有色金属投研日报

2023年11月16日星期四 一、行情建议 3、总结展望：（1）美国CPI同比超预期放缓，为今年7月以来新低，市场避险情绪降温。国内方面，10月CPI同比再度转负，社融数据表现平平，国内经济复苏基础仍需巩固，近期政策预期再度回暖。此外，中美双方会谈增加，关注消息进展。 （2）基本面看，全球镍库存持续增加，下游需求偏弱。1）全球纯镍库存维持增加，纯镍进口延续亏损，随着国内外精炼镍项目陆续投产，纯镍供应明显增加，格林美镍板成功注册LME镍交割品，交割品扩容预期仍存，关注 幅为1.05%。 3、逻辑观点：市场传言万亿融资计划即将出台，有色金属整体上行，锌价走强，但基本面上无太多变动，短期可择机布局1-2正套，低库存格局下后市存在走扩概率，风险点在于宏观利空下的近月大跌。宏观面，市场等待本周APEC大会的进行。截止到11月13日社会库存为7.47万吨，周度环比增加0.19万吨，预期短期沪锌存在一定支撑。但原料库存压力仍在上行空间亦有限，我们判断总体仍将维持震荡走势。原料供应端，截止到11月10日国内锌锭冶炼厂原料库存在26天左右，近期小幅下滑，但仍处于历史相对高位。加工费方面，国内原料供应相对充足加工费预计稳中小降。展望后市，社会库存仍处于历史低位，Back结构将持续。海外高利率环境维持，国内政策刺激实际效果存疑，锌价上行空间有限。基本面上，社库低位锌价存在支撑。策略方面，择机布局正套。 4、风险关注：俄乌局势及欧天然气供应，欧美货币政策，仓单库存 二、重点数据监测 1、贵金属 2、镍 数据来源：图一镍期现 3、铜 4、铝 5、锌 国贸期货研究员：方富强执业证号：F3043701投资咨询号：Z0015300联系电话：0592-5822724 国贸期货投资咨询部：白素娜执业证号：F3023916投资咨询号：Z0013700 国贸期货研究员：谢灵执业证号：F3040017投资咨询号：Z0015788 期市有风险，入市需谨慎