社服零售行业周报：中美航班增加签证优化，10月社零持续复苏

评级及分析师信息 11月15日，中美两国领导人就事关中美关系的战略性、全局性、方向性问题以及事关世界和平和发展的重大问题坦诚深入地交换了意见。人文交流上，两国将推出更多便利人员往来、促进人文交流的措施，包括增加中美客运直航航班，举办中美旅游高层对话，优化签证申请流程等。据环球旅讯报道，2019年中美直飞航班每周超过300班，当前每周为70班左右，恢复度仅25%左右。随着未来航班数量增加以及签证优化，国际往来便利度有望提升。我们认为受益的板块有：1）会展。我们认为米奥会展2023年美国、德国展会均受到航班及签证影响，航班及签证优化有望为明年展位销售带来增量；2）旅行社。出境游有望受到积极带动，旅行社可调配航线数量增加，同时航班供给增加有望推动机票价格下行，提振消费者长线出游热情。航旅纵横大数据显示，11月9日至14日，中美航线的平均票价（不含税）约为1.2万元，比去年同期下降24%；3）酒店。国际往来增加有望释放一线商务城市住宿需求。 分析师：徐晴邮箱：xuqing@hx168.com.cnSAC NO：S1120523080002联系电话： ►10月社零稳步复苏，黄金珠宝消费韧性足 10月社零总额同比增长7.6%，增速环比提升2.1pct，高于wind一致预期的7.3%。受“十一”节假日出行、“双十一”网购活动等积极带动，10月可选消费取得较好表现。餐饮、服装鞋帽纺织品、化妆品、金银珠宝分别同比增长17%、7.5%、1.1%、10.4%。10月金银珠宝21-23年销售额复合增速3.3%，餐饮收入21-23年复合增速3.7%，体现出较强的消费韧性。分渠道来看，线下渠道持续改善，线上渠道占比提升 。10月 实 物 商 品 网上 销 售额 占比 为26.7%，环比增加0.3pct。138398 投资建议 10月社零继续回暖，尤其是黄金珠宝消费表现韧性较足，终端消费整体稳步复苏，我们认为Q4整体消费市场或仍将平稳向好。综合考虑当前市场风险偏好及估值水平，我们建 议重 点关注：黄金珠宝（相关受益标的包括潮宏基、老凤祥、 周大 生、周大福、菜百股份等），出口链（相关受益标的包括米奥 会展、华凯易佰、小商品城），困境反转龙头（相关受 益标 的包括锦江酒店、海底捞、王府井）等。 风险提示： 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，疫 情二次冲击。 正文目录 1.行情回顾.......................................................................................................................................................................................................32.行业公司动态..............................................................................................................................................................................................42.1.行业资讯..................................................................................................................................................................................................42.2.行业投融资情况.....................................................................................................................................................................................72.3.重点公司公告.........................................................................................................................................................................................83.宏观数据....................................................................................................................................................................................................104.投资建议....................................................................................................................................................................................................125.风险提示....................................................................................................................................................................................................13 图表目录 图1本周大盘及社服零售行业涨跌.......................................................................................................................................................3图2本周重点子板块涨跌.........................................................................................................................................................................3图3本周涨幅排名前五的个股................................................................................................................................................................3图4本周跌幅排名前五的个股................................................................................................................................................................3图5 10月社零总额同比+7.6%..............................................................................................................................................................10图6 10月除汽车外社零总额同比+7.2%.............................................................................................................................................10图7 10月城镇/乡村社零总额同比+7.4%/+8.9%.............................................................................................................................11图8 10月商品零售/餐饮收入同比+6.5%/+17.1%...........................................................................................................................11图9 10月实物商品线上/线下同比+3.7%/+8.0%.............................................................................................................................11图10 1-10月实物商品网上零售占比26.7%.....................................................................................................................................11图11 10月服装鞋帽针纺织品/化妆品/金银珠宝零售同比+7.5%/+1.1%/+10.4%.................................................................12 1.行情回顾 本周（2023/11/13-2023/11/17）消费者服务指数跑赢上证综指、深证成指、创业板指、沪深300、中小板指和中证500，商贸零售指数跑赢上证综指、深证成指、创业板指、沪深300、中小板指和中证500。2023/11/13-2023/11/17，中信消费者服务指数涨幅+1.48%，中信商贸零售指数涨幅+2.20%，上证综指涨幅+0.51%，深证成指涨幅+0.01%，沪深300跌幅-0.51%，创业板指跌幅-0.93%，中小板指跌幅-0.17%，中证500涨幅+1.05%；重点子板块中，涨幅由高到低分别为服务综合（+7.00%）、一般零售（+2.39%）、珠宝首饰及钟表（+1.95%）、人力资源 服务（+1.55%）、景区（+1.18%）、餐饮（+0.79%）、酒店（-0.83%）、旅游零售 （-0.87%）。 资料来源：wind，华西证券研究所 资料来源：wind，华西证券研究所 个股方面，飞亚达以周涨幅（2023/11/13-2023/11/17）14.35%位居涨幅 榜首位，飞亚达B、米奥会展、国旅联合、创业黑马以周涨幅4.68%、3.32%、3.18%、2.80%分列个股涨幅第二、三、四、五位；本周跌幅榜前五位分别为*ST爱迪（-11.41%）、锦江B股（-4.38%）、周大生（-4.28%）、老凤祥（-3.18%）、潮宏基（-2.83%）。 资料来源：w