高低硫燃料油期货周报

【行情复盘】 期货市场:本周低高硫燃料油价格先跌后涨，高硫燃料油2401合约价格周度下跌22元/吨，跌幅0.66%，收于3330元/吨；低硫燃料油主力合约价格周度上涨57元/吨，涨幅1.24%，收于4639元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：能源化工研究中心成雪飞执业编号：F3079516 (从业) Z0017981(投资咨询)联系方式：010-6857-5359企业邮箱：chengxuefei@foundersc.com成文时间：2023年11月5日星期日 【重要资讯】 1.山东地炼一次常减压装置平均开工负荷63.52%，较上周下跌4.54个百分点。 2.新加坡企业发展局（ESG）：截至11月1日当周，新加坡中馏分油库存上涨90.1万桶至940.5万桶的三周高点。新加坡轻质馏分油库存增加101.8万桶，达到1227.1万桶的两周新高。新加坡燃油库存减少99000桶至1943.6万桶的两周低点。 3.根据标准普尔全球海上商品数据，Al-Zour炼油厂的燃料出口从9月份的340万桶降至10月份的60万桶，低于第三季度的平均290万桶。 【市场逻辑】 巴以冲突进入到地面进攻阶段，现在冲突仅限于加沙地区，原油供应并未受到实际影响，但随时有扩大风险，需要动态关注，供应方面，沙特以及俄罗斯继续重申继续将自愿减产至2023年年底，供给弹性依然明显受限，需求方面，现在处于季节性需求淡季，截至10月27日当周，美国原油库存周度增加77万桶，汽油库存亦小幅增加7万桶，均处于季节性累库周期。总体来看，现在原油供需基本面多空交织，尤其是原油价格近期出现明显的抵抗式下跌，说明下行阻力依然较大，市场随时可能会出现阶段性反弹行情，建议投资者保持观望或者关注运行节奏短线参与为主，而高硫燃料油需求依然处于淡季，利润受到明显打压，供应虽预计环比可能有所减少，但总体高硫处于供需较为疲弱态势，而低硫供给端受科威特出口量减少影响基本面相对偏强，预计后市低硫燃料油裂解价差有望继续走强。 【交易策略】 在成本以及供需影响下，高硫燃料油价格震荡整理为主，价差方面预计低高硫价差有望继续走高。 目录 一、行情综述...................................................................................................................................................3二、现货市场...................................................................................................................................................3三、上游原材料...............................................................................................................................................4四、炼厂动态...................................................................................................................................................6五、燃料油库存...............................................................................................................................................7六、下游需求...................................................................................................................................................7七、各油品价差...............................................................................................................................................9八、技术分析.................................................................................................................................................10九、行情总结.................................................................................................................................................11 一、行情综述 本周国内能源品价格走势主要以下跌为主，低硫燃料油价格走势偏强，高硫燃料油2401合约价格周度下跌22元/吨，跌幅0.66%，收于3330元/吨；低硫燃料油主力合约价格周度上涨57元/吨，涨幅1.24%，收于4639元/吨。 二、现货市场 现货市场:新加坡地区低高硫燃料油现货价格走势分化，截至11月2日，新加坡FOB高硫380CST现货价格451.27美元/吨，周度下跌1.06%，新加坡船用油0.5%低硫燃料油现货价格685.50美元/吨，周度上涨3.16%。 三、上游原材料 图3-6美国炼厂开工率 图3-7美国原油库存 图3-8美国汽油库存 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 本周原油价格先跌后涨，总体呈下跌局面，而原油现在依然受宏观以及供需基本面影响， 宏观方面：11月1日，美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.5%不变，符合预期。美联储将利率维持在22年高位不变，但仍有可能进一步加息，以继续减缓通胀。美元加息周期接近尾声，但开启降息时期还为时尚早，现在市场认为美联储可能会保持较长时间高利率政策，也就是市场普遍认为美联储进入到即不加息又不降息的时间窗口，最早的降息时间可能会在明年7月份，美联储对大宗商品的影响也由此前的利空压制导致价格下跌转为对大宗商品影响偏中性判断下，大宗商品可能开启宽幅震荡整理期。 成本端来看：巴以冲突进入到地面进攻阶段，现在冲突仅限于加沙地区，原油供应并未受到实际影响，但随时有扩大风险，需要动态关注，供应方面，沙特以及俄罗斯继续重申继续将自愿减产至2023年年底，供给弹性依然明显受限，需求方面，现在处于季节性需求淡季，截至10月27日当周，美国原油库存周度增加77万桶，汽油库存亦小幅增加7万桶，均处于季节性累库周期。总体来看，现在原油供需基本面多空交织，尤其是原油价格近期出现明显的抵抗式下跌，说明下行阻力依然较大，市场随时可能会出现阶段性反弹行情，建议投资者保持观望或者关注运行节奏短线参与为主。 四、炼厂动态 截至11月2日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷63.52%，较上周下跌4.54个百分点，主营炼厂开工负荷79.43%，周度下降0.71个百分点。由于利润一般，开工负荷继续下滑，后期原油制品产量预计继续边际减少。 根据标准普尔全球海上商品数据，Al-Zour炼油厂的燃料出口从9月份的340万桶降至10月份的60万桶，低于第三季度的平均290万桶。 新加坡企业发展局（ESG）：截至11月1日当周，新加坡中馏分油库存上涨90.1万桶至940.5万桶的三周高点。新加坡轻质馏分油库存增加101.8万桶，达到1227.1万桶的两周新高。新加坡燃油库存减少9.9万桶至1943.6万桶的两周低点。 六、下游需求 图6-4BDI指数分项指标 图6-3成品油运输指数 截至11月2日当周，BDI指数收1462点，周度下跌6.46%，BDTI指数收1465点，周度增长3.61%，BCTI指数收781点，周度下跌2.50%，本周航运市场下跌为主，企业以采购燃料仍以刚需为主。 七、各油品价差 低高硫燃料油价差：路透社援引贸易消息人士、分析师和船舶追踪数据显示，科威特10月份燃料油出口暴跌逾30%，原因是部分供应被转移至国内发电行业，此前该国9月份的燃料油出口曾创下纪录高位。科威特作为中东地区主要生产低硫燃料油国家，随着出口量减少，新加坡地区低硫燃料油供应下降，与此同时，低硫燃料油需求尚可，高硫燃料油供需总体较为疲软下，后市低高硫燃料油价差可能依然有一定反弹空间。 低、高硫燃料油裂解价差：近期受到巴以冲突影响，原油价格不确定性加强，而高硫燃料油由于需求端疲软后市高硫裂解价差有望延续回落，低硫燃料油随着供给减少，需求开始边际回升下，低硫燃料油裂解价差有望继续反弹。 八、技术分析 九、行情总结 宏观方面：11月1日，美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.5%不变，符合预期。美联储将利率维持在22年高位不变，但仍有可能进一步加息，以继续减缓通胀。美元加息周期接近尾声，但开启降息时期还为时尚早，现在市场认为美联储可能会保持较长时间高利率政策，也就是市场普遍认为美联储进入到即不加息又不降息的时间窗口，最早的降息时间可能会在明年7月份，美联储对大宗商品的影响也由此前的利空压制导致价格下跌转为对大宗商品影响偏中性判断下，大宗商品可能开启宽幅震荡整理期。 成本端来看：巴以冲突进入到地面进攻阶段，现在冲突仅限于加沙地区，原油供应并未受到实际影响，但随时有扩大风险，需要动态关注，供应方面，沙特以及俄罗斯继续重申继续将自愿减产至2023年年底，供给弹性依然明显受限，需求方面，现在处于季节性需求淡季，截至10月27日当周，美国原油库存周度增加77万桶，汽油库存亦小幅增加7万桶，均处于季节性累库周期。总体来看，现在原油供需基本面多空交织，尤其是原油价格近期出现明显的抵抗式下跌，说明下行阻力依然较大，市场随时可能会出现阶段性反弹行情，建议投资者保持观望或者关注运行节奏短线参与为主。 供需基本面：根据标准普尔全球海上商品数据，Al-Zour炼油厂的燃料出口从9月份的340万桶降至10月份的60万桶，低于第三季度的平均290万桶。受此影响，低硫燃料油价格表现偏强，而高硫燃料油供处于季节性需求淡季，利润不佳下，炼厂开工负荷亦出现较大幅度下降，总体基本面依然处于弱势状态。 在成本以及供需影响下，高硫燃料油价格震荡整理为主，价差方面预计低高硫价差有望继续走高。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。