业绩符合预期，公司稳步成长

中金黄金(600489.SH) 有色金属｜贵金属 业绩符合预期，公司稳步成长 2023年11月10日评级买 入评级变动维持 投资要点： 事件：公司发布2023年三季报。2023年前三季度，公司实现营业收入455.55亿元，同比增长13.78%；实现归母净利润20.72亿元，同比增长32.50%；扣非归母净利润20.97亿元，同比增加31.59%。单看2023Q3，公司实现营业收入160.37亿元，同比增长11.21%，环比减少0.82%；归母净利润6.97亿元，同比增长51.71%，环比下降20.53%；扣非归母净利润6.79亿元，同比增加49.68%，环比下降22.38%。 矿产金产、销量下滑。2023年前三季度，公司矿产金产量13.91吨，同比下降6.64%。销量13.33吨，同比下降7.74%；冶炼金产量30.00吨，同比增加5.14%，销量29.57吨，同比增加6.06%。单看2023Q3，公司矿产金产量4.75吨，环比下降6.03%，销量4.68吨，环比下降4.10%；冶炼金产量9.50吨，环比下降9.28%，销量9.42吨，环比下降8.90%。 矿山铜产、销量同比增长。2023年前三季度，公司矿山铜产量6.07万吨，同比增加1.48%，销量6.80万吨，同比增加22.70%。电解铜产量31.35万吨，同比增加11.32%，销量30.24万吨，同比增加13.38%。单看2023Q3，矿山铜产量1.93万吨，环比下降9.92%，销量2.57万吨，环比上涨6.05%；电解铜产量10.08万吨，环比下降4.95%，销量10.19万吨，环比下降6.17%。 周 策分 析师执业证书编号:S0530519020001zhouce67@hnchasing.com 相关报告 1中金黄金（600489.SH）公司点评：重点项目顺利推进，公司业绩稳定增长2023-09-072中金黄金（600489.SH）公司点评：生产经营稳健，业绩大幅增长2023-05-09 公司优质资产不断增加。公司完成莱州中金100%股权收购，旗下纱岭金矿查明资源量矿石量13,444.82万吨，金金属量373,057千克，平均品位2.77克/吨。公司资源保有量不断增厚，保障公司持续成长。 投资建议。我们预计公司2023-2025年实现归母净利润为29.70亿元、32.88亿元、35.34亿元，对应的EPS为0.61元、0.68元、0.73元，对应现价PE16.96倍、15.32倍和14.25倍。考虑到公司生产经营稳定，成长空间可期，我们给予公司2024年20-25倍的PE，维持公司“买入”评级。 风险提示：美联储超预期加息，金、铜价格大幅波动、项目建设不及预期 。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438