车行业以及重点车企产批零数据跟踪/万辆 ............................................................ 5 图6： 10月行业整体企业库存0.6万辆（单位：万辆） ................................................................... 5 图7： 10月行业渠道库存+13.5万辆（单位：万辆） ....................................................................... 5 图8： 自主品牌10月渠道库存/万辆 ................................................................................................... 6 图9： 自主品牌10月企业库存/万辆 ................................................................................................... 6 图10： 合资品牌10月渠道库存/万辆 ................................................................................................. 6 图11： 合资品牌10月企业库存/万辆 .................................................................................................. 6 图12： EV渗透率变化情况（%） ....................................................................................................... 7 图13： PHEV渗透率变化情况（%） .................................................................................................. 7 图14： HEV强混渗透率变化情况（%） ............................................................................................ 7 图15： 纯油+48V渗透率变化情况（%） ........................................................................................... 7 图16： 2023年10月新能源汽车渗透率环比+2.26pct ....................................................................... 7 图17： 10月新能源非限购地区销量占比环比+1.27pct ..................................................................... 8 图18： 新能源车分价格带销量占比（%） ......................................................................................... 8 图19： 中低端车新能源车分价格带渗透率（%） ............................................................................. 8 图20： 中高端车新能源车分价格带渗透率（%） ............................................................................. 8 图21： 整体乘用车市场分系别市占率变化