PVC期货及期权周报：库存居高不下 PVC上涨乏力

库存居高不下PVC上涨乏力 摘要： 作者：能源化工研究重心夏聪聪执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年11月10日星期五 PVC期货上行至6150附近涨势暂缓，上方40日均线附近承压，重心弱势回落，周度跌幅为1.18%，结束三连阳。PVC期货僵持整理，市场参与者心态谨慎，国内PVC现货市场气氛不佳，各地区主流价格略有抬升，但实际交投并未出现明显好转。与期货相比，PVC现货市场处于深度贴水状态，基差尚未收敛，点价货源暂无优势，偏高报价成交难度增加。上游原料电石市场价格小幅下降后暂稳运行，出厂价与采购价均下调50元/吨，市场观望情绪较浓。电石市场货源供应依旧充裕，下游PVC装置存在检修，对电石刚需略有下滑，通过下调电石采购价缓解自身压力。同时考虑到电石企业自身承受能力，电石价格维持低位运行态势。成本端变化不大，PVC企业仍面临一定亏损压力。西北主产区企业报价灵活上调维稳运行，受到销售订单增加的影响，可售库存及厂区库存均回落。PVC厂家仍以保证出货为主，挺价意愿尚不强烈。虽然新增五家检修企业，但部分生产装置运行负荷提升，加之前期检修或临时停车的企业陆续恢复，PVC开工率小幅提升至75.10%。后期企业暂无检修计划，PVC货源供应略有增加。下游需求不温不火，市场缺乏买气。尽管贸易商报价略有上调，但市场追涨有限，实际成交放量不足。由于订单不佳，下游制品厂开工偏低，华北、华东及华南地区开工基本与前期持平。此外下游工厂存在一定原料库存，入市补货谨慎。PVC货源流转速度放缓，华东及华南地区社会库存居高不下，小幅增加至37.49万吨，大幅高于去年同期水平24.22%。市场供应稳中有增，终端需求低迷，出口提振有限，PVC市场尚未进入去库阶段。市场面临压力不减，PVC期价上涨略显乏力，短期重心或围绕6150洗盘。 目录 一、行情回顾.............................................................................. 1二、现货市场.............................................................................. 1三、上游原材料............................................................................ 3四、装置开工.............................................................................. 3五、社会库存.............................................................................. 5六、价差、基差............................................................................ 5七、相关性分析............................................................................ 6八、相关股票.............................................................................. 7九、后期走势预测.......................................................................... 7十、PVC期权市场........................................................................... 7 PVC期货上行至6150附近涨势暂缓，上方40日均线附近承压，重心弱势回落，周度跌幅为1.18%，结束三连阳。 PVC现货市场整理运行，价格重心小幅上移。供应端开工小幅提升，需求延续弱势，出口接单欠佳。电石市场弱势运行，成本支撑不强。宏观氛围向好，国内商品市场气氛回暖，对PVC市场形成一定提振。5型电石料报价：华东主流现汇自提5930-6000元/吨，华南主流现汇自提5900-5990元/吨，河北现汇送到5800-5860元/吨，山东现汇送到5850-5930元/吨。 华东地区：电石法PVC市场价格变动不大，成交一般。期货震荡整理，基差变动不大，期货在6100-6120之间少量点价成交。 华南地区：PVC市场价格小幅下行，贸易商一口价报盘小幅上调，但成交稀少，后续一口价报盘随期货调低，市场内到期货源价格略低，部分品牌货紧价高。下游制品企业采购积极性不高，观望意向明显，整体成交气氛偏淡。 华北地区：PVC市场价格弱势调整，受周边商品带动，期货盘面上行，市场一口价和基差报价并存，下游采购积极性仍偏低，仅少量刚需拿货，贸易成交气氛清淡。 上游原料电石市场小幅下降后暂稳运行，出厂价与采购价均下调50元/吨，市场观望情绪较浓。电石企业存在一定出货压力，降价出货为主，出厂报价小幅下调。随着电石价格持续低位运行，企业亏损压力加重，导致部分装置存在降负现象。目前电石市场货源供应依旧充裕，企业出货为主。下游PVC装置存在个别检修，对电石刚需略有下滑，而电石到货情况依旧稳定，通过下调电石采购价缓解自身压力。同时考虑到电石企业承受能力，采购价格暂稳。电石企业库存水平可控，价格维持低位运行态势，成本端变化不大。 PVC行业开工率小幅提升，虽然新增五家检修企业，但部分生产装置运行负荷提升，加之部分前期检修或临时停车的企业陆续恢复，货源供应略有增加。统计数据显示，PVC整体开工率为75.10%，环比提升0.14个百分点。其中，电石法PVC开工率为75.54%，环比提升0.82个百分点；乙烯法PVC开工率为73.76%，环比下降1.93个百分点。后期暂无企业存在检修，PVC损失产量将缩减。 PVC生产企业开工略增，终端延续刚需采购，市场成交欠佳，货源流转速度较慢，港口货源增多，华东及华南地区社会库存增加。截至11月9日，华东地区库存为34.13万吨，环比增加0.53%，同比上涨35.44%，华南地区库存为3.36万吨，环比增加2.75%，同比减少32.53%。华东及华南社会库存变化不大，略提升至37.49万吨，环比增加0.73%,但大幅高于去年同期水平24.22%。PVC现货市场供需维稳，库存消化速度缓慢，居高不下。 截至上周五收盘，2401合约与2405合约的价差是-145，近月合约走势偏弱。期货僵持整理，华东地区现货价格与主力合约2401相比处于深度贴水状态，基差为-115。 七、仓单变化 图7-2新注册量 图7-1仓单数量 资料来源：wind，方正中期研究院 八、相关股票 九、后期走势预测 市场供应稳中有增，终端需求低迷，出口提振有限，PVC市场尚未进入去库阶段。市场面临压力不减，PVC期价上涨略显乏力，短期重心或围绕6150洗盘。 十、PVC期权市场 表10-1期权市场成交持仓情况 图10-5 PVC主连历史波动率 PVC期货上行存在阻力，激进者可考虑卖出行权价在6200以上的虚值看涨期权。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。