原油、沥青周报

原油： 作者：能源化工研究中心隋晓影执业编号：F0284756(从业)Z0010956(投资咨询)联系方式：010-68578690/suixiaoying@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年11月5日星期日 【行情复盘】 上周国内SC原油整体震荡走跌，主力合约收于656.8元/跌，周涨1.97%。 【重要资讯】 1、路透调查：欧佩克10月份的石油产量比9月份增加了18万桶/日，达到2790万桶/日，主要由尼日利亚、安哥拉、伊朗和伊拉克推动。2、据行业咨询公司Wood Mackenzie称，欧洲石油库存已降至十年来的最低点。10月27日当周，阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普交易中心的库存降至4880万桶，这是自2022年3月以来的最低水平，也是自2013年以来同期的最低水平。这些数据为看涨油价的人提供了支持，他们认为，在世界许多主要产油国保持市场供应的情况下，石油需求保持良好。 3、印度石油部石油规划与分析小组（PPAC）数据显示，印度9月原油进口量连续第四个月下降，环比下降6.9%至1743万吨，为2022年同期以来的最低值。瑞银分析师Giovanni Staunovo表示，进口量下降可能是受季节性因素的影响，一季度和四季度需求较高，二季度和三季度需求较低。 4、美国至10月27日当周，原油库存77.3万桶，预期126.1万桶，前值137.2万桶。汽油库存6.5万桶，预期-80.3万桶，前值15.6万桶。精炼油库存-79.2万桶，预期-154万桶，前值-168.6万桶。原油产量维持在1320.0万桶/日不变。商炼厂开工率85.4%，预期86%，前值85.6%。 【市场逻辑】 宏观面及原油供需面对油价的支撑均在弱化，排除地缘政治因素，盘面累积了较大的下行压力。 【交易策略】 第1页近期盘面走势在地缘局势紧张带来的利多支撑与原油供需面弱化带来的利空之间摇摆，地缘局势变化给油价走势带来不确定性，若局势继续降温，油价进一步回调概率大。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：上周沥青期货整体维持震荡，主力合约收于3746元/吨，周涨0.00%。现货市场：上周中石化部分地区沥青价格下调30-60元/吨，地炼跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3980元/吨，山东3790元/吨，华南3890元/吨，西北4425元/吨，东北4125元/吨，华北3730元/吨，西南4250元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：根据隆众资讯的统计，截止2023-11-1日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为37%，环比下降1.7%。而根据隆众对96家企业跟踪，10月份国内沥青总计划排产量为298.9万吨，11月排产量为284.8万吨，环比减少14.1万吨或4.7%，同比去年11月份实际产量减少9.7万吨或3.3%。 2、需求方面：沥青刚需整体表现平淡，北方地区公路项目进入收尾，沥青道路需求逐步萎缩，南方等地仍有项目赶工需求，但基本按需采购为主，且优先消耗社会库，市场成交氛围一般。 3、库存方面：国内沥青炼厂及社会库存均出现下降。根据隆众资讯的统计，截止2023-10-31当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为84.1万吨，环比下降3.6万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为98.9万吨，环比减少7.4万吨。 【市场逻辑】 美国取消对委内瑞拉制裁提升沥青原料成本，而近期沥青供需同步转弱，但库存仍维持低位，现货市场供需矛盾有限。 【交易策略】 沥青原料成本增加支撑沥青盘面走势，但原油近期表现偏弱，沥青盘面上涨受限，单边多单建议适当减仓或暂时了结，套利方面可做多沥青盘面利润。 目录 一、市场数据.....................................................................................................................................................4（一）原油市场数据.........................................................................................................................................4（二）沥青市场数据.........................................................................................................................................4（三）原油、沥青仓单统计.............................................................................................................................5二、原油市场基本面综述.................................................................................................................................6五、沥青价差及套利分析.................................................................................................................................9六、原油及沥青市场数据跟踪.......................................................................................................................10七、原油期权...................................................................................................................................................13 一、市场数据 （一）原油市场数据 （二）沥青市场数据 （三）原油、沥青仓单统计 二、原油市场基本面综述 宏观方面，美联储11月议息会议声明和鲍威尔讲话如期按兵不动，强调了长期国债收益率的上升降低了再度加息的压力，但是强调经济表现强劲、通胀具有双向风险以及美联储有再度加息可能等观点，基调如期偏鹰。美国上周初请失业金人数升至21.7万人，为连续第六周上升，预期为21万人。欧元区10月制 造业PMI终值录得43.1，预期43，前值43。德国制造业10月仍面临压力。法国制造业在10月份进一步萎缩，欧元区制造业即将跌入谷底，明年上半年有望复苏。 路透调查：欧佩克10月份的石油产量比9月份增加了18万桶/日，达到2790万桶/日，主要由尼日利亚、安哥拉、伊朗和伊拉克推动。 据行业咨询公司Wood Mackenzie称，欧洲石油库存已降至十年来的最低点。10月27日当周，阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普交易中心的库存降至4880万桶，这是自2022年3月以来的最低水平，也是自2013年以来同期的最低水平。这些数据为看涨油价的人提供了支持，他们认为，在世界许多主要产油国保持市场供应的情况下，石油需求保持良好。 印度石油部石油规划与分析小组（PPAC）数据显示，印度9月原油进口量连续第四个月下降，环比下降6.9%至1743万吨，为2022年同期以来的最低值。瑞银分析师Giovanni Staunovo表示，进口量下降可能是受季节性因素的影响，一季度和四季度需求较高，二季度和三季度需求较低。航运数据显示，印度9月从俄罗斯的月度石油进口量增长了11.8%至约154万桶/日，而从沙特的进口量下降了约22%至52.7万桶/日。交易商称，LSEG数据显示，俄罗斯9月向印度出口了创纪录数量的海运燃料油和减压瓦斯油（VGO），取代了部分原油量。 美国至10月27日当周EIA原油库存77.3万桶，预期126.1万桶，前值137.2万桶。战略石油储备（SPR）库存维持在3.513亿桶不变。库欣原油库存27.2万桶，前值21.3万桶。汽油库存6.5万桶，预期-80.3万桶，前值15.6万桶。精炼油库存-79.2万桶，预期-154万桶，前值-168.6万桶。原油产量维持在1320.0万桶/日不变。商业原油进口642.5万桶/日，较前一周增加41.2万桶/日。原油出口增加6.4万桶/日至489.7万桶/日。炼厂开工率85.4%，预期86%，前值85.6%。 高盛指出，预计随着股市小幅下跌，布伦特原油到明年6月份将升至每桶100美元。然而，布伦特原油价格在2024年不太可能持续超过每桶105美元，这是欧佩克“甜蜜点”80-105美元范围的上限。尽管生产率和石油需求趋势的影响也至关重要，但市场在较远的未来可能会变得非常紧张。目前石油市场比平常略为紧张，且正在以适度的速度进一步紧缩，但是具有相当大的备用产能来应对短期紧缩冲击。 三、沥青市场基本面综述 上周中石化部分地区沥青价格下调30-60元/吨，地炼跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3980元/吨，山东3765元/吨，华南3890元/吨，西北4425元/吨，东北4115元/吨，华北3740元/吨，西南4250元/吨。 供给方面，根据隆众资讯的统计，截止2023-10-25日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为38.4%，环比增加0.7%。下周山东、东北等地炼厂有开工计划，但华东主力炼厂间歇性生产，整体供给预计变化不大。而根据隆众对96家企业跟踪，10月份国内沥青总计划排产量为298.9万吨，11月排产量为284.8万吨，环比减少14.1万吨或4.7%，同比去年11月份实际产量减少9.7万吨或3.3%。 需求方面，沥青刚需整体表现平淡，北方地区公路项目进入收尾，沥青道路需求逐步萎缩，南方等地仍有项目赶工需求，但基本按需采购为主，且优先消耗社会库，市场成交氛围一般。 库存方面，国内沥青炼厂及社会库存均出现下降。根据隆众资讯的统计，截止2023-10-31当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为84.1万吨，环比下降3.6万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为98.9万吨，环比减少7.4万吨。 图3：WTI原油月差数据来源：Wind、方正中期研究院 月差方面，上周欧美原油月差连续走跌，截止上周五，WTI原油cl1-cl2至0.30美元/桶，Brent原油cl1-cl2至0.60美元/桶；区域价差方面，内外原油价差整体走弱，截止上周五，Brent-SC原油价差为-3.84美元/桶；裂解价差方面，欧美汽油裂解价差持稳，柴油裂解价差保持坚挺。截止上周五，美国汽油盘面裂解价差至11.93美元/桶，美国柴油盘面裂解价差至42.29美元/桶，欧洲柴油盘面裂解价差至34.91美元/桶。 五、沥青价差及套利分析 图22：Bu2309-Bu2312价差 月差方面，沥青月差小幅走升，截止上周五，Bu2311-Bu2401合约价差为87元/吨；基差方面，近期沥青基差有所回落，截止上周五，沥青山东基差为13元/吨，沥青华东基差为233元/吨；跨品种价差方面，沥青与原油价差小幅回升，截止上周五，沥青与SC原油价差为-1007元/吨。 六、原油及沥青市场数据跟踪 图11：美国原油库存 图15：美国原油产量 图16：美国炼厂开工率 图17：美国原油出口量 图18：美国石油活跃钻机数与产量 图19：WTI原油非商业持仓对多空比数据来源：Wi