TMT强势上涨

2023年11月11日 证券研究报告•市场投资策略 估值周报（1106-1110） TMT强势上涨 摘要 本周万得全A上涨1.06%，全部A股PE(TTM)较上周提升0.12至17，1年/3年/10年分位数分别升至19.6%/14.3%/28.4%；PB(LF)提升0.01至1.5，1年 /3年/10年分位数分别升至3.9%/1.3%/4.3%。本周全A股权风险溢价下降 0.03pp在3.17%，高于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年89%分位。 主要指数中，中证1000本周上涨1.93%，涨幅最大，PE(TTM)提升0.65至39.28，1年/3年/10年分位数分别升至100%/85.06%/48.4%；PB(LF)提升0.04至2.1，1年/3年/10年位数分别升至7.8%/2.6%/8%。上证50本周回调0.94%，唯一下跌，PE(TTM)较上周下降0.1至9.8，1年/3年/10年分位数分别降至58.8%/27.9%/40.7%；PB(LF)较上周下降0.01至1.14，1年/3年/10年分位数分别降至2%/1.3%/12.9%。 港股主要指数本周回调，海外主要股指继续上涨。恒指本周回调2.61%，PE(TTM)下降0.18至8.28，1年/3年/10年分位数分别降至1.9%/2.6%/2.9%，PB（LF）下降0.02至0.85，1年/3年/10年分位数分别降至3.9%/3.9%/1.2%。海外主要指数中，纳斯达克指数本周上涨2.37%，涨幅最大，PE(TTM)较上周提升0.53至40.26，1年/3年/10年分位数分别升至58.8%/56.9%/75.3%，PB(LF)提升0.11至5.13，1年/3年/10年分位数分别升至78.4%/47.1%/77.6%。英国富时100本周回调0.77%，唯一回调，PE(TTM)下降0.03至9.88，1年/3年/10年分位数分别降至9.8%/3.3%/1%，PB(LF)提升0.01至1.56，1年/3年/10年分位数分别降至19.6%/9.3%/9%。 一级行业中，看各行业估值周环比变化，计算机(+2.53)、传媒(+1.85)、通信(+1.12)、电子(+1.05)、社会服务(+0.72)PE(TTM)周环比升幅居前，食品饮料(-0.46)、钢铁(-0.31)、石油石化(-0.24)、汽车(-0.16)、有色金属(-0.14)周环比降幅居前；计算机(+0.13)、传媒(+0.12)、通信(+0.08)、电力设备(+0.06)、电子(+0.06)PB(LF)周环比升幅居前，食品饮料(-0.09)、有色金属(-0.02)、石油石化(-0.02)、汽车(-0.01)、纺织服饰(-0.01)周环比降幅居前。看1年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：汽车、社会服务、美容护理、商贸零售、公用事业、银行、食品饮料、家用电器、机械设备、建筑装饰、纺织服饰。看10年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：银行、电力设备、国防军工、建筑装饰、通信、家用电器、有色金属。 热门板块中，看各板块估值周环比变化，ChatGPT(+19.49)、半导体(+11.73)、元宇宙(+3.37)、元计算(+3.16)、专精特新小巨人(+1.52)PE(TTM)周环比升幅居前，白酒(-0.61)、燃料电池(-0.05)、中特估(-0.03)、医美(-0.03)、新能源汽车(-0.01)周环比下降；ChatGPT(+0.35)、云计算(+0.17)、CRO(+0.11)、光伏(+0.11)、专精特新小巨人(+0.09)PB(LF)周环比升幅居前，白酒(-0.17)周环比下降。看1年PE(TTM)分位数，低于10%的板块有：燃料电池、储能指数、风电、医美、智能汽车、绿电指数、动力电池指数、新能源汽车、白酒、光伏。看3年PE(TTM)分位数，低于10%的板块有：储能指数、风电、医美、动力电池指数、新能源汽车、白酒、智能汽车、光伏、新材料。 风险提示：统计偏差等。 西南证券研究发展中心 分析师：常潇雅 执业证号：S1250517050002电话：021-58351932 邮箱：cxya@swsc.com.cn 相关研究 1.估值周报（1030-1103）：海外市场强势反弹，A股TMT、消费齐涨 (2023-11-06) 2.估值周报（1023-1027）：市场反弹，消费领涨(2023-10-30) 3.估值周报（1016-1020）：全A股权风险溢价升至5年93%分位 (2023-10-23) 4.估值周报（0918-0922）：海外市场普跌，TMT板块反弹(2023-09-25) 5.估值周报（0911-0915）：创业板估值降至低位，煤炭、医药强势反弹(2023-09-17) 6.估值周报（0904-0908）：全APB降至低分位，军工领涨(2023-09-11) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1A股主要指数估值1 1.1A股主要指数PE、PB估值1 1.2全A股权风险溢价3 2港股及海外主要指数估值4 3行业及热门板块估值5 3.1一级行业估值5 3.2热门板块估值7 图目录 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况1 图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况1 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况1 图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况1 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况2 图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况2 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况3 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况3 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况4 图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况4 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况6 图12：A股各行业PB(LF)估值对比情况6 图13：A股热门板块PE(TTM)估值对比情况8 图14：A股热门板块PB(LF)估值对比情况9 表目录 表1：A股主要指数PE估值情况2 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况2 表3：港股及海外主要指数PE估值情况4 表4：港股及海外主要指数PB估值情况4 表5：A股各行业PE估值情况5 表6：A股各行业PB(LF)估值情况7 表7：A股热门板块PE估值情况8 表8：A股热门板块PB(LF)估值情况9 1A股主要指数估值 1.1A股主要指数PE、PB估值 本周万得全A上涨1.06%，全部A股PE(TTM)较上周提升0.12至17，1年/3年/10年分位数分别升至19.6%/14.3%/28.4%；PB(LF)提升0.01至1.5，1年/3年/10年分位数分别升至3.9%/1.3%/4.3%。 万得全A(除金融、石油石化)本周上涨1.25%，PE(TTM)较上周提升0.26至27.51，1年/3年/10年分位数分别升至21.5%/17.5%/33.3%；PB(LF)提升0.02至2.12，1年/3年/10年分位数分别升至5.9%/1.9%/11.9%。 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 主要指数中，中证1000本周上涨1.93%，涨幅最大，PE(TTM)提升0.65至39.28，1年/3年/10年分位数分别升至100%/85.06%/48.4%；PB(LF)提升0.04至2.1，1年/3年/10年位数分别升至7.8%/2.6%/8%。 上证50本周回调0.94%，唯一下跌，PE(TTM)较上周下降0.1至9.8，1年/3年/10年分位数分别降至58.8%/27.9%/40.7%；PB(LF)较上周下降0.01至1.14，1年/3年/10年分位数分别降至2%/1.3%/12.9%。 表1：A股主要指数PE估值情况 指数 PE-TTM（本周） 1年PE分位数 3年PE分位数 5年PE分位数 PE-TTM（上周） 周环比 万得全A 17.00 19.6% 14.3% 26.6% 16.88 0.12 全A两非 27.51 21.5% 17.5% 33.2% 27.25 0.261 上证指数 12.68 27.4% 26.0% 28.9% 12.67 0.01 沪深300 11.16 11.7% 5.2% 9.4% 11.18 -0.02 创业板指 29.39 11.7% 3.9% 5.9% 28.91 0.48 科创50 44.93 92.1% 53.2% 41.8% 42.84 2.09 上证50 9.80 58.8% 27.9% 41.0% 9.91 -0.10 中证500 22.43 9.8% 46.8% 35.2% 22.22 0.21 中证1000 39.28 100.00% 85.06% 69.14% 38.62 0.65 数据来源：wind、西南证券整理 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况 指数 PB-LF（本周） 1年PB分位数 3年PB分位数 5年PB分位数 PB-LF（上周） 周环比 万得全A 1.50 3.9% 1.3% 5. 5% 1.49 0.01 全A两非 2.12 5.9 % 1.9% 9.0% 2.10 0.02 上证指数 1.23 2.0% 1.3% 0.8% 1.23 0.00 沪深300 1.22 0.0% 0.0% 0.0% 1.23 0.00 创业板指 3.87 5.9 % 1.9% 7.0 % 3.81 0.06 科创50 3.86 11.8% 3.9% 3.1% 3.83 0.03 上证50 1.14 2.0% 1.3% 13.7% 1.16 -0.01 中证500 1.63 3.9% 7.1% 9.4% 1.62 0.02 中证1000 2.10 7.8% 2.6% 11.3% 2.07 0.04 数据来源：wind、西南证券整理 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况 数据来源：Wind、西南证券整理 1.2全A股权风险溢价 本周全A股权风险溢价下降0.03pp在3.17%，高于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年89%分位。 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况 数据来源：Wind、西南证券整理 2港股及海外主要指数估值 港股主要指数本周回调，海外主要股指继续上涨。恒指本周回调2.61%，PE(TTM)下降0.18至8.28，1年/3年/10年分位数分别降至1.9%/2.6%/2.9%，PB（LF）下降0.02至0.85， 1年/3年/10年分位数分别降至3.9%/3.9%/1.2%。 海外主要指数中，纳斯达克指数本周上涨2.37%，涨幅最大，PE(TTM)较上周提升0.53至40.26，1年/3年/10年分位数分别升至58.8%/56.9%/75.3%，PB(LF)提升0.11至5.13，1年/3年/10年分位数分别升至78.4%/47.1%/77.6%。 英国富时100本周回调0.77%，唯一回调，PE(TTM)下降0.03至9.88，1年/3年/10年分位数分别降至9.8%/3.3%/1%，PB(LF)提升0.01至1.56，1年/3年/10年分位数分别降至19.6%/9.3%/9%。 表3：港股及海外主要指数PE估值情况 指数 PE-TTM（本周） 1年PE分位数 3年PE分位数 5年PE分位数 PE-TTM（上周） 周环比 恒生指数 8.28 1.9% 2.6% 1.6% 8.46 -0.18 恒生科技 22.12 3.9% 1.3% 1.2% 22.50