钢矿周度报告：现货交投两旺，钢价连续上涨
钢矿周度报告20231106现货交投两旺，钢价连续上涨 美尔雅期货产业研究中心黑色产业组 研究员：谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@mfc.com.cn 研究员：杨辉投资咨询号：Z0019319Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 钢材周度市场跟踪 钢材周度市场跟踪 1.1价格：成材稳步上涨，盘面继续反弹 ➢上周螺纹价格稳步上涨，价格连续反弹，创两周反弹新高，高位资金谨慎离场，成交量持仓量明显下滑。螺纹01合约3805（+81），热卷主力合约3899（+55）。螺纹现货价格同样大幅反弹，但区域间涨幅略有劈叉，华东较为强势，华北明显滞涨；且呈现板材弱于建材的情况；目前上海螺纹现货价（3910，+110），热卷现货价格（3870，+50）。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉减产电炉增产，整体供应小幅回落 ➢上周高炉开工率小幅回落，产能利用率同步下滑，铁水产量高位回落；上周整体减产，主要受华北地区部分钢厂检修影响，目前钢厂亏损情况尚未好转，部分小钢厂首次影响停产，预计减产比例将小幅扩大。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉减产电炉增产，整体供应小幅回落 ➢上周钢厂高炉开工率80.12%，环比减少2.37%；产能利用率90.23%，环比减少0.5%，日均铁水产量241.4万吨，环比减少1.33万吨。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉减产电炉增产，整体供应小幅回落 ➢短流程钢厂开工率增加、产能利用率回升，供应端继续修复；上周电炉增产，主要集中在华东和华南地区，目前短流程谷电盈利超30元/吨，整体增产积极性较高，预计供应仍存在增量。目前电弧炉平均开工率71.74%，周环比上升0.21%；产能利用率53.05%，环比增加1.09%。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉减产电炉增产，整体供应小幅回落 ➢成材方面，螺纹小幅增产，同比减少12%；本周建材产量继续修复，其中短流程增产明显，长流程检修比例增加，预计维持长降端增格局，供应大概率持稳；热卷方面，热轧产量持续上升，主要增幅地区在东北、西南地区，受到冷热价差收窄影响，铁水部分转向热轧。目前螺纹产量262.28万吨，+1.51万吨。热卷产量316.3万吨，+3.44万吨。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（1）：成材价升量涨，投机终端需求两旺 ➢螺纹表观需求环比小幅修复，主要受产量回升、社库厂库加速去化影响。实际成交来看，现货一周反弹超100元，市场情绪明显修复，建材日成交放量。地产方面，全国300城住宅用地出让金环比增长近3成，流拍率较上月下降，地产震荡寻底走势不变。目前螺纹表需297.89万吨，环比+1.82万吨。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（2）：成材价升量涨，投机终端需求两旺 ➢热卷方面，市场情绪谨慎乐观，高价资源成交不畅，低价出库较为顺利。国内来看，PMI数据中新订单下滑，叠加北方天气影响，预计后续将逐渐进入淡季需求行情；出口方面，海外板材价格涨3-5美元，主要受国内涨价提振，资源间价差拉大，出口竞争力减弱；目前热卷表需326.35万吨，环比+1.08万吨。 钢材周度市场跟踪 1.4利润：成材大幅拉涨，华东利润转正 ➢上周钢厂盈利率16.88%，环比修复0.43%，同比恢复6.92%。原料端来看，上周华东铁矿价格部分涨20，焦炭跌100，废钢涨20，成材价格涨100，利润环比修复100-110。根据目前数据估算，华东地区螺纹点对点利润为盈利10元/吨，华北利润亏损90元/吨。盘面来看，华东利润转正，预计吨钢利润难有持续修复机会。 钢材周度市场跟踪 1.5库存（1）：库存去化超预期，整体水平低位运行 ➢上周螺纹厂库加速下降，社库继续去化，整体去库幅度符合预期。建材产量小幅回升，价格反弹下游积极补库，厂库去化顺畅；终端与投机需求释放，其中华东地区库存去化速度较快。三大区域来看，华东、南方和北方环比上周分别去化14.29万吨、8.54万吨和2.63万吨。目前螺纹社库报401.63万吨（-25.46），厂库176.68万吨（-10.15）。 钢材周度市场跟踪 1.5库存（2）：库存去化超预期，整体水平低位运行 ➢热卷方面，上周热卷厂库去化，社库同步走低。主要降幅地区在华东和中南地区，华东近期钢厂检修，库存相应减少；钢厂加快对外发货节奏，社库明显去化；从三大区域来看，华东和南方环比上周分别去库3.88万吨和4.99万吨，北方周环比累库0.45万吨。目前热卷社库报281.78万吨（-8.42），厂库87.05万吨（-1.63）。 钢材周度市场跟踪 1.6基差：期现同步上涨，对标华东盘面贴水继续扩大 ➢上周期现贴水小幅走扩，盘面继续交易预期，反弹力度弱于成交持续放量的现货，导致基差出现小幅走扩情况。01基差收105（对标上海主流价格），较上周走扩29。热卷方面， ➢上周热卷01合约升水主流现货20，导致资金入场热卷正套头寸。目前检擦01合约贴水幅度尚可，盘面较现货更为强势，持续关注热卷正套的盈利空间。 钢材周度市场跟踪 1.7跨期：期现同步上涨，1-5价差继续低位震荡 ➢跨期来看，螺纹最低仓单成本约为3850，01合约贴水现货45，05合约基本平水01。1-5价差维持升水结构，短期情绪影响升水难有扩大空间，且考虑到05合约持续交易预期，预计1-5价差有望持续升水，后续关注1-5反套机会；目前5-10价差收59，1-5价差收-12（-2）。 钢材周度市场跟踪 1.8跨品种：盘面价差小幅收窄，卷螺价格再度倒挂 ➢盘面卷螺价差小幅收窄，现货价差明显走低。从供需结构来看，热卷螺纹双双增产，铁水在板材内部流转，检修背景下，供应端无明显差异；库存方面，建材库存去化幅度强于板材。考虑到现货价差偏小，预计盘面卷螺价预计仍有收窄空间，继续关注做空01合约价差的组合。目前期货卷螺价差（94-26），现货卷螺价差（-40，-40）。 铁矿石周度市场跟踪 铁矿石周度市场跟踪 2.1价格：铁矿盘面强势持续，现货跟涨乏力 ➢铁矿上周突破900后继续强势上攻，日线势如破竹来到近两年新高。港口现货稳健跟涨，但由于钢厂刚需和贸易商投机对追高都比较谨慎，现货有价无市的压力相应增大。现货PB粉价格968，周环比+1.09%。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：全球发运小增，澳洲发运修复不足 ➢上周全球发运量小幅回升，增量集中在非主流资源，主流资源发运仅小增，力度相对比较有限，澳洲和巴西总发货量环比+65.9万吨至2629.1万吨。国产铁精粉日均产量环比-0.17万吨至42.47万吨/日。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：全球发运小增，澳洲发运修复不足 ➢澳巴主流资源方面，巴西发运持稳，保持在均值上方，澳洲发运仅小增，修复力度偏慢，年底的增量空间预计也不足。同时澳洲对中国的发运再度下滑，持续性较差。巴西发货量环比+13.3万吨至756.8万吨。澳洲发货量环比+36.5万吨至1577.1万吨，澳洲至中国发货量环比-100.4万吨至1263.1万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.3刚性需求：刚需支撑削弱，钢厂重回被动补库常态 ➢高炉铁水产量降至241附近，成本压力仍偏大，钢厂亏损压制仍然突出，检修减产以北方区域为主，后续采暖季的限产压力预计并不明显，减产力度还是要关注钢厂的亏损情况是否继续扩大。上周钢厂高炉开工率80.12%，环比减少2.37%；产能利用率90.23%，环比减少0.5%，日均铁水产量241.4万吨，环比减少1.33万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.3刚性需求：刚需支撑削弱，钢厂重回被动补库常态 ➢烧结矿方面，受减产和限烧结影响，钢厂烧结矿日耗和库存重新转降，高矿价持续压制下钢厂还会继续倾向于减产和被动补库，刚需支撑还将削弱。 铁矿石周度市场跟踪 2.3投机需求：港口成交起色仍不明显，贸易矿继续累库 ➢铁矿日成交受提振仍不足，钢厂被动补库偏弱叠加投机情绪谨慎，刚需支撑削弱导致港口成交量价均显压力，贸易矿库存继续小增，贸易商由主动备货逐步转向被动备货，高位接盘偏谨慎。 铁矿石周度市场跟踪 2.4库存：到港大增促使港存累库加大 ➢上周疏港量和到港量双增，其中到港量大增致使港口库存增幅扩大，目前疏港量偏稳健，但后劲不足，到港量波动较大，后续仍有明显下降空间，因此后期大概率转为疏到港双弱的局面，港口库存难持续累库。库存结构上，澳矿库存转增，但持续性不佳，后续恐将继续降库，巴西库存继续稳健累库，贸易矿库存增幅放缓，贸易商投机投机情绪随着矿价推涨重新转向谨慎。 铁矿石周度市场跟踪 2.4库存：到港大增促使港存累库加大 ➢全国45个港口进口铁矿库存为11293.41万吨，环比+156.25万吨；日均疏港量296.12万吨+2.27万吨，北方六港到港量1253.9万吨+244.8万吨。分量方面，澳矿4826.02万吨+114.36万吨，巴西矿4576.84万吨+43.22万吨，贸易矿6645.91万吨+39万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.5海运：海运价格跌幅收窄 ➢海运价格继续下跌，跌幅收窄，但市场情绪仍然偏弱。巴西至青岛运价20.16美元/吨，周环比-2.88%。西澳大利亚至青岛运价为8.03美元/吨，周环比-3.8%。 铁矿石周度市场跟踪 2.6价差：铁矿1-5正套中性水平震荡，盘面利润继续承压 ➢上周宏观传言不断，叠加盘面冬储资金抢跑，铁矿盘面继续大幅推涨，现货跟涨逐渐乏力，刚需和投机需求拉动不足，基差继续收敛，今年基差收敛偏早，期现结构仍偏向强预期主导。1-5正套保持震荡，目前铁矿现实端的紧张局面虽没有明显好转，但刚需和补库角度看需求已韧性不足，估值角度看，市场资金更倾向于有复产和宏观预期支撑的远月合约，做中长线布局，对正套上方空间形成压制。 铁矿石周度市场跟踪 2.6价差：铁矿1-5正套中性水平震荡，盘面利润继续承压 ➢跨品种方面，焦矿比现值2.75，螺矿比现值4.09，铁矿保持领涨，煤焦有所补涨，成本端压力由铁矿向煤焦品种扩展。考虑到目前处于负反馈临界点附近，且炉料整体压制力还在扩大，盘面利润继续压减空间已不大，但修复空间也不足。 免责声明免责声明 免责条款我司已于2018年10月15日取得期货交易咨询业务资格，本报告仅供正信期货交易咨询部的客户使用。本公司交易咨询部不会因接收人收到本报告而视其为客户。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何交易决定或就本报告要求任何解释前咨询独立咨询顾问。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，交易者据此做出的任何交易决策与本公司和作者无关，本公司不承担任何责任。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复印和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为正信期货交易咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。市场有风险，交易需谨慎。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A座16层服务热线：13638681101（余经理）公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号meyqhyjy
