军工行业周报：中方将举办第5届上合组织防务安全论坛，迪拜航展促成多方采购大单

股票研究 2023.11.19 中方将举办第5届上合组织防务安全论坛， 行迪拜航展促成多方采购大单 业 报 周彭磊(分析师)宋博(分析师)黄龙(研究助理) 010-83939806010-83939829021-38031028 penglei018712@gtjas.comsongbo027618@gtjas.comhuanglong028685@gtjas.com 证书编号S0880518100003S0880522120007S0880123070154 本报告导读： 板块表现维持上涨趋势，国防信息化表现较好。中方将举办第5届上合组织防务安全论坛，迪拜航展促成多方采购大单。大国博弈持续加剧，军工长期趋势向好。 摘要： 板块表现维持上涨趋势，国防信息化表现仍较好。1)上周（11.10-11.17）上证综指上涨0.51%，创业板指数下跌-0.93%，国防军工指数 上涨2.71%，跑赢大盘2.20个百分点，排名第4/29。国防信息化板块表现较好，南京熊猫（56.80%）、盛路通信（12.56%）、东华测试（12.21%）等股票涨幅居前。2）中国国防部将举办上海合作组织防务安全论坛。3）中巴“海洋卫士-3”海上联演。4）2023年迪拜航展闭幕，多方签署采购大单。5）以军宣布已控制加沙城西部，军事行动进入“下一阶 证段”。 券中方将举办第5届上合组织防务安全论坛，迪拜航展促成多方采购大研单。1）当地时间11月17日，为期5天的2023年迪拜航展闭幕。初步统计表明，本届航展无论是参展规模，还是订单总额，都是迪拜航 究展历史上规模较大的一次。国际航空运输协会本月公布的数据显示， 报2023年9月全球航空客运总量同比增长30.1%，达到2019年水平的告97.3%。2）2023年11月20日至29日，中国国防部将举办第5届上海合作组织防务安全论坛，邀请上合组织成员国、观察员国和对话伙 伴国的防务官员以及专家学者出席。3）我们认为，在国际形势复杂多变的大背景之下，我国装备产品走出国门可以为军工企业带来较大的发展机会。建议重点关注航空航天等装备建设的重点领域及军用元器件等国防信息化自主可控领域的前沿热点。 大国博弈持续加剧，军工长期趋势向好。1）基于当前国内外形势，我们认为，大国博弈有望持续加剧，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边局势可能继续维持紧张状态，为保卫和平和国家主权，仍须加大国防投入。因此，军工板块长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四�期间有望加速补短板。2）参照以 往经验，预计十四�规划将循序渐进落地，2023年板块利润表与现金流量表或持续改善。 投资主线：中航沈飞、中航光电、航天电器、抚顺特钢、光威复材。相关标的：航天彩虹、中航西飞、航发动力、中航机载、中航电子、中航电测、江航装备、中航重机、中简科技、西部超导、航宇科技。 风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公司民品业务业绩不达预期的风险。 军工 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 《歼-20实弹射击近照首次曝光，以军攻入加沙“心脏地带”》2023.11.16 《第十届香山论坛在京闭幕，哈方火箭弹 取得较大战果》2023.11.06 《神州十七号发射任务完成，美B-21轰炸机拟年底前首飞》2023.10.29 《中方提出外空安全理念，加沙医院遭袭 致巴以冲突升级》2023.10.28 《巴以爆发新一轮冲突，我国将打造卫星集群》2023.10.16 目录 1.中方将举办第5届上合组织防务安全论坛，迪拜航展促成多方采购大单3 2.行情回顾：板块表现维持上调趋势，国防信息化表现较好4 2.1.行业表现：上涨2.71pp，跑赢大盘2.20pp4 2.2.指数表现：中证国防与中证国安指数表现最好5 2.3.板块表现：国防信息化板块表现较好5 3.军工行业重大新闻7 3.1.国内要闻7 3.2.国际要闻8 4.风险提示11 1.中方将举办第5届上合组织防务安全论坛，迪拜航展促成多方采购大单 板块表现维持上涨趋势，国防信息化表现仍较好。1)上周（11.10-11.17）上证综指上涨0.51%，创业板指数下跌-0.93%，国防军工指数上涨2.71%， 跑赢大盘2.20个百分点，排名第4/29。国防信息化板块表现较好，南京熊猫（56.80%）、盛路通信（12.56%）、东华测试（12.21%）等股票涨幅居前。2）中国国防部将举办上海合作组织防务安全论坛。3）中巴“海洋卫士-3”海上联演。4）2023年迪拜航展闭幕，多方签署采购大单。5）以军宣布已控制加沙城西部，军事行动进入“下一阶段”。 中方将举办第5届上合组织防务安全论坛，迪拜航展促成多方采购大单。 1）当地时间11月17日，为期5天的2023年迪拜航展闭幕。初步统计表明，本届航展无论是参展规模，还是订单总额，都是迪拜航展历史上规模较大的一次。国际航空运输协会本月公布的数据显示，2023年9月全球航空客运总量同比增长30.1%，达到2019年水平的97.3%。2）2023年11月20日至29日，中国国防部将举办第5届上海合作组织防务安全论坛，邀请上合组织成员国、观察员国和对话伙伴国的防务官员以及专家学者出席。3）我们认为，在国际形势复杂多变的大背景之下，我国装备产品走出国门可以为军工企业带来较大的利润增长。建议重点关注航空航天等装备建设的重点领域及军用元器件等国防信息化自主可控领域的前沿热点。 大国博弈持续加剧，军工长期趋势向好。1）基于当前国内外形势，我们认为，大国博弈有望持续加剧，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太 转向，中国周边局势可能继续维持紧张状态，为保卫和平和国家主权，仍须加大国防投入。因此，军工板块长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四�期间有望加速补短板。2）参照以往经验，预计十四�规划将循序渐进落地，2023年板块利润表与现金流量表或持续改善。 投资主线：中航沈飞、中航光电、航天电器、抚顺特钢、光威复材。相关标的：航天彩虹、中航西飞、航发动力、中航机载、中航电子、中航电测、江航装备、中航重机、中简科技、西部超导、航宇科技。 风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公司民品业务业绩不达预期的风险。 表1：相关标的盈利预测估值 产业链 环节 2023/11/17 亿元 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 级 600760.SH 中航沈飞 42.94 1,183 1.59 2.14 2.82 27 20 15 增持 总装 002389.SZ 航天彩虹 20.02 200 0.45 0.59 0.77 44 34 26 600893.SH 航发动力 37.17 991 0.56 0.69 0.86 66 54 43 600372.SH 中航机载 13.57 657 0.49 0.60 0.72 28 23 19 688586.SH 江航装备 11.95 95 0.40 0.49 0.59 30 25 20 分系统 600765.SH 中航重机 22.15 326 1.04 1.34 1.69 21 17 13 300114.SZ 中航电测 45.21 267 0.42 0.52 0.61 107 87 74 002179.SZ 中航光电 40.20 852 1.67 2.16 2.75 24 19 15 增持 002025.SZ 航天电器 53.47 244 1.72 2.36 3.16 31 23 17 增持 603267.SH 鸿远电子 60.74 141 2.77 3.68 4.67 22 16 13 元器件 603678.SH 火炬电子 28.48 131 1.23 1.59 2.07 23 18 14 000733.SZ 振华科技 69.8 386 5.16 6.30 7.60 14 11 9 002049.SZ 紫光国微 77.5 659 3.56 4.52 5.72 22 17 14 600399.SH 抚顺特钢 9.7 191 0.23 0.34 0.44 42 29 22 增持 600862.SH 中航高科 22.88 319 0.73 0.95 1.20 31 24 19 300395.SZ 菲利华 41.47 216 1.17 1.53 1.99 36 27 21 材料 300699.SZ 光威复材 26.24 218 2.12 2.43 2.89 12 11 9 增持 300777.SZ 中简科技 32.06 141 1.41 1.79 2.20 23 18 15 688122.SH 西部超导 49.98 325 1.60 2.15 2.79 31 23 18 证券代码证券简称 收盘价总市值 EPSPE（X）投资评 资料来源：Wind，国泰君安证券研究（注：振华科技为国泰君安电子团队覆盖；抚顺特钢为国泰君安钢铁团队覆盖；光威复材为国泰君安建材团队覆盖；其余未评级受益标的盈利预测均来自Wind一致预期） 2.行情回顾：板块表现维持上调趋势，国防信息化表现较好 2.1.行业表现：上涨2.71pp，跑赢大盘2.20pp 上周(11.10-11.17)上证综指上涨0.51%，创业板指数下跌-0.93%，国防军工指数上涨2.71%，跑赢大盘2.20个百分点，排名第4/29。 国防军工涨跌幅 上证综指涨跌幅 创业板指涨跌幅 相对上证收益 行业排名 2.71% 0.51% -0.93% 2.20% 4/29 表2：上周（11.13-11.17）上涨2.71pp，跑赢大盘2.20pp 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。 图1：上周（11.13-11.17）国防军工涨幅排名4/29 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.2.指数表现：中证国防与中证国安指数表现最好 上周（11.13-11.17）各大军工指数表现相对较好，其中中证国防指数表现最好，上涨2.90%，排名第1/10。 表3：上周（11.13-11.17）中证国防指数表现最好 指数代码 指数名称 上周涨跌幅 本月涨跌幅 本年涨跌幅 发布机构 399973 中证国防 2.90% 3.16% -18.64% 中证指数有限公司 399813 中证国安 2.88% 4.76% 11.04% 中证指数有限公司 930875 空天军工 2.76% 2.95% -18.96% 中证指数有限公司 CI005012.WI 国防军工(中信) 2.71% 3.27% -4.38% 中信证券股份有限公司 882420 航天航空与国防 2.70% 3.18% -1.30% 万得信息技术股份有限公司 801740.SI 国防军工(申万) 2.62% 3.30% -2.48% 申银万国指数 931066 军工龙头 2.61% 2.94% -14.72% 中证指数有限公司 399967 中证军工 2.54% 3.01% -7.39% 中证指数有限公司 h30213 CS航空航天 2.49% 2.17% -3.74% 中证指数有限公司 399959 军工指数 2.24% 2.19% -10.58% 中证指数有限公司 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。 2.3.板块表现：国防信息化板块表现较好 上周（11.13-11.17），国防信息化板块表现相对较好： 国防信息化板块：南京熊猫（56.80%）、盛路通信（12.56%）、东华测试（12.21%）等股票涨幅居前； 昊华科技（-8.27%）、华力创通（-3.38%）、耐威科技（-3.36%）等股票跌幅居前。 表4：上周（11.13-11.17），国防信息化板块表现较好 上周涨幅前十上周跌幅前十 收盘价 收盘价 股票代码 股票名称 涨跌幅 股票代码 股票名称 涨跌幅 （元） （元） 600775.SH 南京熊猫 14.88 56.80% 60037