商品日报
联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：鲍威尔继续放鹰，利空落地金银短期反弹 周四国际贵金属期货价格收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.31%报1963.9美元/盎司，COMEX白银期货跌0.12%报22.7美元/盎司。昨晚美联储主席鲍威尔继续发表鹰派讲话，利空靴子落地后国际金价有所反弹。昨日美元指数涨0.35%报105.90，美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨13.9个基点报4.633%，美国三大股指全线收跌。美联储主席鲍威尔表示，美联储将“继续谨慎行动”；如果合适，美联储将毫不犹豫地进一步收紧货币政策；不确定我们已经达到了实现2%通胀的立场。对通胀进展感到满意，但“还有很长的路要走”；预计未来几个季度GDP增长将放缓，但仍有待观察。美联储哈克重申倾向于保持利率稳定，并预计通胀率将在2024年降至3%以下，此后将达到2%的目标。美联储票委古尔斯比表示，转向降息为时过早，需要警惕长期利率超调的风险。美联储理事鲍曼也表示，正关注美债收益率和金融条件；预计将需要进一步提高政策利率。欧洲央行副行长金多斯表示，未来几个月任何降息的言论都为时尚早，通胀仍面临上行风险。欧洲央行管委Vujcic：现在考虑降息还为时过早。日本央行行长植田和男暗示不会急于实现货币政策正常化，指出鉴于日本目前的情况，应对通胀率低于目标比高于目标更难。美国上周初请失业金人数为21.7万，略低于市场预期的21.8万，前值修正至22万。至10月28日当周续请失业金人数183.4万，连续第七周上升，预期182万，前值181.8万。 昨日鲍威尔如预期继续发表鹰派言论，利空靴子落地，预计短期贵金属价格会有所反弹。我们认为金银价格处于阶段性调整之中，反弹空间有限。 操作建议：暂时观望 铜：美联储担忧抗通胀进程放缓，铜价偏弱震荡 周四沪铜主力2312合约震荡向下，全天下跌0.3%，收于67130元/吨。国际铜2401合约昨日震荡偏弱，下跌0.73%，收于59460元/吨，外盘方面，伦铜昨夜延续窄幅震荡。周四上海电解铜对2311合约升水280~390元/吨，均升水335元/吨，较上一日下跌40元/吨。近 期铜价维持震荡偏弱运行，近月BACK结构换月前持续走扩，现货进口窗口小幅开启，周四现货市场成交转冷，持货商难挺升贴水报价，下游按需逢低补库为主。宏观方面：鲍威尔发表讲话称，美联储未来将继续谨慎行事，如果条件合适，美联储将毫不犹豫地加息，将关注强劲增长可能带来的通胀进程放缓的风险，可能需要货币政策做出反应。里士满联储主席巴尔金表示，长期利率不会成为有效的政策变量，持续下降的通胀意味着当前政策正安排美联储的设想发挥作用，如果通胀再次上升，需认真考虑是否采取更多措施，整体来看，美联储未来仍留有一定的加息空间。国内方面，央行称将适时优化调整房地产政策，兼顾内外均衡，防范化解金融风险，发挥结构性货币政策精准导向作用，防范汇率超调。产业方面：洛阳钼业发布季报，今年前三季度位于刚果金的TFM和KFM混合湿法项目合计产铜26.7万吨，其中KFM项目10月产铜近1.5万吨，创今年单月产量新高。 鲍威尔关注目前经济的强劲增长可能会带来通胀进程放缓的风险，部分美联储官员也表示如果通胀顽固，将考虑进一步紧缩，美元指数近期持续走强令铜价承压，国内宏观调控政策强调稳增长，但短期经济复苏仍然存在不确定性，整体预计铜价短期将维持偏弱震荡。 操作建议：观望 铝：铝价维持高位震荡 周四沪铝主力跌0.42%，收19150元/吨。夜盘沪铝震荡，LME期铝跌1.13%报2238美元/吨。现货长江均价19160元/吨，跌60元/吨，对当月贴水65元/吨。南储现货均价19220元/吨，跌50元/吨，对当月贴水5元/吨。现货市场成交一般。据SMM，11月9日铝锭库存68.8万吨，较上周四增加3.1万吨。铝棒9.85万吨，较上周四减少0.66万吨。宏观面，国家统计局发布数据显示，10月，全国CPI同比下降0.2%，环比下降0.1%。PPI同比下降2.6%，降幅略有扩大，环比由上月上涨0.4%转为持平。美联储主席鲍威尔表示，美联储将“继续谨慎行动”；如果合适，美联储将毫不犹豫地进一步收紧货币政策；不确定我们已经达到了实现2%通胀的立场。对通胀进展感到满意，但“还有很长的路要走”；预计未来几个季度GDP增长将放缓，但仍有待观察。美联储哈克重申倾向于保持利率稳定，并预计通胀率将在2024年降至3%以下，此后将达到2%的目标。美联储理事鲍曼表示，正关注美债收益率和金融条件；预计将需要进一步提高政策利率。产业消息，巴林铝业公司（AluminiumBahrain，ALBA）周四公布的数据显示，其第三季度铝产量为409,445吨，较上年同期水平增加1%。 目前铝社会库存已高于去年同期，不过供应扰动亦令后续大幅累库预期不高，铝价维持高位震荡判断。 操作建议：逢低做多 镍：宏观基本面皆有压力，镍价偏弱不改 周四沪镍低位震荡，日内涨2.22%，报收142270元/吨。夜盘沪镍震荡，LME期镍跌 1.68%报17790美元/吨。现货方面11月9日，长江现货1#镍报价141250-144850元/吨，均价143050元/吨，涨2400，广东现货镍报144350-144750元/吨，均价144550元/吨，涨2100。今日金川公司板状金川镍报143000元/吨，较上一交易日涨1500元/吨。宏观面，国家统计局发布数据显示，10月，全国CPI同比下降0.2%，环比下降0.1%。PPI同比下降2.6%，降幅略有扩大，环比由上月上涨0.4%转为持平。美联储主席鲍威尔表示，美联储将“继续谨慎行动”；如果合适，美联储将毫不犹豫地进一步收紧货币政策；不确定我们已经达到了实现2%通胀的立场。对通胀进展感到满意，但“还有很长的路要走”；预计未来几个季度GDP增长将放缓，但仍有待观察。美联储哈克重申倾向于保持利率稳定，并预计通胀率将在2024年降至3%以下，此后将达到2%的目标。美联储理事鲍曼表示，正关注美债收益率和金融条件；预计将需要进一步提高政策利率。 美联储鲍威尔等多位官员昨日发表鹰派讲话，美指再度小涨施压镍价。基本面消费整体偏弱限制，现货逢低采购热情并未持续。宏观基本面压力不减，镍价偏弱不改。 操作建议：逢高抛空 锌：鲍威尔放鹰，锌价震荡偏弱 周四沪锌主力2312合约期价日内窄幅震荡，夜间震荡重心下移，跌0.39%,报21640元/吨。伦锌横盘震荡，跌0.23%,报2601.0美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在21690~21790元/吨，对2312合约升水60元/吨，进口锌对2312合约升水20元/吨。锌价延续高位，进口锌有到货预期，下游畏高慎采，升水延续偏弱。鲍威尔：谨慎行事，没有信心货币政策已足够紧缩，必要时将毫不迟疑地加息。30年期美债拍卖惨淡，美国长债收益率日内蹿升两位数，美股跳水。中国10月CPI同比下降0.2%，9月零增长；10月PPI同比降2.6%，9月降2.5%。中国央行：适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策；丰富离岸人民币风险管理工具。 整体来看，美国失业数据增加劳动力市场降温迹象，但鲍威尔放鹰，美元由跌转涨，维持高位波动，锌价略承压。近期海外矿企频出利好消息，但已基本体现在当前价格中。国内云南限电影响有限，11月供应维持高位且年底新增产能投放及需求偏弱，锌价反弹动力减弱，短期有回调压力。 操作建议：逢高沽空 铅：多空交织，铅价横盘震荡 周四沪铅主力2312合约日内震荡偏弱，夜间横盘，涨0.27%,报16540元/吨。伦铅横盘，跌0.20%,报2192.5美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅16585-16595元/吨，对沪期铅2311合约升水0-10元/吨报价；江浙市场济金、江铜铅16565-16615元/吨，对沪铅2311合约贴水20元/吨到升水30元/吨报价。沪铅震荡回升，而部分持货商坐等交割，交割品牌报价相对坚挺，原生铅与再生铅仍是大贴水出货，下游采购积极性不高，大型企业长单采购， 散单一般。 整体看，俄罗斯矿山突发火灾利多消化，LME库存累库放缓但绝对量偏高，国内供需双减，非交割品及再生铅贴水较大，现货市场偏弱。随着当月交割临近，交仓带动库存回升压力仍存，施压铅价，但废旧电瓶价格重心上抬托底铅价。多空交织，期价维持震荡。 操作建议：观望 螺纹：产业数据符合预期，螺纹高位震荡 周四螺纹钢期货2401合约震荡偏强，收3869。现货市场，唐山钢坯价格3630，环比上涨60，全国螺纹报价3969，环比上涨24。宏观方面，央行发布《中国区域金融运行报告（2023）》，其中提到，适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，促进房地产市场平稳健康发展。兼顾好内部均衡和外部均衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，坚决防范汇率超调风险。推进金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和防控风险能力。本周，五大品种钢材产量873.42万吨，周环比减少37.16万吨。产业方面，上周螺纹产量251万吨，环比减少11，表需增至278万吨，减少20，螺纹厂库171万吨，减少6万吨，社库381万吨，减少21万吨，总库存551万吨，减少27万吨。 近期钢厂减产加速，需求受到降温影响，产需双降。建材库存延续降库趋势，对市场构成支撑。整体上认为螺纹供需弱平衡，宏观预期偏强，冬季临近中期需求压力较大，期价震荡为主，期价已经涨至前期高位，技术压力较大，追高需谨慎。 操作建议：观望 铁矿石：铁水延续下降，期价高位承压 周四铁矿石2401合约震荡反弹，偏强运行，收于948.5。现货市场，日照港PB粉报价966（+2）元/吨，超特粉841（+5）元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差125（-1）元/吨。需求端，本周计划检修高炉增多，铁水明显下滑，日均铁水产量为238.72（-2.68）万吨。供应端，全球铁矿石发运量正常，本期海外发运环比回落，到港减少。11月6日，中国45港进口铁矿石库存总量11237.41万吨，环比上周一增加93万吨，47港库存总量11925.41万吨，环比增加55万吨。10月30日-11月5日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1130.9万吨，较上期下降28.4万吨，目前处于年均值以下水平。 基本面港口现货成交回落，近期检修增多，钢厂采购节奏放缓，港口库存连续小幅回升。供应端，四大矿山发运小幅回落，到港减少，供应保持稳定。整体上认为铁矿基本面偏强，本期铁水下滑，需求延续回落状态，期价高位承压，预计期价或高位震荡，中期关注进入采暖季后高炉检修情况，建议买入看跌虚值期权，跨期1-5正套。 操作建议：单边观望，买入看跌虚值期权，1-5正套持有 工业硅：现货延续下跌，工业硅窄幅震荡 周四工业硅主力2401合约延续震荡，全天上涨1.11%，收于14130元/吨。昨日华东553#现货对2312合约升水720元/吨，华东421#最低交割品现货对2312合约贴水530元/吨，交割套利空间有所走扩。11月9日，广期所仓单数量达35531手，环比增加442手，合计仓单库存17.76万吨。昨日华东地区部分主流牌号报价继续下调，华东通氧553#现货成交区间在14800-14900元/吨，不通氧553#成交区间维持在14200-14300元/吨，421#成交区间在15500-15700元/吨，下调幅度普遍在50元/吨。下游方面，多晶硅致密料成交均价继续下探至66.5元/千克；近期光伏产业链中下游悲观情绪蔓延，硅片企业排产量大幅下降，下游组件价格已经跌破1元/瓦的成本线，光伏产业链悲观氛围凝重。有机硅DMC现货均价跌至14580元/吨，反弹势头终结，目前有机硅企业终端订单稍有好转且总体生产亏损程度收窄，但部分企业产能利用率仍无显著回升，出口订单也无明显改善。供应端，目前川滇地区进入枯水期整体开工率下滑，云南德宏州限电安排落
