商品日报

联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：美联储官员放鹰，金银承压回调 周二国际贵金属期货价格普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.65%报1975.6美元/盎司，COMEX白银期货跌2.28%报22.705美元/盎司，银价跌幅大于金价。多位美联储官员发表鹰派讲话，美元指数上涨使得贵金属价格承压。昨日美元指数涨0.22%报105.51，美债收益率全线走低，10年期美债收益率跌7.8个基点报4.574%，美国三大股指全线收涨。美联储副主席巴尔表示，美联储仍然致力于抑制通胀。至关重要的是美联储继续做必要的工作，以确保将通胀率降至2%。美联储鹰派代表人物卡什卡利认为，当前的加息周期尚未结束，倾向于未来进一步提高利率。宁可过度收紧货币政策，也不愿在采取措施将通胀降至央行2%的目标方面做得不够。美联储理事鲍曼表示，仍然预计我们需要进一步提高联邦基金利率；目前来看，联邦基金利率似乎具有限制性；部分紧缩措施是由于较高的长期国债收益率，这可能是不稳定的；货币政策没有预设好的路径。数据方面：美国9月贸易逆差环比扩大4.9%至615亿美元，高于预期的逆差599亿美元。出口2611.1亿美元，升至逾一年高位；进口3226.6亿美元，升至2月份以来最高。欧元区9月PPI同比下降12.4%，创历史最大降幅，且连续第五个月下降，预期为下降13%，前值降11.5%。9月PPI环比增长0.5%，超过预期的0.3%，前值修正值为0.6%。 昨晚美联储多位高官表态，一致认为通胀太高，加息呼声仍在。鹰派超预期的言论使得贵金属价格承压回调。我们认为金银价格处于阶段性调整之中，近期银价走势将继续弱于金价。 操作建议：逢高沽空白银 铜：加息空间仍存，铜价窄幅震荡 周二沪铜主力2312合约震荡偏弱，全天下跌0.06%，收于67410元/吨。国际铜2312合约昨日窄幅震荡，涨幅0%，收于60030元/吨，外盘方面，伦铜昨夜反弹受阻带动沪铜小幅低开。周二上海电解铜对2311合约升水300~370元/吨，均升水335元/吨，较上一日上涨 60元/吨。近期铜价进入震荡反弹区间，近月BACK结构维持在100元/吨附近，现货进口窗口开启但幅度较小，周二现货市场成交继续好转，持货商主动上调升贴水报价，下游补库意愿积极。宏观方面：达拉斯联储主席洛根表示，坚持实现美联储2%的通胀目标至关重要。卡利卡什认为，美联储决策者尚未在对抗通胀方面赢得胜利，如有必要，将考虑进一步收紧货币政策，必须时刻关注通胀和就业市场的表现来作为是否加息的指引。美联储理事鲍曼表示，虽然美债收益率的上行导致金融状况趋紧，但如果抗击通胀所取得的进展陷入停止，将继续支持加息，从以官员的发言来看，美联储仍然预留了一定的加息空间。产业方面：加拿大伦丁矿业发布季报称，其三季度铜产量为8.99万吨，同比大幅增长41%， 多位美联储官员表态未来美联储仍留有一定的加息空间，仍将密切关注通胀和就业数据来作为是否进一步加息的指引，与此同时，海外库存高位持续回落对伦铜形成一定支撑，整体预计铜价短期将维持区间震荡走势。 操作建议：观望 铝：多空逻辑对峙，铝价高位震荡 周二沪铝主力涨0.05%，收19160元/吨。夜盘沪铝震荡，LME期铝跌0.46%报2277美元/吨。现货长江均价19170元/吨，涨50元/吨，对当月贴水5元/吨。南储现货均价19200元/吨，涨50元/吨，对当月贴水40元/吨。现货市场成交一般。宏观面，海关总署发布数据显示，10月份我国货物贸易进出口总值3.54万亿元，月度增速由6月起连续4个月同比下降转为增长0.9%。美国9月贸易逆差环比扩大4.9%至615亿美元，高于预期的逆差599亿美元。出口2611.1亿美元，升至逾一年高位；进口3226.6亿美元，升至2月份以来最高。欧元区9月PPI同比下降12.4%，创历史最大降幅，且连续第五个月下降。产业消息，据乘联会初步统计，10月份，我国乘用车市场零售202.6万辆，同比增长10%，环比持平；新能源车市场零售76.5万辆，同比增长39%，环比增长3%。 淡旺季切换，消费略转弱，不过云南供应扰动，多空逻辑对峙，铝价暂保持高位震荡。操作上我们仍维持区间逢低找合适点位做多思路，不追高。 操作建议：逢低做多 镍：宏观重回谨慎，镍价弱势 周二沪镍弱势震荡，日内跌1.12%，报收141450元/吨。夜盘沪镍创新低，LME期镍跌2.66%报17955美元/吨。现货方面11月7日，长江现货1#镍报价142500-146100元/吨，均价144300元/吨，跌550，广东现货镍报145700-146100元/吨，均价145900元/吨，跌550。今日金川公司板状金川镍报145000元/吨，较上一交易日跌500元/吨。宏观面，海关总署发布数据显示，10月份我国货物贸易进出口总值3.54万亿元，月度增速由6月起连续4个月同比下降转为增长0.9%。美国9月贸易逆差环比扩大4.9%至615亿美元，高于预期的逆差599亿美元。美联储鹰派代表人物卡什卡利认为，当前的加息周期尚未结束，倾向于未来进 一步提高利率；美联储理事鲍曼表示，仍然预计我们需要进一步提高联邦基金利率；美联储副主席巴尔表示，美联储仍然致力于抑制通胀。出口2611.1亿美元，升至逾一年高位；进口3226.6亿美元，升至2月份以来最高。欧元区9月PPI同比下降12.4%，创历史最大降幅，且连续第五个月下降。 宏观面美联储几位官员接连发表鹰派讲话，市场氛围重回谨慎。基本面纯镍库存持续累库趋势不变，镍铁利润压缩但供应维持高位，下游需求尚未好转，整体镍链条基本面疲软，镍价延续弱势。操作上当年镍价不建议追空，找机会逢高抛空为主。 操作建议：逢高抛空 锌：美联储官员释放偏鹰言论，锌价高位震荡 周二沪锌主力2312合约期价日内震荡偏弱，夜间收复跌幅，涨0.02%,报21655元/吨。伦锌窄幅震荡，涨0.33%,报2576.0美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在21590~21740元/吨，对2312升水60-70元/吨。锌价小幅上涨，升水继续下调，贸易商交投为主，下游仍有看跌情绪，刚需补库为主。美联储多位高官表态，加息呼声仍在，普遍紧盯美债收益率，一致认为通胀太高。欧元区9月PPI同比降幅12.4%，创历史之最，但环比涨幅超预期。中国10月出口同比降6.4%，进口增长3%。IMF：将中国今年GDP增速预测从5%上调至5.4%，2024年GDP增速预测从4.2%上调至4.6%。 整体来看，美联储官员给鸽派预期泼冷水，且国内10月出口数据不佳，市场情绪受抑，然锌价受到海外矿企减产、国内云南部分炼厂限电减产支撑，走势相对稳健。不过北方下游受环保影响，需求表现偏弱，现货承压。当前海外宏观压力反复且供需双减下，锌价突破上涨力量暂不强。目前锌价已反弹至震荡区间上沿附近，追涨风险较大，短期观望或轻仓低多。 操作建议：观望或轻仓低多 铅：供需双减，铅价震荡 周二沪铅主力2312合约日内窄幅震荡，夜间小幅高开下行，跌0.18%,报16480元/吨。伦铅盘中小幅拉涨，涨0.32%,报2193.0美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅16610-16630元/吨，对沪期铅2311合约贴水20-0元/吨报价；江浙市场济金、江铜铅16610-16650元/吨，对沪铅2311合约贴水20元/吨到升水20元/吨报价。沪铅震荡回落，现货市场供货宽松，持货商报价贴水差异不大，炼厂厂提货维持大贴水，下游刚需采购且倾向炼厂货源，散单成交清淡。 整体看，海外持续累库，库存增至131350吨，伦铅反弹空间受限。国内河南两家大型交割品原生铅炼厂检修，供应维持紧张。但铅蓄电池消费转淡，部分企业顺势减产，且期现价差扩大后交仓意愿强，有累库预期。供需双减下，铅价走势震荡。当月合约交割临近，但仓单量仍有流入，关注当月合约持仓及仓单变化。 操作建议：观望 螺纹：四部委约谈房企，螺纹震荡走势 周二螺纹钢期货2401合约震荡走势，小幅下跌，收3777。现货市场，唐山钢坯价格3550，环比持平，全国螺纹报价3948，环比下跌5。宏观方面，11月7日下午，人民银行、住建部、金融监管总局、证监会联合召集数家房企座谈，了解行业资金状况和企业融资需求。参会企业包括万科、保利、华润、中海、龙湖和金地等。海关总署数据显示，10月份我国货物贸易进出口总值3.54万亿元，月度增速由6月起连续4个月同比下降转为增长0.9%。其中，出口下降3.1%，前值降0.6%；进口增6.4%，前值降0.9%。中央气象台11月8日06时继续发布暴雪蓝色预警：11月8日08时至9日08时，辽宁北部、吉林中部和东部山区、黑龙江中部偏南地区有大雪，部分地区暴雪（10～14毫米），新增积雪深度2～8厘米，局地可达10厘米左右。 四部委约谈数家房企，了解行业资金状况和企业融资需求，或有新的政策扶持。近期北方迎来降温寒潮，户外施工受阻，现货成交回落，刚需为主。供应端，电炉利润明显好转，电炉开工回升产量增加，不过总产量依然低位运行。整体上认为螺纹供需弱平衡，宏观预期偏强，冬季临近中期需求压力较大，期价震荡为主。 操作建议：观望 铁矿石：库存小幅增加，期价高位震荡 周二铁矿石2401合约震荡调整，小幅下跌，收于920。现货市场，日照港PB粉报价958元/吨，环比下跌3元/吨，超特粉832元/吨，环比下跌3元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差126元/吨，环比持平。需求端，上周高炉开工小增，铁水产量反弹，共新增20座高炉检修4座高炉复产，检修逐渐加强，以计划检修以及亏损检修为主。本周计划检修高炉3座，复产高炉5座，由于高炉开工下滑加速，铁水或有明显的减量。供应端，全球铁矿石发运量正常，本期海外发运环比回落，到港减少。11月6日，中国45港进口铁矿石库存总量11237.41万吨，环比上周一增加93万吨，47港库存总量11925.41万吨，环比增加55万吨。10月30日-11月5日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1130.9万吨，较上期下降28.4万吨，目前处于年均值以下水平。 基本面港口现货成交回落，近期检修增多，钢厂采购节奏放缓，铁水产量高位下降，港口库存连续小幅回升。供应端，四大矿山发运小幅回落，到港减少，供应保持稳定。整体上认为铁矿基本面支撑偏强，中期关注进入采暖季后高炉检修情况，短期防范调控风险，预计期价或高位震荡，建议观望，跨期1-5正套。 操作建议：单边观望，1-5正套持有 工业硅：现货跌势不止，工业硅震荡偏弱 周二工业硅主力2401合约震荡偏弱，全天下跌0.67%，收于14130元/吨。昨日华东 553#现货对2312合约升水820元/吨，华东421#最低交割品现货对2312合约贴水480元/吨，交割套利空间有所走扩。11月7日，广期所仓单数量达34706手，环比增加346手，合计仓单库存17.35万吨。昨日华东地区部分主流牌号报价继续下调，华东通氧553#现货成交区间在14900-15000元/吨，不通氧553#成交区间维持在14200-14300元/吨，421#成交区间在15600-15700元/吨。下游方面，多晶硅致密料成交均价大幅跌至在69.5元/千克；近期光伏产业链中下游需求预期转弱，硅片企业排产量大幅下降，下游组件价格已经跌破1元/瓦的成本线，光伏产业链悲观氛围凝重。有机硅DMC现货均价跌至14580元/吨，反弹势头终结，目前有机硅企业终端订单稍有好转且总体生产亏损程度收窄，但部分企业产能利用率仍无显著回升，出口订单也无明显改善。供应端，目前川滇地区进入枯水期整体开工率小幅下滑，云南德宏州自本月起将累计分六轮进行轮流限电，将影响部分该地区产量，但新疆地区大厂复产进程超预期，周度开工率达到了73%，供应仍然保持宽松格局，近期期现商陆续注销仓单速率有所放缓，前期隐形库存供给压力有所释放，对供应端的冲击影响力减弱，现货价格暂时止跌企稳。 整体来看，虽然西南部分