棉花周报：仍将继续寻底

宏源期货研究所肖锋波从业资格证号（F3022345）投资咨询证号（Z0012557) 期市有风险，入市需谨慎 棉花策略：需求减弱，价格继续承压 淡季来临，需求疲软将价格承压 虽然减少了挂牌数量，国储棉拍卖延续，成交量不足，下游需求疲软，部分棉纺、坯布厂放假，新疆新棉收购成本在16000-17000元，一旦价格上涨就迎来套保盘入场，技术性下跌迎来更多空单打压，似乎还没有企稳迹象。 1-5月差价有扩大趋势 •从历史的1-5月价差图来看，上周差价最低曾下探到70元，很快回升到185元，在10月份后价差有扩大趋势。 基差维持高位 •期货价格跌幅较大，现货价格跌幅较小，基差变化不大，保持在1300元左右，从过去几年基差走势图来看，目前基差处于近3年高位。 棉花供求分析：消费下调，报告偏空 USDA11月报告中，将23/24年度全球产量上调18.6万吨，全球23/24年度消费下调10.6万吨，全球期末库存上调34.2万吨，预示全球消费仍然偏弱。 全国新棉采摘进度87% •据国家棉花市场监测系统对14省区46县市900户农户调查数据显示，截至2023年11月09日，全国新棉采摘进度为87%，同比下降3个百分点，较过去四年均值下降4.3个百分点；全国交售率为75.4%，同比下降1.4个百分点，较过去四年均值下降10.8个百分点。 •另据对60家大中型棉花加工企业的调查，截至11月09日，全国加工率为53.1%，同比增长18.3个百分点，较过去四年均值增长6.1个百分点；全国销售率为2.1%，同比下降1.4个百分点，较过去四年平均值下降6.3个百分点。 •按照国内棉花预计产量605.0万吨(国家棉花市场监测系统2023年9月份预测）测算，截至11月09日，全国累计交售籽棉折皮棉397.1万吨，同比减少19.8万吨，较过去四年均值减少70.8万吨，累计加工皮棉210.8万吨，同比增加66万吨，较四年均值减少10.8万吨。累计销售皮棉8.5万吨，同比减少6.4万吨，较过去四年均值减少32.8万吨。 9月进口棉花数量同比大增 据海关统计数据，2023年9月我国进口棉花约24万吨，环比增加约6万吨，同比增长约165.0%。2023年1-9月我国进口棉花约110万吨，同比下降约24.7%。2022/23年度我国进口棉花约167万吨，同比下降约8.7%。 9月我国棉纱进口量同比增加107% •据海关统计数据，2023年9月我国进口棉纱线约18万吨，环比减少约1万吨，同比增长约107.0%。 •2023年1-9月我国进口棉纱线约121万吨，同比增长约26.5%。•2022/23年度我国进口棉纱线约152万吨，同比下降约10.1%。 内外棉纱差价略有扩大 因为近期国产纱成本降低，售价逐步走弱，进口纱降幅减小，内外棉纱差价扩大，国产纱竞争力增强。 9月份布产量略有增加 季节性减少，但产量维持在近五年低位。 10月份纺织类、服装出口降幅再度扩大 •据海关统计，2023年1-10月，纺织服装累计出口2457.1亿美元，下降9.2%，其中纺织品出口1125.5亿美元，下降9.8%，服装出口1331.6亿美元，下降8.7%。 •10月，纺织服装出口229.7亿美元，下降8.4%，环比下降12.3%，其中纺织品出口107.1亿美元，下降5.8%，环比下降8%，服装出口122.6亿美元，下降10.6%，环比下降15.8%。 9月份国内服装零售额同比增加 虽然零售额同比增加，但幅度较小，说明内需增加并不明显。 棉花商业、工业库存较低 •9月份国内棉花商业库存为131.46万吨，同比减少61.55万吨；工业库存为85.71万吨，同比增加32.15万吨，下游仍在补库。 棉花下游需求变化：纺纱主动降低库存，棉纱库存持续增加 •本周因为棉花期货价格下跌，纺纱厂采购比较谨慎，大部分以消化棉花库存为主，截止11月10日棉花库存为28.4天。棉纱下游需求一般，棉纱销售放缓、库存增加至32天。 中国棉纺厂开工率持续下降 •纺纱利润缩窄，纺纱厂开工率持续下降。 越南纺纱厂开工率下降 越南纺纱厂开工率连续下降，海外需求疲软。 印度纺纱厂开工率持平 印度纺纱厂开工率上周持平，说明海外需求继续疲软。 国内纺纱利润平稳 由于棉花近期跌幅较大，内地纺纱厂利润有所改善，但棉纱销售缓慢。 织布厂消化库存，进口纱港口库存增加放缓 从棉纱的下游来看，本周坯布厂消化棉纱库存，棉纱库存为5.6天；因近期纱线价格下跌，进口棉纱增加势头放缓，印度32支盈利减少。 全棉坯布厂开工率继续下滑 基金大幅减仓多单 •基金连续五周不断减仓棉花多单，截止11月07日棉花持仓为净多单8568手 免责条款 •本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •风险提示:期市有风险，投资需谨慎。