公司业绩与增长亮点
业绩概览
- 第三季度：公司实现营收12.94亿元，同比增长93.1%，净利润2.62亿元，经调整净利2.72亿元，同比增长144.7%，EBITDA为3.71亿元，同比增长116.3%，经调整EBITDA为3.8亿元，同比增长122.4%。
- 全年展望：预计全年RevPAR恢复度在113%至117%之间。
运营亮点
- RevPAR恢复：第三季度综合RevPAR达到424元，同比增长117.8%，接近2019年同期水平的118%。OCC和ADR分别增长10.4%和111.3%，显示了较高的复苏速度。
- 新开店与轻居品牌：第三季度末，公司门店总数达1112家，新增81家，净增78家，开店速度加快。轻居品牌表现突出，前三季度签约71家，已开业25家，经营数据快速提升，优于同商圈竞品。
- 零售业务：场景零售业务GMV同比增长92%，线上占比超过60%，双十一期间预计线上第三方平台GMV超过2.5亿，零售业务贡献显著提升。
成本与费用控制
- 经营成本：酒店经营成本占酒店收入比例为60.5%，略有上升，但仍控制在合理范围内。
- 费用率：销售费用率为8.7%，管理费用率为6.1%，经调整净利率和经调整EBITDA利润率分别提升至21.0%和29.4%，盈利能力增强。
投资建议
- 盈利预测：上调2023-2025年经调整归母净利润预测至8.9、10.5、13.0亿元，对应PE为21.3、18.2、14.6倍。
- 评级：维持“买入”评级，认为公司在中高端市场品牌力持续提升，正处于规模扩张和业绩释放阶段。
风险提示
- 限售股解禁：关注限售股解禁可能带来的影响。
- 需求恢复：商旅需求恢复不及预期的风险。
- 管理效率：潜在的管理效率下滑风险。
主要财务指标
- 收入与利润：收入和利润连续增长，预计全年RevPAR恢复度较高。
- 成本控制：有效控制经营成本，提升盈利能力。
- 新店与轻居：新开店速度加快，轻居品牌表现亮眼。
- 零售业务：零售业务高速增长，线上占比提升。
- 估值：估值合理，维持“买入”评级。
结论
公司业绩持续增长，多方面亮点包括RevPAR的快速恢复、新开店速度加快、轻居品牌的成功、零售业务的爆发性增长以及成本控制的有效性，都显示出公司良好的运营能力和市场竞争力。随着零售业务的强劲表现和轻居品牌的进一步发展，预计公司将继续保持增长势头。同时，公司面临的潜在风险也需密切关注，包括限售股解禁、需求恢复速度和管理效率等方面。综合考虑，公司维持“买入”评级，具有较好的投资潜力。
