黑色建材组日报：盘面重现强势，市场情绪提振
2023-11-09 盘面重现强势，市场情绪提振 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 报告要点 经历了两天小幅震荡回调，昨日黑色受消息影响尾盘拉涨，夜盘高开，其中焦煤表现尤为强势，铁矿也不遑多让。现货一改低迷态势，市场成交有所好转。不过成材进入淡季趋势未变，面对高价下游依然偏谨慎，等待逢低入场。 摘要： 黑色：盘面重现强势，市场情绪提振 逻辑：经历了两天小幅震荡回调，昨日黑色受消息影响尾盘拉涨，夜盘高开，其中焦煤表现尤为强势，铁矿也不遑多让。现货一改低迷态势，市场成交有所好转。不过成材进入淡季趋势未变，面对高价下游依然偏谨慎，等待逢低入场。 黑色建材研究团队 研究员：余典从业资格号F03122523投资咨询号Z0019832 具体来看，炉料供需偏紧的格局未改变：铁矿市场交投情绪较好，本期铁水产量下降，但钢厂利润好转后补库依旧，港口疏港量增加。按当前铁水产量，加上炉料冬储，年底港口难见累库。双焦方面，焦煤国内产量小幅下降，供应恢复缓慢；短盘运费上涨蒙煤成本增加。上游库存累积，下游库存持稳，按需补库为主。焦炭产量持稳，提降后焦企利润进一步压缩至盈亏线附近，短期往下让利空间有限。焦炭降价后钢厂有所补库，现货情绪好转。此外，废钢和电炉也逐渐进入视野。随着螺纹价格及需求好转，电炉利润显著提高，华东等地电炉厂有增产意愿，废钢加工基地惜售，到货减少。短流程的边际增量或加剧螺纹淡季累库压力。铁合金方面，主要矛盾在于成本端。锰矿库存压力明显，矿山对华远月报价均有所下滑，高品锰矿成交疲软，下游工厂减产意愿增多，对锰矿补库意愿较差。能耗双控影响有限，不过南方合金厂逐步开始检修，供给压力下降。需求端，新一轮收储开启，下游钢材需求韧性仍存，市场观望钢招情况。硅铁供需水平偏中性，能源成本预期有所下行，后市关注钢招情况和原料情况，预计短期震荡运行。动力煤方面，寒潮天气来袭产地情绪有所好转，然港口库存持续回升，疏港压力渐显，同时电厂库存高企，实际需求释放有限，叠加大集团外购价格持续下调，终端谨慎观望，煤价承压运行。玻璃需求端有韧性没弹性，同时供应端复产压力较大，未来供需宽松预期不改，上方价格仍有压力。纯碱受短期事件干扰产量，导致累库预期改变，盘面向上修复贴水，但供需过剩已经是确定性趋势，当前价格上 行空间有限。 整体来看，铁矿和双焦供需紧平衡基本面不改，叠加宏观向好预期对黑色板块下方形成强支撑。另一方面，盘面拉高一扫阴霾，但高铁水下成材端供需矛盾仍在积累，在10月补库及赶工需求释放过后，临近淡季需求略显颓势，仍需注意回调风险。 风险因素：政策力度超预期，钢材需求超预期（上行风险）；需求大幅走弱，海外地缘政治风险（下行风险） 中线展望：震荡 中线展望：震荡 关注要点：需求释放、库存变化 期货市场监测 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货”）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com
