商品日报

联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：美国CPI超预期降温，金银大幅反弹 周二国际贵金属期货价格普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.87%报1967.2美元/盎司，COMEX白银期货涨3.54%报23.15美元/盎司。昨晚公布的美国10月CPI超预期下降，市场几乎完全排除了美联储再加息的可能性，美元指数跌1.51%报104.08，创9月1日以来新；美债收益率全线走低，10年期美债收益率跌18.9个基点报4.456%，美国三大股指全线收涨。美国劳工部报告显示，因能源价格大幅放缓，美国10月CPI同比升3.2%，为今年7月来新低，低于预期的3.3%，前值升3.7%；核心CPI同比升4%，为2021年9月以来新低，预期为持平于4.1%。芝商所“美联储观察”显示，美联储12月维持利率不变的可能性接近100%，2024年首次降息的预期也进一步提前至明年6月。美联储副主席杰斐逊表示，当尚不清楚高通胀可能持续多久时，货币政策制定者可能需要采取更有力的行动来稳定通胀预期。美联储巴尔金表示，美联储在通胀问题上取得实质性进展。不相信通胀会平稳地达到2%，为遏制需求和通胀，需要采取更多措施。美国目前没有出现经济衰退。美联储古尔斯比表示，通胀下降时总会有一些波折；通胀进展持续，但还有一段路要走。 虽然美联储官员继续发表偏鹰派言论，但美国通胀超预期降温，使得市场对美联储降息预期提前。短期市场会继续消化通胀超预期下行的利好，金银短期可能会继续反弹，但预计反弹空间有限。 操作建议：暂时观望 铜：通胀超预期降温，铜价震荡偏强 周二沪铜主力2312合约震荡偏强，全天上涨0.75%，收于67480元/吨。国际铜2401合约昨日震荡向上，涨幅1.01%，收于59800元/吨，外盘方面，伦铜昨夜延续震荡偏强带动沪铜继续反弹。周二上海电解铜对2311合约升水20~160元/吨，均升水90元/吨，较上一日下跌65元/吨。近期铜价维持区间震荡运行，近月BACK结构换月前持续走扩，现货进口窗口小幅开启，周二现货市场成交清淡，持货商主动下调升贴水报价，下游采买情绪不佳。宏观 方面：美国10月CPI同比增长3.2%，而核心CPI同比增长4%，均低于预期，数据公布后，12月美联储继续加息的概率已接近0%，而明年1月份的概率也不足5%，对于“数据依赖”型的美联储而言，紧缩预期放缓甚至提前开启加息的周期或越发临近。芝加哥联储主席表示，对美国通胀回落的最新数据表示满意，但未来还有很长的路要走，鉴于商品通胀已经下降，而不含住房的服务业通胀也会缓慢向下调整，预计未来几个季度的焦点在居住类价格通胀的粘性上，总体而言，通胀在下降的道路上或存在颠簸。产业方面：第一量子表示，由于反对该项目的抗议活动导致港口封锁，已减少巴拿马矿场的矿石加工，对该矿港口小船的封锁影响了其现场发电厂的供应，并影响了铜精矿装船。公司已经减少了一列矿石加工列车的运营，今年第三季度巴拿马铜矿产量为11.3万吨，同比增加23%。 美国通胀超预期降温引领市场风险偏好回升，美联储未来的货币政策路径预计将大幅放缓，与此同时，全球显性库存的持续回落尤其是国内低库存的长期延续对铜价具有较强支撑，整体预计铜价短期将维持震荡偏强走势。 操作建议：逢低做多 铝：挺价意愿强，铝价底部支撑牢 周二沪铝主力张0.24%，收18965元/吨。夜盘沪铝震荡，LME期铝涨0.02%报2224美元/吨。现货长江均价18890元/吨，涨70元/吨，对当月贴水25元/吨。南储现货均价19000元/吨，涨70元/吨，对当月升水65元/吨。现货市场挺价意愿走高，成交一般。宏观面，美国10月CPI同比升3.2%，为今年7月来新低，低于预期的3.3%，前值升3.7%；核心CPI同比升4%，为2021年9月以来新低，预期为持平于4.1%。芝商所“美联储观察”显示，美联储12月维持利率不变的可能性接近100%，2024年首次降息的预期也进一步提前。欧元区11月ZEW经济景气指数13.8，为今年2月以来新高，前值2.3。产业消息，印度铝企Vedanta为氧化铝生产工艺的创新突破申请专利。这种创新工艺旨在减少氧化铝生产过程中赤泥的产生，Vedanta与印度理工学院Kharagpur（IIT KGP）合作开发的新工艺消除了铝土矿中的铁元素含量，从而减少了30%的赤泥产量。 铝价回落现货市场挺价情绪走高，华南现货回归升水，显示市场对铝价下方空间不大一致性较高，宏观美面美国通胀超预期降温，美联储降息预期提前助益下，铝价保持偏好震荡。继续关注云南减产效应落地之后对库存影响。 操作建议：逢低做多 镍：美通胀超预期回落，镍价上方压力有减 周二沪镍保持低位震荡，日内涨0.01%，报收1382700元/吨。夜盘沪镍震荡，LME期镍涨0.16%报17425美元/吨。现货方面11月14日，长江现货1#镍报价138900-141900元/吨，均价140400元/吨，跌1100，广东现货镍报141500-141900元/吨，均价141700元/吨，跌1200。今日金川公司板状金川镍报140500元/吨，较上一交易日跌1500元/吨。宏观面， 美国10月CPI同比升3.2%，为今年7月来新低，低于预期的3.3%，前值升3.7%；核心CPI同比升4%，为2021年9月以来新低，预期为持平于4.1%。芝商所“美联储观察”显示，美联储12月维持利率不变的可能性接近100%，2024年首次降息的预期也进一步提前。美联储副主席杰斐逊表示，当尚不清楚高通胀可能持续多久时，货币政策制定者可能需要采取更有力的行动来稳定通胀预期。美联储巴尔金表示，美联储在通胀问题上取得实质性进展。不相信通胀会平稳地达到2%，为遏制需求和通胀，需要采取更多措施。美联储古尔斯比表示，今年可能会出现一个世纪以来与战争无关的美国CPI通胀最快的一年下降，同时失业率将永远不会超过4%；通胀进展持续，经济增长强劲，劳动力市场活跃；通胀下降时总会有一些波折；通胀进展持续，但还有一段路要走。欧元区11月ZEW经济景气指数13.8，为今年2月以来新高，前值2.3。 宏观面美国通胀超预期回落，市场期待降息时代，美指跳水，镍上方压力减轻。基本面偏弱不改，不过产业链大多接近成本，且连续大幅下滑之后价格有修正需求，加上宏观改善，美指回落助力，镍价关注超跌反弹可能。 操作建议：观望 锌：降息预期提前，锌价受振上涨 周二沪锌主力2312合约日内震荡偏强，夜间延续涨势，涨1.02%,报21800元/吨。伦锌盘中拉涨，涨2.24%,报2607.0美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在21570~21720元/吨，对2312合约升水30元/吨。锌价再度上涨，贸易商间少量交投，下游维持刚需采买，成交一般。国10月CPI同比上涨3.2%，较9月的3.7%放缓，低于预期的3.3%，环比增速较9月的0.4%放缓至0，也低于预期的0.1%。核心CPI，较9月的4.1%小幅放缓至4%，也低于预期的4.1%，但仍高于美联储的2%的目标水平，环比增速由0.3%放缓至0.2%，低于预期的0.3%。欧元区11月ZEW经济景气指数13.8，为今年2月以来新高，前值2.3；经济现况指数-61.8，前值-52.4。SMM：两名消息人士表示，德国Nordenham锌冶炼厂明年料重启，该冶炼厂已经进行一年多的维护和保养，该冶炼厂每年生产约16.5万吨锌和锌合金。该冶炼厂将在明年第一季度恢复锌精矿焙烧，一些原本运往西班牙Asturiana冶炼厂的锌静矿将重新运往Nordenham进行生产。 整体来看，美国通胀超预期降温，市场对美联储降息预期提前，美元大跌，内外锌价受振上涨。产业端看，近期海外矿端冶炼端消息频出，Benchmark谈判期间矿冶博弈加剧。目前炼厂原料仍有保障，高供应弱需求状态维持。短期受美元大跌提振锌价回到前期压力位，暂观望，关注市场情绪转换。 操作建议：观望 铅：美元大跌，铅价震荡偏强 周二沪铅主力2312合约日内震荡下行，夜间震荡走强，涨0.39%,报16525元/吨。伦铅 盘中拉涨，涨1.89%,报2209.5美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅16400-16430元/吨，对沪期铅2311合约升水0-30元/吨报价；江浙市场济金、江铜铅16400-16450元/吨，对沪铅2311合约升水0-50元/吨报价。沪铅冲高回落，持货商随行报价，期间交割品牌出货不多，且维持升水报价，非交割品及再生铅维持大贴水，下游刚需采购，散单清淡。SMM：10月再生铅产量47.61万吨，环比上升3.91%，同比上升33.32%；1-10月累计产量384.06万吨，累计同比上升10.43%。11月原料紧张格局加剧及北方天气增加运输成本，存减产预期，预计产量环比小幅下滑。 整体看，11月原生铅及再生铅产量均环比下滑，电动自行车蓄电池需求转弱，汽车电池维持韧性，供需双弱，矛盾不突出。临近当月合约交割，累库预期施压铅价，但受美元大跌利多提振，短期期价维持16500元/吨一线上下波动。 操作建议：观望 螺纹：广州降公积金首付比例，宏观预期增强 周二螺纹钢期货2401合约冲高回落，夜盘大幅走高，收3955。现货市场，唐山钢坯价格3600，环比下跌30，全国螺纹报价3995，环比下跌6。宏观方面，财政部部长蓝佛安出席第三十届亚太经合组织财长会指出，今年以来，中国经济持续回升向好，尤其是三季度以来，积极变化进一步增多，内生动力不断增强，预计四季度中国经济将保持回升向好态势。中国仍是世界经济稳定增长的重要引擎。广州住房公积金管理中心发布通知，落实“认房不认贷”。购买首套住房公积金贷款最低首付款比例为20%；无贷款记录或贷款已结清，二套房首付款30%；有未结清贷款记录，二套房首付最低40%。 广州落实认房不认贷政策，降低公积金贷款比例，预期增强。基本面现货成交小幅波动，时间进入冬季，需求转弱，现货按需成交。供应端，近期电炉利润大幅上涨，上周电炉产量连续回升，高炉产量显著回落，总产量低位运行。整体上认为螺纹供需弱平衡，预期支撑钢价反弹，冬季临近中期需求压力较大，期价高位承压。 操作建议：观望 铁矿：宏观支撑，铁矿偏强走势 周二铁矿石2401合约震荡走势，夜盘走高，收于994。现货市场，日照港PB粉报价984元/吨，环比下跌1元/吨，超特粉848元/吨，环比下跌2元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差136元/吨，环比上涨1。需求端，上周日均铁水产量238.72万吨，4月份以来首次跌破240，预计本周仍有下降的空间。上周247家钢厂高炉开工率81.01%，环比上周增加0.89个百分点，同比去年增加3.80个百分点，日均铁水产量238.72万吨，环比下降2.68万吨，同比增加11.91万吨。供应端，全球铁矿石发运量正常，上期海外发运环比减少，到港回落，库存增加。11月6日-11月12日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2140.9万吨，环比减少410.9万吨。澳洲发运量1655.2万吨，环比减少88.0万吨，其中澳洲发往中国的量1368.3 万吨，环比减少82.8万吨。巴西发运量485.7万吨，环比减少322.9万吨。11月6日-11月12日中国47港到港总量2100.3万吨，环比减少607.1万吨；中国45港到港总量2051.5万吨，环比减少541.7万吨；北方六港到港总量为943.9万吨，环比减少328.4万吨。 美国通胀超预期降温，美联储降息预期提前。需求端，钢厂日均铁水产量4月份以来首次跌破240，预计仍有下降的空间。供应端，近期铁矿石发运量小幅回落，四季度一般呈现V型走势，12月份矿山会有一定冲量。整体上认为铁矿基本面支撑减弱，关注高炉检修情况，预计期价或高位调整，单边观望，跨月1-5正套。 操作建议：单边观望，1-5正套 工业硅：供应仍显宽松，工业硅低位震荡 周二工业硅主力2401合约延续震荡，全天下跌0.11%，收于14055元/吨。昨日华东