医药行业点评：飞利浦获资金支持，AI赋能超声诊断迈向欠发达市场

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 医药行业点评 飞利浦获资金支持，AI赋能超声诊断迈向欠发达市场 2023年11月09日 ➢ 事件：盖茨基金会拨款4,460万美元赋能飞利浦开发“AI+超声”便携设备，以实现产品使用的平民化。11月7日，飞利浦获得盖茨基金会支持，将额外获得4,460万美元(约3.2亿人民币)，这笔资金将用于加速推动飞利浦Lumify手持式超声系统的AI算法集成，使之可以辅助非超声影像专业人员进行超声检查和分析，此前，飞利浦于2021年从盖茨基金会获得了1,540万美元拨款，用于开发AI应用程序，以改善中低收入国家的产科护理能力。 ➢ AI技术实现超声诊断从图像采集到图形解释的一站式即时反馈，完成飞利浦Lumify向欠发达广阔市场下沉的最后一块拼图。Lumify于2015年获得FDA批准，于2019年获得NMPA批准上市，产品基于手机或平板上的App应用，连接外置超声探头使用，用于快速超声扫查诊断，可用于腹部、心脏、产科/妇科检查和FAST（创伤重点超声评估）检查。通过AI功能集成实现升级后的Lumify超声系统通过自动执行图像采集或图形解释来进行全面的产检，从而提高妊娠早期超声检查的质量。AI技术可以简化关键步骤，识别六项重要指标：孕龄、胎位、胎盘位置、羊水指数、心脏活动和多胎妊娠。一线卫生人员可以更加轻易地发现妊娠期的异常情况。超声系统的使用培训时间也能大大缩短，可以从几周缩减到几个小时，使得孕产期超声检查在欠发达广阔市场的具有更高的可及性。 ➢ 全球孕产期医疗实践存在巨大短板，AI技术及超声设备的下沉或将系统解决未满足需求。全球孕产妇和儿童死亡是紧迫的医疗问题，2020 年每天有近800名妇女死于可预防的怀孕和分娩相关原因，95% 发生在中低收入国家。2019年，全球有240万婴儿在出生后一个月内去世。超声技术是应用于孕产期的常规手段，用于确定胎儿健康标志及各种孕期状况，如胎龄、胎先露、多胎妊娠(多个胎儿）、胎儿存活性、脐带血流和异位妊娠，提高超声产品在广阔市场的可及性有望系统性解决。 ➢ 盖茨基金会持续赋能“AI+超声”产品，AI技术引领超声产业发展方向。GE医疗于2023年9月份从盖茨基金会获得4,400万美元资助，用于开发人工智能应用程序和工具以帮助低收入和中等收入国家经验不足的卫生专业人员进行超声波扫描，以解决胎儿和孕产妇健康问题。2022年手持式智能手机连接超声系统制造商 Butterfly Network 获得盖茨基金会500万美元的资助，以扩大其产品在撒哈拉以南非洲地区的使用。 ➢ 投资建议：AI+超声集成有望成为行业变革方向，以实现超声产品应用场景的持续扩面及可及性的显著提升。重点推荐祥生医疗，其自主研发的人工智能软件系统SonoAI应用人工智能数据分析，降低误诊漏诊概率，助力诊断更准确高效，有望通过公司便携式超声设备的软硬件集成获得更大的市场发展空间。建议关注迈瑞医疗及开立医疗，迈瑞医疗已发布的TE10/20系列超声搭载了心脏结构自动识别功能，开立医疗凤眼S-Fetus搭载了产前筛查AI技术以实现自动识别抓取和自动测量。 ➢ 风险提示：产品竞争风险、产品注册风险、行业监管风险、主要经营资质申请和续期的风险、法规变化风险等。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 王班 执业证书： S0100523050002 邮箱： wangban@mszq.com 相关研究 1.医药行业专题报告：2023Q3总结及医药策略展望：否极泰来，刚需复苏，创新驱动-2023/11/06 2.湃肽生物招股说明书梳理：长期深耕多肽行业，培育领先的产品管线和客户群-2023/11/06 3.医药行业周报：刚需复苏，创新驱动，看好医药四季度行情-2023/11/06 4.医药行业点评：GLP-1重磅药物实现快速放量，销售额增长可观-2023/11/05 5.医药行业点评：美国芬太尼滥用形势严峻，奥泰生物首款快检OTC产品获批-2023/11/02 行业点评/医药 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 评级说明 投资建议评级标准 评级 说明 以报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。 公司评级 推荐 相对基准指数涨幅15%以上 谨慎推荐 相对基准指数涨幅5%～15%之间 中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避 相对基准指数跌幅5%以上 行业评级 推荐 相对基准指数涨幅5%以上 中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避 相对基准指数跌幅5%以上 免责声明 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、发表、篡改或引用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 民生证券研究院： 上海：上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F； 200120 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层； 100005 深圳：广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元； 518026