SMC、 MIM、P&S三轮驱动公司未来快速发展

东睦股份首次覆盖研究报告概要

公司概况

• 公司名称：东睦股份(600114.SH)
• 所属行业：机械设备/通用设备
• 当前价格：14.21元
• 分析师团队：翟堃、张崇欣、俞能飞，研究助理康宇豪

市场表现

• 沪深300对比：1个月涨22.92%，2个月涨35.98%，3个月涨59.66%
• 相对涨幅：1个月涨21.95%，2个月涨40.08%，3个月涨65.37%

主营业务及市场潜力

1. SMC（软磁合金粉末）：预计市场规模到2025年可达107.48亿元，公司规划产能10.6万吨，收购德清鑫晨后有望提升毛利率。
2. MIM（金属注射成形）：全球MIM市场规模预计到2026年可达52.6亿美元，受益于折叠屏手机销量增长，远致星火入股上海富驰将整合资源。
3. P&S（粉末冶金）：国内需求广阔，预计2027年全球粉末冶金市场规模可达340亿元，公司在国内粉末冶金行业的市场份额稳固。

财务预测与估值

• 盈利预测：预计2023-2025年营收分别为42.80亿、48.99亿、56.50亿元，净利润分别为1.50亿、2.04亿、3.05亿元。
• 估值：考虑公司SMC、MIM、P&S三大板块驱动，以及产能扩张、市场需求提振，未来业绩有望加速增长。可比公司PE均值为16.71倍，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

• SMC产能扩张可能不及预期。
• 折叠屏手机销量可能低于预期。
• 产品研发和技术进步可能未达预期。

结论

东睦股份作为粉末冶金领域的龙头企业，通过SMC、MIM、P&S三大业务板块的协同效应，展现出强劲的增长动力。特别是在金属软磁材料、折叠屏手机零部件、以及粉末冶金领域，公司的市场地位稳固，未来发展前景被看好。随着产能的扩张和市场需求的提升，公司业绩有望进入收获期，值得投资者关注。