棉价周报：抛储结束，然而棉价依旧上涨乏力

观点逻辑 投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 中储棉正式宣布抛储停止后市场并没有给出持续的积极的反应。 现货方面，籽棉皮棉价格整体呈下滑趋势，轧花厂、纺织厂大量陷入亏损，基差逐渐修复。宏观上，中美领导人会晤或对经济预期有很大改善，提振棉花下游需求，增加我国服装出口。 棉花周报2023年11月19日中财期货农产品组 最后，美国CPI爆冷，暗示着未来美联储加息概率变小，降息概率变大，利好全球经济。美国股市债市的集体狂欢就是最好的证明。然而，宏观的利好似乎也推不动棉价；空头持仓持续增加。综上，预计未来棉价震荡偏弱。 胡逾之（F03088707，Z0019564）hyz@zcfutures.com上 海 市 浦 东 新 区 陆 家 嘴 环 路958号23楼(200120) 方向上我们预计郑棉主力本周或继续下跌，波动区间[15500，15700]。 操作建议 做空主力合约，逢震荡加仓。 风险提示 1、经济复苏迅速。2、全球棉花产量过低。3、消费预期走强。4、PMI等宏观指标改善 一、本周策略关注 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部 二、海外棉花基本面概览 近月棉花期货收于本周最后一个交易日上涨19 - 63点。12月收盘上涨160点，但仍比9月高点低11.08美分。12月红原油期货本周上涨110点，目前较现货期货净折让71点。 根据交易员承诺(Commitment of Traders)的数据，管理基金公司在截至11月14日的一周内增加了棉花空头头寸。这使得该集团从8.7万的净多头头寸变为5,899的合约净空头头寸。商业交易员以几乎相同的顺序结清对冲。由于对冲合约减少了3.5万笔，净空头合约从504笔减少至45,517笔。 美国农业部每周棉花市场评论显示，本周现货销售18040包，平均每磅73.79美分。这一季的总销量为148028包，而去年为57375包。 上周美棉基本面来看，利多面大于利空面。 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部 图6：印度棉花供需 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部 三、国内棉花供需情况 3.1收购价虽企稳但未来下行空间大，棉农惜售情绪小 新疆市场棉花价格稳中有降，下调50元/吨左右，3128B新疆机采棉价格16450-16800元/吨，手采棉价格16600-17000元/吨。内地市场棉花价格稳定，3128B新疆机采棉价格16800-17000元/吨，手采棉价格17000-17300元/吨。郑棉期价震荡横盘，贸易企业报价积极；北疆籽棉收购进入尾声，南疆进度稍慢，机采籽棉价格在7.2-7.3元/公斤。 目前收购价格暂稳，市场多空因素交织，价格上下两难，少数种植户依旧惜售。 3.2棉纱市场需求惨淡 纯棉纱市场交投仍显清淡，全国纯棉32s环锭纺均价23977元/吨，跌幅0.04%；下游织厂开机较前期降幅明显，厂商对后市信心不足，棉纱企业去库缓慢，在高库存压力下延续优惠让利模式，短期基本面尚无利好支撑，预计纯棉纱行情或弱势整理为主。 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部 3.3关注后续汇率反弹幅度 港口美棉M1-1/8清关人民币价格上涨，报16950元/吨，市场成交不温不火。当前青岛港2023年巴西棉M1-1/8报价16300-16400元/吨，美金报价91.5-92.5美分/磅；2022年美棉GC31-3-37报价17300-17400元/吨，美金报价96.5-97.5美分/磅；2023年澳棉SM1-5/32报价17400-17600元/吨，美金报价94-95美分/磅。近期港口外棉到港较多，市场指标差异较大，棉企出货意愿不一，报价差距较大，如部分高成本企业基差上调，出货意愿较强企业基差上调，但纺企低价、刚需、小量买货节奏不变。 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部，MySteel 3.4关注国家政策 国家调控棉花政策陆续发布，但企业积极情绪暂未降温，棉花期现、内外价格周度均出现上涨；下游棉纱价格小幅跟涨棉花，但订单不佳，开机逐步下降，利润下滑；产业实体上下游传导不畅， 3.4国内棉花供需平衡表 、、中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：400 888 0958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡营业部江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话：0510-81665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075山西分公司 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼电话：028-62132736 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 合肥营业部 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817赤峰营业部 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951109 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 武汉营业部武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185 西安营业部西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307电话：029-87938499 南通营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 杭州营业部 宁波营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202 扬州营业部地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场电话0514-87866997 敬请参阅最后一页之特别声明8特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的 版、复制、引用或转载。