有色与新材料周报：10月稀土出口量增价跌，后市价格具向上弹性

有色与新材料周报 10月稀土出口量增价跌，后市价格具向上弹性 有色金属与新材料 2023年11月12日 行业深度报告 行业报告 行业深度报告 行业深度报告 行业报告 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 陈骁 投资咨询资格编号 S1060516070001 chenxiao397@pingan.com.cn 研究助理 陈潇榕 一般证券业务资格编号 S1060122080021 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾 一般证券业务资格编号 S1060122070024 Mashulei362@pingan.com.cn 事件点评：  事件：据海关总署数据，2023年10月我国出口稀土4290.6吨，同比上涨19%；出口稀土均价为每吨0.86万美元，同比减少67.3%。10月，我国进口稀土10818.7吨，同比减少21.5%，进口稀土均价为每吨1.263万美元，是稀土出口均价的1.46倍。  点评：稀土出口量增长、进口量下滑，出口均价受下游需求影响而降幅较大，后市价格具备向上弹性。我国是全球最大的稀土进出口国，拥有完整产业链，进口稀土以初加工金属矿为主，出口稀土以深加工产品及下游钕铁硼永磁为主，具备更高附加值。今年以来，受终端需求增速放缓、钕铁硼订单有限影响，我国稀土价格呈较大跌幅，而海外国家对稀土矿进出口管理趋严，导致短期进出口价格走势有所分化；中长期来看，国内稀土总供应增幅收窄叠加进口限制，稀土产业供需或呈稳中偏紧格局，国内价格在经历前期较大跌幅后，将具备更大向上弹性；终端需求方面，国内经济复苏和进一步的政策预期值得期待，工业机器人、新能源汽车、风力发电机等产业长期增长趋势不变，高性能钕铁硼有望持续渗透，稀土产业价值中枢有望上移。 核心观点：  氟化工：企业盈利基本触底，长景气周期有望开启。20-22年是我国三代制冷剂配额锁定期，头部企业大幅扩产竞争配额，产能快速扩张造成供给压力，价格战压缩企业利润，据氟化工上市企业三季报披露数据，盈利情况基本触底，环比已有所改善；展望后市，配额管控落地后，各企业将通过收缩产能置换利润空间，氟化工产业有望迎来供需修复，企业盈利能力将提升，从而开启长景气周期。  特种气体：本周国内特气市场表现平稳，供需整体变化不大。传统石化、纤维、玻璃、特种钢材等开工一般、需求表现平稳，低纯度原料特气硫化氢、氯乙烯、三氯化硼、三氟化硼、氟化氢等产品价格持稳为主；半导体、液晶面板等高端领域用电子特气市场表现一般，电子级三氟化氮、三氟化硼、六氟化硫、四氟化碳等产品需求有所下滑、价格暂稳。展望后市，终端半导体、显示面板等产业库存渐去化，基本面改善预期，电子特气需求有望逐步释放。 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%22/1123/223/523/823/11沪深300有色金属证券研究报告 行业周报 有色金属与新材料·行业周报 2/ 15 投资建议：  本周，我们建议关注稀土、氟化工、特气板块。稀土：供应指标增幅收窄，价格向上弹性更大，产业价值中枢有望抬升，建议关注拥有稀土原料配额的龙头企业：中国稀土。氟化工：配额管控落地，供需基本面渐修复，长景气周期开启，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源。特气：终端上行周期将至、需求有望逐渐释放，建议关注产品具高壁垒、进口依赖特征，产能不断扩大的头部企业：金宏气体、南大光电、华特气体。 风险提示： 1）终端需求增速不及预期。若终端新能源汽车、储能、光伏、风电装机需求增速放缓，不及预期，上下游博弈加剧，中上游材料价格可能承压。2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。 图表1 主要产品价格跟踪和趋势展望（截至2023.11.10） 资料来源：百川盈孚，平安证券研究所 品种名称单位最新价格周涨跌幅年涨跌幅本周推荐趋势展望关注标的锂精矿美元/吨2055.0-1.2%-68.9%碳酸锂万元/吨153000.0-5.6%-74.1%氢氧化锂万元/吨147400.0-3.9%-74.1%硫酸钴万元/吨3.7-2.6%-39.3%钴中间品美元/磅8.30.0%-40.8%钴精矿美元/磅7.40.0%-61.1%硫酸镍万元/吨3.1-3.1%-25.6%印尼低等级镍生铁产量增长、MHP回流量增加，镍供应过剩预期渐兑现，价格或延续跌势制冷剂R32万元/吨1.70.0%28.8%制冷剂R134a万元/吨2.6-1.9%5.1%六氟化硫元/公斤60.00.0%4.3%四氟化碳元/公斤75.00.0%0.0%三氟甲烷元/公斤235.00.0%0.0%六氟乙烷元/公斤190.00.0%0.0%三氯化硼元/公斤155.00.0%-26.2%三氟化硼元/公斤2650.00.0%0.0%丙烯腈元/千克10050.03.1%-13.4%碳纤维元/千克85.00.0%-39.3%EVA树脂万元/吨1.20.0%-45.5%POE树脂万元/吨2.00.0%-11.1%氧化镨钕万元/吨51.20.0%-21.4%钕铁硼元/公斤173.50.0%-10.3%镓元/千克2085.0-7.5%11.8%供应相对充足、终端需求不振，镓价走势向下锗元/公斤9450.00.0%28.6%钼万元/吨21.00.0%-0.5%钨元/公斤435.00.0%3.1%锡万元/吨21.11.5%17.5%锑万元/吨6.90.0%8.7%√23年稀土总量指标增速下滑，镨钕供需仍偏紧，且价格已降至21年来较低位置，下方空间有限，向上有一定弹性中国稀土、北方稀土√配额管控后供需基本面有望修复，叠加上游萤石供应趋紧，三代制冷剂涨价周期有望开启巨化股份、三美股份东岳集团、永和股份昊华科技、金石资源√国内特气延续稳势，高壁垒电子特气供需仍平稳、价格相对坚挺，后续终端半导体等产业库存渐去化、需求渐回暖，特气需求有望逐步释放金宏气体南大光电华特气体碳纤维库存累高，价格持续下行，终端风电叶片供应厂竞争激烈、压缩产业链利润吉林碳谷中复神鹰光威复材国产POE树脂有望在24年陆续投产,建议关注具备烯烃生产经验并已处POE粒子中试阶段的企业万华化学、卫星化学荣盛石化、东方盛虹小金属化工新材料能源金属下游需求表现一般，正极厂开工率下滑，市场预期中期供应过剩，锂价向上弹性不足天齐锂业、中矿资源下游电池厂排产减少，三元材料开工偏低，终端需求显疲软，钴盐行情弱稳运行华友钴业√ 有色金属与新材料·行业周报 3/ 15 正文目录 一、 新材料指数&基金行情概览 ................................................................................................................ 4 二、 能源金属：锂、钴、镍 ...................................................................................................................... 4 2.1数据跟踪 ................................................................................................................................................................................................. 4 2.2市场动态 ................................................................................................................................................................................................. 7 2.3产业动态 ................................................................................................................................................................................................. 7 2.4上市公司公告 ......................................................................................................................................................................................... 7 三、 小金属：稀土、钨、钼、锑、镓、锗 ................................................................................................. 8 3.1数据跟踪 ................................................................................................................................................................................................. 8 3.2市场动态 ...............................................................................................................................................................................................10 3.3产业动态 ...............................................................................................................................................................................................10 3.4上市公司公告 .......................................................................................................................................................................................10 四、 化工新材料：碳纤维、树脂、制冷剂 ............................................................................................... 11 4.1数据跟踪 ................................................................................................