国债期货周报

2023年11月6日——11月10日 杜淑芳期货从业资格证号：F0230469投资咨询资格证号：Z0000690 本周行情回顾 本周国债期货继续延续此前震荡上行走势，整体来看长端强于短端。近期公布的多项经济数据不及市场预期，叠加市场流动性紧张情绪有所缓解，两者共同推升近期的国债期货价格。就近期经济数据来看，无论是PMI、进出口还是通胀方面均出现回升乏力的情况，虽有国庆较长假期的影响，但整体来看确实很难带给市场较多的正向反馈。国内投资和消费需求不足，制造业PMI数据无论是官方还是财新均回落至枯荣线以下。出口增速也超预期回落，一方面，在欧美需求下滑的背景下对欧美及与相关程度较高的对东盟出口确实很难独善其身，而另一方面，欧盟针对中国电动汽车的反补贴调查也在一定程度上反映了我国出口转型方面所面临的压力。不过也需要看到，由于去年年底国内受疫情影响较大，同期基数较低，因此接下来进出口增速转正的可能是还是较大的。通胀数据回落则主要受到食品及能源价格回落影响，但整体筑底态势未改，随着后期基数的降低，预计通胀仍将恢复到正增长区间内。地产端则是继续弱势运行，相关支持政策目前来看仍未对地产端带来扭转性的影响，30大中城市商品房成交面积仍然维持两位数的同比降幅。海外方面，美联储主席鲍威尔仍强调必要时将继续加息，穆迪将美国评级展望下调至“负面”。资金面方面，在前期央行大额净投放的呵护下，银行间市场资金面保持宽松格局，短期流动性紧张的局面已经得到缓解。但随着前期为支持流动性而做的大额逆回购操作的陆续到期，期债从资金面带来的上行驱动也正在减弱，关注央行后续货币政策。目前政府专项债发行仍在进行中，市场对于年内将准仍有一定预期，短期流动性或将继续维持宽松，但由于基本面的乐观预期和权益市场的情绪转好，预计后市期债不会继续维持反弹的走势太久。操作上，建议维持偏空思路，关注央行是否有降准操作。 本周要闻回顾 据国家统计局网站消息，2023年10月份，全国居民消费价格同比下降0.2%。1—10月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.4%。10月份PPI同比下降2.6%,环比持平。 据海关总署消息，今年前10个月，我国进出口总值34.32万亿元人民币，同比（下同）增长0.03%。其中，出口19.55万亿元，增长0.4%；进口14.77万亿元，下降0.5%；贸易顺差4.78万亿元，扩大3.2%。按美元计价，今年前10个月，我国进出口总值4.9万亿美元，下降6%。其中，出口2.79万亿美元，下降5.6%；进口2.11万亿美元，下降6.5%；贸易顺差6840.4亿美元，收窄2.7%。 据美国消费者新闻与商业频道（CNBC）当地时间11月10日报道，因为美国利率和赤字上升，国际评级机构穆迪投资者服务公司已将美国的评级展望从“稳定”下调至“负面”。 走势回顾 行情走势方面，截至上周收盘，T2312收盘价102.180，同比上周上涨0.11%；TF2312收盘价102.060，同比上涨0.02%；TS2312收盘价101.010，同比下跌0.09%。 现券分析 数据来源：wind资讯数据整理：大越期货 现券分析 基差分析 基差分析 数据来源：wind资讯数据整理：大越期货 四、免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。