10月数据跟踪：粗钢产量回落，需求预期修复

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业点评 2023年11月16日 钢铁 10月数据跟踪：粗钢产量回落，需求预期修复 统计局公布2023年10月钢铁行业相关数据，结合前期海关进出口数据汇总如下： ➢ 总产量方面，10月国内粗钢产量7909万吨，同比-1.8%（环比9月+3.8pct，下同）；生铁产量6919万吨，同比-2.8%（环比+0.5pct）；钢材产量11371万吨，同比+3.0%（环比-2.5pct）。1-10月粗钢累计产量87470万吨，同比+1.4%；生铁累计产量74475万吨，同比+2.3%；钢材累计产量114418万吨，同比+5.7%。 ➢ 日均产量方面，10月国内粗钢日均产量263.6万吨，环比9月-3.7%；生铁日均产量230.6万吨，环比9月-3.3%；钢材日均产量379.0万吨，环比9月-3.5%。 ➢ 钢材进出口方面，10月我国出口钢材793.9万吨，同比+53.1%（环比9月-8.8pct），进口钢材66.8万吨，同比-13.5%（环比+14.7pct），1-10月累计出口钢材7473.2万吨，同比+32.6%，累计进口钢材636.6万吨，同比-30.1%。 ➢ 原料进口方面，10月我国进口铁矿砂及其精矿9939万吨，同比+4.6%（环比+3.2pct）；进口煤及褐煤3599万吨，同比+23.3%（环比-4.2pct）；1-10月累计进口铁矿砂及其精矿97584万吨，同比+6.5%，累计进口煤及褐煤38364吨，同比+66.8%。 ➢ 建筑业方面，根据累计值折算，10月我国房地产开发投资完成额单月同比-16.7%（环比+2.0pct）；商品房销售面积单月同比-20.3%（环比-0.6pct）；房屋新开工面积单月同比-21.2%（环比-6.1pct）；房屋施工面积增加量同比-27.7%（环比-18.0pct）；房屋竣工面积增加量同比+13.4%（环比-10.6pct）；1-10月我国基建投资（不含电力）同比+5.9%。 ➢ 制造业方面，10月钢铁主要下游工业增加值如下：电气机械同比+9.8%（环比9月-1.7pct）；汽车制造同比+10.8%（环比+1.8pct）；通用设备同比-0.1%（环比-0.1pct）；专用设备同比+2.7%（环比+1.1pct）。 粗钢日产量回落，钢厂盈利修复。10月粗钢日产量环比9月回落3.7%，1-10月粗钢累计产量增幅为1.4%，国庆节后需求恢复较慢与钢厂利润低位并存，钢厂产出小幅下行；下游主要耗钢行业中地产投资单月同比降幅趋缓，各分项数据多数降幅环比扩张，基建投资增速环比仍小幅下行，钢铁相关制造行业增加值中多数持续向好，制造业用钢需求或保持旺盛局面。近期247家钢厂盈利比例为20.8%，较十月下旬已经有所好转，吨钢盈利同步修复。 出口维持高位，需求预期持续向好。10月钢材净出口环比-2.0%，从绝对量来看仍处于偏高水平；10月国内生铁日产量环比-3.3%，铁矿进口月环比-1.8%，10月底45港口铁矿库存较9月底-0.9%。中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理，全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右，资金将重点用于灾后恢复重建、重点防洪治理工程、其他重点防洪工程等八大方面；国债发行后商品市场信心得到明显提振，预计未来将加快经济恢复速度，近期钢厂原材料补库力度有所加大。 投资建议：建议关注显著受益于普钢盈利复苏的华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份，受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈；持续推荐受益于油气、核电景气周期的久立特材，受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管，受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份，以及受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份。 风险提示：国内产量调控政策不及预期、下游需求不及预期、原料价格大幅上涨。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 笃慧 执业证书编号：S0680523090003 邮箱：duihui1@gszq.com 分析师 高亢 执业证书编号：S0680523020001 邮箱：gaokang@gszq.com 相关研究 1、《钢铁：市场信心增强，黑色系商品价格普涨》2023-11-11 2、《钢铁：需求预期显著改善，行业盈利修复》2023-11-04 3、《钢铁：供给止跌回升，需求预期显著改善》2023-10-29 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 002318.SZ 久立特材 买入 1.32 1.58 1.78 1.96 14.96 12.50 11.10 10.08 002478.SZ 常宝股份 买入 0.52 0.87 0.98 1.01 11.56 6.91 6.13 5.95 000778.SZ 新兴铸管 增持 0.42 0.42 0.49 0.53 9.45 9.45 8.10 7.49 603995.SH 甬金股份 买入 1.28 1.17 1.50 1.98 18.58 20.32 15.85 12.01 000932.SZ 华菱钢铁 - 0.92 0.85 0.99 1.03 5.09 6.74 5.78 5.55 600282.SH 南钢股份 - 0.35 0.38 0.45 0.52 8.98 9.82 8.44 7.24 600019.SH 宝钢股份 - 0.55 0.52 0.63 0.71 10.21 11.92 9.82 8.75 603878.SH 武进不锈 - 0.54 0.69 0.98 1.14 20.04 10.99 7.73 6.65 资料来源：Wind，国盛证券研究所 注：未评级公司为wind一致预期 -16%0%16%2022-112023-032023-072023-11钢铁沪深300 2023年11月16日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 图表1：粗钢单月产量及同比增速（万吨，%，假定一二月相等） 图表2：月度粗钢、生铁、钢材日均产量（万吨，假定一二月相等） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表3：钢材月度净出口及同比增速（万吨，假定一二月相等） 图表4：房地产开发投资累计完成额与同比增速（亿元，%） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：五大品种钢材周度表观消费情况（万吨） 图表6：247家钢厂盈利比例（%） 资料来源：Mysteel，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2023年11月16日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京 上海 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层 邮编：100077 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One56 1号楼10层 邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌 深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦 邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼 邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com