收获季落下帷幕，消费季面临考验

CONTENT观点逻辑 苹果周报2023年11月19日中财期货农产品组 本季苹果收购存储工作结束，西部客商开始出货价格偏强，东部价格稳定成交较少。基本面的供应端影响趋弱，消费带动去库的节奏对价格和情绪的影响逐步成为市场关注的热点。 从三方数据看库存峰值基本显现，比去年略高，但入库成本却高出近1元/斤，库存结构上好货少，客商货少，客商对后期消费市场预期偏悲观，已经着手销售自有货源。消费端受到来自于低价替代水果如柑橘类和自身价格高销售慢的双重影响，整体出货一般。 期货上交割矛盾逐步减弱，交割量大和交割周期拉长的问题逐步得到缓解，交割通过率也有所提升，期货近月围绕好货偏稳和交割成本偏强振荡，远月围绕偏高库存和消费预期偏弱振荡为主，维持近期正套或逢高空远月策略不变。 胡逾之（F03088707,Z0019564） hyz@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 操作建议： 正套或逢高空远月 风险因素： 1、晚富士较大幅度降价2、10合约交割矛盾 一、策略推荐 二、市场回顾 资料来源：中财期货 上周周报题目是现货趋弱收尾等库存，期货交割博弈见分晓。策略上近月期货反弹之后区域宽幅震荡，正套参与货逢高空远月下来平仓滚动操作为主。本周表现上看，苹果期货401合约震荡走势，9100元/吨上下波动，具体走势看周一振荡，周二快速的增仓上行后减仓下行，盘面波动稍微加大，随后的几日基本上增仓上行后减仓回落的洗盘走势。至周五收盘跌41元至9089元/吨，成交和持仓大幅减少。前20名的净多持仓1022手，净多前三名为永安国泰君安和中信，净空前20名为徽商、渤海和民生席位。值得一提的是目前AP310 交割结算均价8881.5，311合约的交割月的交割结算均价为8970.9元/吨。较之于同期的现货价格均值略有升水500元以内，远低于以往产季的1000-1500元/吨的升水。 三、基本面情况分析 3.1现货价格 资料来源：卓创资讯、中财期货 产地收购工作基本结束，少部分货源质量差客商不愿买果农愿意卖价格下滑，目前库内货西部偏强，山东稳定。价格上卓创资讯数据显示陕西洛川晚熟富士价格稳中偏强，客商对后市悲观，存储商和冷库等出货积极性高，库内包装客户数量增加，多数包装自存货，很少调果农货。客商货70#以上半商品主流价格4.6元/斤，高于去年同期的4元/斤，近年最高水平。山东地区价格稳定，成交不多，且成交多为小果，栖霞地区条红80#以上一二级4.4元/斤，高于去年同期的3.5元/斤，同样为近年同期的最高水平。 收购成本高，质量水平低，客商普遍对后期去库持悲观态度，才有了近期主动去库的现象。 图4：富士苹果全国全国平均批发价（周） 资料来源：农业农村部、中财期货 终端市场上，据农业农村部重点监测的6种水果平均价格本周均价6.84元/公斤，较上周的7.75略有增加，去年趋势保持一直缓慢抬升。分项看6种水果，三涨三落，苹果菠萝和鸭梨回落，依旧是西瓜上涨幅度明显。 替代水果鸭梨上周的5.67，本周5.57元/公斤，近一个月基本在5.6元/公斤上下波动；葡萄上周10.33，本周10.42元/公斤，进一个月稳步增加0.5元/公斤；西瓜本周继续上涨，上周4.06元/公斤，本周4.68元/公斤，近一个月上涨了2元/公斤。 销区市场富士苹果本周延续疲软走势，上周的8.67小降至本周的8.58元/公斤，进一个月下降0.3元/公斤，高频数据显示，截止11月19日，农业农村部富士苹果批发均价8.47元/公斤。本周批发市场多数市场到货量呈现下降趋势，出货速度一般，好货价格稳定，差货价格稳中偏弱。一个原因是市场本身走货慢，客商发运不积极，且大都是后期质量不佳的货源为主，拉低价格。另外就是柑橘类的大量上市，价格持续走低，对苹果销售有一定冲击。 3.2现货库存及去库情况 图10：全国苹果周去库量 图9：全国苹果库存总量 资料来源：卓创资讯、中财期货 本周卓创发布新季苹果第一期库存数据，据统计，截止到2023年11月16日全国冷库目前存储量约为892.25万吨，较上周增加近10万吨，根据近期冷库进出库情况，本产季的库存峰值基本已经确定。从绝对数据上，存储量略高于去年同期，结构上好货占比低，客商货占比低的特征。由于客商对于市场行情、收购成本较高和质量不佳的担忧，采购相对谨慎，库外好货难寻，提前包装发运自存货，后面逐步开始进入去库阶段。后期关注消费情况，春节前销售时间较长，如果去库良好不排除节后再次出现提前炒货调货的现象。但与此相反，一旦消费疲软，质量较差的果农货也不排除节后主动降价去库的现象。因此目前的稍高库存和结构，可能导致节后的现货行情的大幅波动。 四、天气对新季苹果的影响 现阶段苹果晚富士交易和入库末期，果树逐步进去休眠期，天气的影响逐步褪去，主要集中在影响市场走货量上来，比如近期江南等地降水偏多可能影响批发市场苹果的走货。 过去10天（11月9-18日），江南大部、云南西部及海南等地累计降水量有30～80毫米，其中江西和湖南的部分地区100～130毫米；新疆北部、东北地区东部降水量有10～25毫米，局地超过30毫米；上述地区累计降水量较常年同期偏多。过去10天，中东部大部地区平均气温较常年同期偏低，其中内蒙古中部、东北地区中南部等地偏低3～5℃。 未来10天（11月19-28日），四川南部、重庆、湖北西南部、贵州、云南东部和南部、海南等地累计降水量有10～20毫米，局地超过25毫米；新疆北部、东北地区东部等地累计降水量有3～15毫米，局地超过20毫米；中东部其余大部地区降水稀少或无降水。 总之，过去十天江南等地降雨偏多，中东部大部气温偏低；未来十天寒潮将影响我国东北地区有强降雪。 、、中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：400 888 0958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800中原分公司河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 无锡营业部江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话：0510-81665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075 山西分公司 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼电话：028-62132736 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 长沙营业部 上海陆家嘴环路营业部中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 南昌营业部江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 日照营业部 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 赤峰营业部内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951109 厦门营业部福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 武汉营业部武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185 南通营业部 西安营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307电话：029-87938499 杭州营业部 宁波营业部 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563扬州营业部 地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场电话0514-87866997 敬请参阅最后一页之特别声明8特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的 版、复制、引用或转载。