固定收益市场每周观察

资金面方面： 本周（11月06日至11月10日）公开市场净投放-6480亿元。7天期逆回购投放12500亿元，到期18980亿元。 本周资金面维持宽松。截至本周五，R001上行8BP至1.7871%，R007上行15BP至2.0233%，GC007上行10BP至2.085%。本周回购交易方面，银行间质押式回购成交额日均为71952亿元，比10.30-11.3增加16174亿元。 同业存单： 本周，同业存单净融资规模为-1,020.80亿元，发行总额达7,280.70亿元，平均发行利率为2.5293%（上周为2.5567%），到期量为8,301.50亿元。未来三周，将分别有6,047.90亿元、4,407.20亿元、3,145.70亿元的同业存单到期。 宏观数据方面： 本周公布10月进出口及通胀数据。 进出口数据方面，海关总署公布数据显示，按美元计价，10月我国进出口总值4931.3亿美元，同比下降2.5%。其中，出口2748.3亿美元，同比下降6.4%，Wind一致预期降3.1%；进口2183.0亿美元，同比增长3.0%，Wind一致预期降4.3%；贸易顺差565.3亿美元，同比下降31.2%。今年10月由于外需拖累及长假因素，出口同比降幅继续扩大，往后看，由于去年11-12月出口基数较低，或许会支撑后续同步数据，但出口绝对水平修复仍需时间。 通胀数据方面，10月CPI同比录得-0.2%（前值0），是今年7月以来的第二次转负，PPI同比录得-2.6%（前值-2.5%），相较于上月降幅边际走阔。去年猪价高基数影响尚未消退，在食品项涨价动能走弱的环境下10月CPI同比再度回到了负增区间，受此影响10月实际利率也接近年内高位。低通胀、高实际利率环境下降息掣肘减少。 利率债方面： 本周基本面数据不及预期，长债利率先上后下。下周关注金融数据及基本面数据情况。10月PMI读数不及预期叠加宽货币预期回温，债市情绪较上周明显好转。预计特别国债发行完毕前，货币政策会持续发力，基本面偏弱的情况下预计长债利率仍有空间。信用债方面，短期内政府化债决心坚定，短久期城投债券风险可控，可配置短久期城投债博取收益，注重票息策略。 利率债具体表现：国债方面，截至本周五，中债10年期国债到期收益率报2.6444%，下行1.69BP。中债1年期国债到期收益率报2.2306%，上行1.04BP。国开方面，截至本周五，中债10年期国开到期收益率报2.7081%，下行0.73BP。国债期货方面，10年期主力合约全周涨0.12%，5年期主力合约全周涨0.04%。 数据来源：wind，财达证券证券投资业务委员会机构业务部整理 信用债方面： 一级发行方面：信用债发行量环比下降、净融资环比下降。本周信用债共发行2001.14亿元，较上周的2117.75亿元环比下降；本周信用债净融资-109.70亿元，较上周的-37.19亿元环比下降。分产业债和城投债来看，本周产业债发行规模1095.60亿元，较上周的974.75亿元环比上升，净融资规模环比下降至-99.18亿元；本周城投债发行规模905.54亿元，较上周的1143.00亿元环比下降，净融资规模环比上升至-10.52亿元。 收益率方面：信用债各期限走势分化。城投方面，6个月除AAA外下行0-2BP，1年期除AAA外下行0-2BP，3年期下行0-5BP，5年期除AAA外下行3-4BP；中票方面，6个月上行1-3BP，1年上行0-3BP；3年期下行0-4BP；5年下行0-5BP。 城投收益率周变动矩阵 数据来源：wind，财达证券证券投资业务委员会机构业务部整理 中票收益率周变动矩阵 风险提示：本资料仅供财达证券证券投资业务部委员会机构业务部客户内部参考，不做对外发布使用，投资决策由客户做出，投资风险由客户承担。本文所含信息均来源于公开资料，本机构对所载意见、评估及预测不承诺盈利可能性，对使用本观点所引致的任何损失不承担任何责任。文中所载建议可能因市场因素的变化而减弱甚至失效，从而导致后续决策实用性削弱甚至不适用的情况。