油脂周报

作者：油脂油料研究中心王一博执业编号：F3083334(从业)Z0018596(投资咨询)联系方式：010-68578151/wangyibo@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年11月12日星期日 【市场逻辑】棕榈油：10月末马棕库存环比增加5.84%至244.9万吨，但低于市场预期的256-259万吨，对期价影响偏多。国内棕榈油库存处于季节性高位，11、12月到港偏高仍有累库存预期。11月棕榈油步入减产季，厄尔尼诺使得印尼部分产区降水偏少，如干旱持续时间较长则24年二季度后棕榈油存减产预期，中长期棕榈油供给压力逐步减轻。 豆油：美豆出口存好转预期，巴西大豆播种进度偏慢，对美豆价格产生阶段性提振。但USDA报告因调增美豆单产而上调美豆产量0.25亿蒲至41.29亿蒲，对美豆期价影响偏空。国内11-12月大豆到港升至月均1000万吨，豆油供给充足。 【交易策略】期价以震荡偏强对待，下方支撑棕榈油参考6900，豆油参考7650，基差震荡为主，逢低轻仓试多油粕比，逢高做缩豆棕价差。 目录 一、全球油脂供需分析..............................................................................................................................3二、国内油脂供需分析..............................................................................................................................6三、仓单数据..............................................................................................................................................7四、油脂套利..............................................................................................................................................8五、期权策略..............................................................................................................................................9六、重要市场信息....................................................................................................................................10七、油脂价格走势图及预测....................................................................................................................11八、市场监测数据....................................................................................................................................12 一、全球油脂供需分析 马棕延续季节性累库存进程，但10月末马棕累库存幅度不及市场此前预期，11月10日公布的MPOB报告对棕榈油期价影响偏多。10月份马棕产量环比增加5.89%至193.7万吨,高于市场预期的188-189万吨.马棕出口环比增加21.04%至146.6万吨,高于市场预期的129-130万吨.马棕库存环比增加5,84%至244.9万吨,低于市场预期的256-259万吨。 厄尔尼诺强度逐步增强已经使得印尼部分地区出现降水偏少，据气象预测来看，12月份前厄尔尼诺强度仍将逐步增强，或将对棕榈油期价提供一定天气升水。且季节性上来看，11月-24年2月棕榈油步入减产季，棕榈油供给压力将逐步减轻。 11月10日公布的USDA月度供需报告对新作美豆单产环比上调0.3蒲/英亩至49.9蒲/英亩，进而使得美豆新作产量预估环比增加0.25亿蒲至41.29亿蒲，并最终上调新作美豆期末库存2500万蒲至2.45亿蒲。对南美豆产量并未调整，整体上来看，本次USDA月度报告对美豆期价影响偏空，报告公布后美豆期价有一定向下调整需求。 后期美豆需求和南美天气是短期市场关注焦点，美豆国内压榨利润丰厚对美豆国内需求形成支撑，美豆出口存好转预期，巴西南部大豆播种进度仍然偏慢，因此美豆期价下方支撑仍存，短期期价预计震荡运行为主。 二、国内油脂供需分析 【行情复盘】 本周植物油价格震荡收涨，主力P2309合约报收7398点，收涨48点或0.65%;Y2309合约报收8232点，收涨54点或0.66%。现货油脂市场:广东广州棕榈油价格有所走弱，当地市场主流棕榈油报价7270元/吨-7370元/吨，环比跌70元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01-30~-50左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价8550元/吨-8650元/吨，环比涨50元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+400~450元左右。 【市场逻辑】棕榈油：10月末马棕库存环比增加5.84%至244.9万吨，但低于市场预期的256-259万吨，对期价影响偏多。国内棕榈油库存处于季节性高位，11、12月到港偏高仍有累库存预期。11月棕榈油步入减产季，厄尔尼诺使得印尼部分产区降水偏少，如干旱持续时间较长则24年二季度后棕榈油存减产预期，中长期棕榈油供给压力逐步减轻。 豆油：美豆出口存好转预期，巴西大豆播种进度偏慢，对美豆价格产生阶段性提振。但USDA报告因调增美豆单产而上调美豆产量0.25亿蒲至41.29亿蒲，对美豆期价影响偏空。国内11-12月大豆到港升至月均1000万吨，豆油供给充足。 【交易策略】期价以震荡偏强对待，下方支撑棕榈油参考6900，豆油参考7650，基差震荡为主，逢低轻仓试多油粕比，逢高做缩豆棕价差。 三、仓单数据 四、油脂套利 1/5价差暂无明显驱动，观望为主。 豆棕价差可考虑逢高轻仓做缩。美豆供应季大豆供给略偏紧，但南美豆整体仍有丰产预期，将压制中长期美豆价格。棕榈油短期国内外均有累库压力，但11月份至24年2月棕榈油步入减产季，厄尔尼诺已使得印尼部分产区降水偏少，如产区干旱持续时间较长，远期棕榈油存减产预期，易利多棕榈油价格，远期棕榈油走势或强于豆油。 数据来源：Wind方正中期期货研究院 数据来源：Wind方正中期期货研究院 五、期权策略 油脂短期震荡为主，可考虑卖出宽跨式期权。 六、重要市场信息 MPOB报告:10月份马棕产量环比增加5.89%至193.7万吨,高于市场预期的188-189万吨.马棕出口环比增加21.04%至146.6万吨,高于市场预期的129-130万吨.马棕库存环比增加5,84%至244.9万吨,低于市场预期的256-259万吨.马棕延续季节性累库,但是累库存幅度明显低于市场预期,报告对棕榈油期价影响偏多. 美豆周度出口：截至2023年11月2日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为1,080,200吨，比上周高出7%，但是比四周均值低了8%。当周出口量为2,237,200吨，比上周高出12%，比四周均值高出16%。 巴西家园农商公司（PAN）的数据显示，截至周五（11月10日），巴西2023/24年度大豆播种面积达到计划播种面积的61.28%，高于一周前的50.67%，低于去年同期的73.74%。 七、油脂价格走势图及预测 八、市场监测数据 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。