新兴能源行业2023年10月乘联会销量数据点评：旺季到来，渗透率再创历史新高

2023.11.09 股票研究 旺季到来，渗透率再创历史新高 新兴能源 评级：增持 上次评级：增持 细分行业评级 行——2023年10月乘联会销量数据点评 业石岩(分析师)庞钧文(分析师)马铭宏(分析师) 新 更0755-23976068021-386747030755-23976068 shiyan019020@gtjas.compangjunwen@gtjas.commaminghong027534@gtjas.c 证书编号S0880519080001S0880517120001S0880523050001 本报告导读： 10月新能源乘用车批发销量达到88.3万辆，同比增长30.1%，环比增长5.7%。批发 渗透率36.2%，同比提升5.3pcts。 摘要： 投资建议：我们认为，新能源汽车产业链有望迎来逐步改善，当前板块长期价值凸显。建议关注：1）电池头部企业凭借规模效应、产业链成本 管控有望在价格竞争中进一步提升市场份额，推荐标的：宁德时代、亿纬锂能、珠海冠宇、豪鹏科技；2）在政策指导下增长强劲的充电桩环节，推荐标的：盛弘股份、绿能慧充。3）中游优选产品不断迭代或降本增效成果显著的公司，推荐标的：贝特瑞、星源材质、新宙邦、科达利，受益标的：宝明科技、东威科技等；4）机器人产业化进程加速，受益标的：鸣志电器、伟创电气等。 报 证10月新能源汽车渗透率继续上行。根据乘联会数据，10月新能源乘用券车批发销量达到88.3万辆，同比增长30.1%，环比增长5.7%。批发渗透研率36.2%，同比提升5.3pcts。1-10月累计批发680.0万辆，同比增长究35.5%。其中10月纯电动批发销量58.5万辆，同比增长14.4%；插电混动销量29.8万辆，同比增长78.2%。纯电动市场，A00级批发销量10.7 万辆占比18%，A0级20.1万辆占比34%，A级9.8万辆占比17%，B 告级16.4万辆占比28%。出口方面，10月乘用车出口39.1万辆，其中新 能源出口11.2万辆，占出口比重达到28.6％，纯电动占比90.3%。前三 名为特斯拉中国43489辆、比亚迪汽车30521辆、上汽乘用车14550辆。 1-10月乘用车合计出口销量为305.0万辆，其中新能源出口84.5万辆。 车企销量表现良好。10月批发销量突破万辆的企业为17家（环比持平，同比增2家），占新能源乘用车总量88.8%。其中，比亚迪30.1万辆（环比+1.4w）、特斯拉中国7.2万辆（环比-0.2w）、吉利汽车6.2万辆（环比 +0.8w）、长安汽车5.4万辆（环比+1.1w）、上汽通用�菱4.5万辆（环 比+1.6w）、广汽埃安4.2万辆（环比-1.0w）、理想汽车4.0万辆（环比 +0.4w）、长城汽车3.0万辆（环比+0.8w）、小鹏汽车2.1万辆（环比+0.5w）、 上汽乘用车2.0万辆（环比-0.7w）、零跑汽车1.8万辆（环比+0.2w）、蔚 来汽车1.6万辆（环比持平）、上汽大众1.6万辆（环比+0.1w）、赛力斯 1.5万辆（环比+0.7w）、哪吒汽车1.2万辆（环比-0.1w）、奇瑞汽车1.1 万辆（环比-0.2w）、上汽通用1万辆（环比持平）。 新能源汽车旺季到来，看好销量继续上行。10月新能源汽车销量同环比均实现正增长，渗透率持续攀升。随着四季度汽车旺季的到来，11月新能源汽车销量有望继续上行。全年来看，销量有望逐季提升，我们预计 2023年国内新能源汽车销量超880万辆。 风险提示：新能源汽车销量不及预期、锂电原材料价格波动。 相关报告 2023.10.23 表1：投资建议一览 股票代码 股票名称 收盘价（元） EPS（元） PE 评级 2023.11.09 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 300750.SZ 宁德时代 191.45 6.99 10.26 13.54 27 19 14 增持 300014.SZ 亿纬锂能 47.99 1.72 2.85 4.42 28 17 11 增持 688772.SH 珠海冠宇 21.34 0.08 0.35 1.06 263 61 20 增持 001283.SZ 豪鹏科技 46.62 1.93 1.38 3.43 24 34 14 增持 300693.SZ 盛弘股份 28.37 0.72 1.36 1.95 39 21 15 增持 600212.SH 绿能慧充 7.36 -0.19 0.11 0.33 -39 67 22 增持 835185.BJ 贝特瑞 24.40 2.09 2.10 2.86 12 12 9 增持 300568.SZ 星源材质 15.51 0.56 0.76 0.98 28 20 16 增持 300037.SZ 新宙邦 43.34 2.35 1.59 2.32 18 27 19 增持 002850.SZ 科达利 95.69 3.35 4.86 6.96 29 20 14 增持 002992.SZ 宝明科技 64.87 -1.21 0.59 2.21 -54 110 29 - 688700.SH 东威科技 56.83 0.93 1.17 1.92 61 49 30 - 603728.SH 鸣志电器 73.86 0.59 0.55 0.87 125 135 85 - 688698.SH 伟创电气 36.44 0.67 0.99 1.37 55 37 27 - 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 注：宝明科技、东威科技、鸣志电器、伟创电气的盈利预测来自于Wind一致预期。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析 逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司 的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 1.投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为 比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 2.投资建议的评级标准 报告发布日后的12个月内的公司股价 （或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅。 国泰君安证券研究所 股票投资评级 行业投资评级 评级说明 增持相对沪深300指数涨幅15%以上 谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5% 减持相对沪深300指数下跌5%以上 增持明显强于沪深300指数 中性基本与沪深300指数持平 减持明显弱于沪深300指数 上海 深圳 北京 地址邮编 上海市静安区新闸路669号博华广场20层200041 深圳市福田区益田路6003号荣超商务中心B栋27层518026 北京市西城区金融大街甲9号金融街中心南楼18层100032 电话 （021）38676666 （0755）23976888 （010）83939888 E-mail：gtjaresearch@gtjas.com