“美”周市场复盘(11月第3周)：外部压力缓释，TMT继续领涨

分析师李美岑 SAC证书编号：S0160521120002 limcctseccom 分析师王亦奕 SAC证书编号：S0160522030002 wangyy01ctseccom 相关报告 1《财报三张表出发，哪些行业率先触底回升？2023年三季报深度（二）》20231112 2《中证1000估值为483分位数 全球估值观察系列七十七》2023 1112 3《小盘大盘，此时如何抉择？A股策略专题报告20231112》20231112 证券研究报告 策略专题报告20231118 外部压力缓释，TMT继续领涨 “美”周市场复盘（11月第3周） 核心观点 经济数据继续改善、MLF超量续作、美债利率下行提振市场行情，本周市场多数收涨。国内经济持续弱复苏，10月经济数据显示国内生产、消费继续回暖，投资、地产数据仍暂偏弱，市场情绪受到压制。政策方面，央行实施年内最大规模MLF操作，提振市场情绪。海外看，美国10月通胀超预期回落，叠加零售数据不及预期，美联储年内加息预期降至0，美债利率延续下行至45以下，海外扰动压力有所缓和。另外，本周中美元首会晤催化中美关系继续改善预期。本周北向资金累计净流出50亿元，流出幅度较上周放缓周五人民币汇率对美元升破72，创2023年8月以来新高。 本周行业多数上涨，市场风险偏好继续改善，TMT继续占优。其中，计算机（39）、汽车（36）、通信（32）涨幅居前；食品饮料（14）、电力设备（07）和建筑材料（05）跌幅居前。其中，TMT方面，北京等地出台政策推动数据要素发展；华为鸿蒙生态获多家企业和开发者加盟；英伟达发布新一代人工智能芯片H200等提振板块情绪。汽车方面，公共领域车辆全面电动化先行区试点文件发布，汽车板块受益领涨。 国内数据验证经济弱复苏，美国通胀超预期下行。国内：10月工业增加值增速同比46，高于前值及预期；消费端延续改善，10月社零同比76，实现连续3个月回升；投资动能暂弱，10月固定资产投资累计同比29，低于前值及预期；地产缓慢恢复，10月商品房销售面积增速为203，房屋新开工和施工面积增速降幅扩大至212、277。政策方面，中美两国元首同意对经贸、AI、气候、军事安全等方面增加合作和对话交流；央行开展年内最大规模中期借贷便利（MLF）操作；沪深交易所进一步明确转融通相关事宜。海外：美国10月CPI和核心CPI同比分别为32和40，10月零售销售环比为011，均低于前值及预期。美联储年内加息概率降至0附近，明年5月降息概率升至78。 大类资产：1）海外股市多数收涨，纳指（24）领涨美股三大指数。2）截至11月16日，美债利率、美元指数分别下跌至445和1044点。3）大宗方面，金价恢复上涨，周内上涨17；WTI原油周内下跌685，布油周内下跌736。 未来两周重点关注：1）国内：11月20日，LPR报价利率；11月24日，10月工业企业利润；2）海外：11月23日，英国11月制造业初值；11月24日美国10月Markit制造业PMI；11月29日，美国Q3GDP（预估）。 风险提示：宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、通胀超预期、美联储加息超预期等。 请阅读最后一页的重要声明！ 内容目录 1A股：美债利率继续下行，A股市场行情震荡4 11中证1000领涨，TMT风格占优4 12TMT继续领涨，消费持续偏弱5 2宏观：数据验证经济弱复苏，美国通胀超预期下行7 21国内经济持续弱复苏，中美元首会晤顺利举行7 22美国通胀压力下降，首次降息时点提至明年5月8 3大宗：美债利率继续下行，原油价格加速下滑10 31海外市场：全球股市多数收涨，美股房地产板块占优10 32美元资产：美债利率继续回落，美元指数预期弱势震荡10 33大宗商品：金价恢复向上，油价加速下滑11 4未来两周重点关注事件一览12 5风险提示13 图表目录 图1宽基指数本周多数收涨，中证1000、中证500分别以18、10领涨4 图2TMT（21）相对占优，消费（03）跌幅居前4 图3周内上涨家数占比约为747，较上周提高35ppt4 图4北向资金延续流出，本周净流出50亿元4 图5本周换手率和融资买入融资余额指标显示市场交易情绪略有改善5 图6本周行业多数收涨，计算机、汽车、通信相对占优，涨跌幅分别为39、36和325 图7本周TMT持续占优，计算机、汽车、通信表现居前7 图8FedWatch数据显示，美联储12月加息概率降至039 图9全球重要指数均收涨，德国DAX（45）领涨10 图10美国股市行均收涨，房地产（45）领涨，日常消费（06）涨幅居后10 图11美元指数降至1044，美债利率降至44511 图12金价恢复上行，周内涨幅为1711 图13CRB商品指数周内下跌221，南华工业品指数周内上涨11812 图14WTI原油周内下跌685，布油周内下跌73612 图15反映经济预期的资产价格分位数均值本周有所上涨12 图16未来两周中美日制造业PMI即将公布13 表1对本周涨幅最高的三大行业贡献最多的个股分别是德赛西威（8）、长安汽车（5）、润 泽科技（53）6 表210月经济数据显示国内经济持续弱复苏，中美关系预期改善8 表3美国通胀超预期降温，美联储降息预期提前9 1A股：美债利率继续下行，A股市场行情震荡 11中证1000领涨，TMT风格占优 本周市场行情继续回暖，宽基指数多数收涨，中证1000、中证500涨幅居前，分别上涨18和10；创业板指、上证50表现居后，涨跌幅分别为09、07。风格方面，TMT（21）涨幅居前，消费（03）跌幅居前。整体来看，本周市场情绪略有改善，周内上涨公司家数占比约为747，较上周提高35个百分点，全A周内日均成交额近8800亿元。 经济数据继续改善、MLF超量续作、美债利率下行提振市场行情。国内方面，10月经济数据显示国内生产、消费继续回暖，投资、地产数据仍暂偏弱，经济持续弱复苏。政策方面，央行实施年内最大规模MLF操作，提振市场情绪。海外方面，美国10月通胀超预期回落，叠加零售数据不及预期，美联储年内加息预期降至0，美债利率延续下行至45以下，海外压力缓和。另外，中美元首会晤催化中美关系继续改善预期。本周北向资金累计净流出50亿元，流出幅度较上周放缓， 图1宽基指数本周多数收涨，中证1000、中证500分别以18、10领涨 图2TMT（21）相对占优，消费（03）跌幅居前 周五人民币汇率对美元升破72，创2023年8月以来新高。 （） 18 10 08 05 02 00 05 07 09 25 20 15 10 05 00 05 10 15 本周上周 （） 21 13 08 00 02 03 350 300 250 200 150 100 050 000 050 100 本周上周 中证1000中证500万得全A上证指数科创50深证成指沪深300上证50创业板指科技TMT先进制造周期金融地产医药医疗消费 数据来源：Wind，财通证券研究所数据来源：Wind，财通证券研究所 图3周内上涨家数占比约为747，较上周提高35ppt图4北向资金延续流出，本周净流出50亿元 涨停家数占比（）年初以来中位数（） 250 200 150 100 050 000 北向资金净流动（亿元） 上涨家数平盘家数下跌家数 5400 4400 3400 2400 1400 400 600 1600 2600 3600 6000 5000 4000 3000 2000 1000 20230106 20230113 20230120 20230203 20230210 20230217 20230224 20230303 20230310 20230317 20230324 20230331 20230407 20230414 20230421 20230428 20230505 20230512 20230519 20230526 20230602 20230609 20230616 20230621 20230630 20230707 20230714 20230721 20230728 20230804 20230811 20230818 20230825 20230901 20230908 20230915 20230922 20230928 20231013 20231020 20231027 20231103 20231110 20231117 0 数据来源：Wind，财通证券研究所 注：蓝色底色为本周时间区间，下同。 数据来源：Wind，财通证券研究所 图5本周换手率和融资买入融资余额指标显示市场交易情绪略有改善 全A股票换手率（） 150 140 130 120 110 100 090 080 070 060 100 090 080 070 060 050 040 030 020 010 000 10融资买入 数据来源：Wind，财通证券研究所 注：时间截止至2023年11月16日。 12TMT继续领涨，消费持续偏弱 本周行业多数上涨，市场风险偏好继续改善，TMT延续占优。其中，计算机 （39）、汽车（36）、通信（32）涨幅居前；食品饮料（14）、电力设备（07）和建筑材料（05）跌幅居前。 图6本周行业多数收涨，计算机、汽车、通信相对占优，涨跌幅分别为39、36和32 （） 5039 40 30 20 10 00 10 20 30 3632 0507 14 60 本周上周 计算机汽车通信 国防军工 钢铁综合 社会服务机械设备纺织服饰 传媒有色金属商贸零售 环保电子 建筑装饰基础化工轻工制造非银金融交通运输公用事业石油石化 煤炭家用电器医药生物农林牧渔房地产美容护理 银行建筑材料电力设备食品饮料 数据来源：Wind，财通证券研究所 具体来看，TMT方面利好因素齐聚：北京等地印发推动数据要素市场发展文件，数据要素板块走强；华为启动鸿蒙原生应用吸引多家企业和开发者陆续加入，鸿蒙生态发展前景可期；同时，英伟达发布高性能新一代人工智能芯片H200，提振板块情绪。汽车方面，《关于启动第一批公共领域车辆全面电动化先行区试点的通知》确定北京、深圳等15个城市为此次试点城市，汽车板块受益领涨。 10月社零增速超预期，长期看消费复苏趋势不变，近期海内外CPI下行及国内出口放缓，叠加双11表现略显平淡，板块表现欠佳。电力设备方面，行业供需失衡背景下景气度持续偏弱，外资持续流出之下板块跌幅居前。建筑材料方面，10月数据显示地产恢复缓慢，叠加随着进入冬季，施工、竣工、装修需求预期偏弱，板块整体表现居后。 表1对本周涨幅最高的三大行业贡献最多的个股分别是德赛西威（8）、长安汽车（5）、润泽科技（53） 代码 计算机 简称 行业涨幅中个股的贡献度 代码 汽车 简称 行业涨幅中个股的贡献度 代码 通信 简称 行业涨幅中个股的贡献度 002920SZ 德赛西威 842 000625SZ 长安汽车 546 300442SZ 润泽科技 5280 301236SZ 软通动力 482 000550SZ 江铃汽车 540 600775SH 南京熊猫 5212 603496SH 恒为科技 339 000338SZ 潍柴动力 296 300308SZ 中际旭创 3441 002230SZ 科大讯飞 311 601689SH 拓普集团 289 300502SZ 新易盛 3178 300496SZ 中科创达 263 601965SH 中国汽研 228 601869SH 长飞光纤 2021 688327SH 云从科技UW 248 603786SH 科博达 224 000063SZ 中兴通讯 1772 603528SH 多伦科技 247 000800SZ 一汽解放 216 603220SH 中贝通信 1705 002180SZ 纳思达 243 603596SH 伯特利 197 002123SZ 梦网科技 1637 000