能化周报：不必过分悲观

能化周报-2023年11月11日 观点荟萃 ◆原油：基本面边际好转，不必过分悲观◆汽柴油：燃料油配额再次下放，炼厂开工逐步企稳◆石脑油：供收需增◆芳烃：表现坚挺 基本面边际好转不必过分悲观 贺涵从业资格号：F03089954投资咨询号：Z0016783投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 中国出口边际走弱，手机及家电出口表现突出，大宗商品进口数量减少 中国PPI、CPI再进入下降周期，食品消费对CPI的拖累明显，生产活动预期将有所改善 美国暂停加息后证券市场异常兴奋，美联储官员发言偏鹰，但再次加息概率不高 裂解价差：欧洲汽柴低库存，汽油裂解反弹 需求：中国炼厂开工回落至同期低位 受到国内汽柴油需求淡季、价格走弱以及配额等多方面因素影响，中国主营炼厂开工率本周回落至76.04%的低开工水平；独立炼厂开工回落至62.97%。 需求：本周周度检修继续回落 原油库存：API原油库存超预期累库，本周EIA数据停更，关注下周累库表现 原油库存：中国进口需求减少，伊朗累库 下游库存：短期看美国炼厂开工恢复速度不及预期，本周EIA数据停更 下游库存：中东开工逐步回归，但整体库存低位 数 据 来 源 ： 新 闻 整 理恒 力 期 货 研 究 院 下游库存：ARA汽油、柴油继续去库，成品油库存16个月内新低 下游库存：新加坡轻馏去库，中馏累库 下游库存：日本炼厂开工继续回升，准备冬季取暖需求 需求：美国航煤需求继续好于往年同期水平，欧洲逐步回落 需求：中国航线数量回落，需求表现较差 原油油轮运费：美国制裁违反限价船只，Kozmino到中国航线运费大涨 成品油轮运费：出口增加支撑中东LR 11.06-11.10周度重要新闻汇总 原油： 宏观： 数 据 来 源 ： 公 开 信 息 整 理 ， 恒 力 期 货 研 究 院1.因国内需求不好，俄罗斯考虑提高辛烷值95之下的汽油出口。在2023年12月底之前，俄罗斯将继续自愿削减30万桶/日的石油供应和石油产品出口。2.沙特能源部官方消息人士宣布，沙特将继续自愿减产100万桶/日，该减产计划于2023年7月开始实施，现延长至2023年12月底，沙特在2023年12月的产量将约为900万桶/日。3.知情人士透露，在美国放松对委内瑞拉的制裁后，委内瑞拉国有石油公司PDVSA正在与当地和外国油田公司进行谈判，以租用设备和服务，使其能够恢复低迷的产量。4.英国炼厂举行罢工活动，Stanlow,Fawley和Grangemeouth等炼厂（部分）停工。5.中国海关进出口数据显示10月原油进口数量增加8%。6.据公告，中国石化与来自16个国家、地区的38家合作伙伴采购签约403亿美元，涉及11大类、29种产品。7.API库存显示美国API原油库存+1190万桶，前值+134.7万桶。库欣原油库存+110万桶，前值+37.5万桶。汽油库存-40.0万桶，前值-35.7万桶。馏分油库存+100万桶，前值-248.4万桶。 1.鲍威尔坚持长期2%的通胀目标并宣称任何反弹都将推动美联储再次收紧货币政策：如果必要将进一步加息；将谨慎行事；未来通胀的进展更多可能来自于货币政策而非供给侧。2.美国非农就业人数新增仅15万人，远低于预期。3.美国10月纽约联储全球供应链压力指数（GSCPI）-1.74，前值-0.69。4.欧洲PPI同比下跌12.4%，创下今年最大跌幅，德国工业产出下跌3.7%。5.欧元区10月服务业PMI终值录得47.8，为32个月来新低；欧元区10月综合PMI终值录得46.5，为35个月来新低。6.2023年10月份，全国居民消费价格同比下降0.2%。7.IMF11月7日在对中国经济评估发布会上表示，由于三季度表现高于预期和中国政府出台的一系列财政措施支持，对今年中国GDP增速预测从5%上调至5.4%，2024年的预测为4.6%。8.11月5日，第六届中国国际进口博览会在上海开幕。航空工业充分利用进博会汇聚全球优质资源的主场优势，积极开展对接洽谈、合作签约等各类配套现场活动。 燃料油配额再次下放炼厂开工逐步企稳 贺涵从业资格号：F03089954投资咨询号：Z0016783投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 下游利润：汽油批零价格继续创年内新高 本周山东92#汽油批零价差2180.6元/吨（较上周下跌71.2元/吨）。柴油国标0#柴油批零价差周均价为1759,8元/吨（较上周上涨0.2元/吨）。 利润：原油价格大幅下滑，炼厂利润企稳回升 主营炼厂开工率：主营开工大幅回落，11月排产计划大降 ➢主 营 炼 厂 开 工 情 况 ： 国内需求降低，主营炼厂开工率本周下降2.49%至76.04%； 独立炼厂开工率：开工回落至历年同期低位，但燃料油配额下放，开工下行空间有限 ➢独 立 炼 厂 常 减 压 开 工 率 ： 中国成品油独立炼厂常减压产能利用率62.97%，较上周降负1.28% ➢山 东 炼 厂 常 减 压 开 工 率 ： 本周山东独立炼厂常减压产能利用率为56.57%，较上周降负0.18% 柴油需求：货运需求仍有支撑，但天气转冷，基建工程需求继续走弱 需求：交通拥堵表现小幅回升，但淡季下支撑有限 供收需增 表现坚挺 尹嵘从业资格号：F3080813投资咨询号：Z0019213投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 石脑油：供收需增 芳烃：表现坚挺 石脑油裂解利润周度走强 欧洲库存维持低位 ➢美 国 炼 厂 开 工 率 ：8 5 . 4 % (-0 . 2 % )。 ➢欧 洲 石 脑 油 库 存 ：1 6 4万 吨(-1 2 . 3 % )。 ➢国 内 主 营 炼 厂 开 工 情 况 ：国内主营炼厂常减压产能利用率为76.04%(-2.49%)。 ➢山 东 炼 厂 常 减 压 开 工 率 ：本周山东常减压开工率为56.57(-0.18%)。 烯烃端-乙烯开工率及下游开工率 烯烃-烷烃价格走强，无替代优势；石脑油裂解乙烯无利润 ➢11月10日乙烯CFR东北亚861美元/吨（周度-5美元/吨）。➢乙烯-石脑油价差237.75美元/吨（周度+15美元/吨）。➢天然价格下降，对气体价格支撑减弱；若天然气进一步带动气体裂解原料价格下行，石脑油裂解料替代优势减弱；反之亦然。 下游-汽油裂解反弹 ➢美国汽油裂解价差15.27美元/桶（周度+3.56美元/桶）；国内汽油-石脑油价差267元/吨（周度-40元/吨）。 下游BTX港口库存 下游-PX及下游开工率：PX、PTA及聚酯负荷 免责声明 本报告基于本公司研究院及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表恒力期货有限公司，或任何其附属公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“恒力期货有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 研究团队